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在政府主导的市场经济下,政府作为大量上市企业的＂虚位＂所有者和控制者和股票市场的股权集中占有者,其状态和利益权衡造成了公司治理权力的畸形,影响了上市国有企业经理层的融资决策,形成了中国企业独特的代理问题,企业为了追求高增长和若干社会效益、最弱约束、最低政府成本,必然形成股权融资偏好。这种偏好在长期中对市场机制和公司治理十分有害。