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一、私人财富资产负债管理的背景
2014年年底，招商银行与贝思公司联合发表了《中国私人财富报告》，测算我国高净值人群和超高净值人群的年复合增长率将达到18j6左右，2014年底达到了84万人左右，高净值人群持有财富将达27万亿元人民币，全国可投资资产总体规模将达到92万亿元。我国的高净值人群保持相当迅猛的增长，预示了我国私人财富市场蕴含了巨大的市场价值和客观的增长潜力。因此，在近几年，针对高净值人群的私人财富管理逐渐成为国内外商业银行争夺的新的利润增长点。
目前，我国金融机构的私人银行业务多是以个人理财、信托等为基础而逐步建立起来的，因此，难以摆脱同质化严重，对于客户群体定位及价值主张不明确等问题。在现阶段的私人财富管理中，个人投资顾问针对客户的投资需求进行资产配置时，往往使用的是单阶段均值方差最优化（MVO）分析，而这种分析往往并不能真正针对个性化的最优资产配置。因此，在私人财富管理中，西方金融机构提出了将机构头寸管理中常用的资产负债管理方法引入到私人财富管理中。
资产负债管理的目的在于使银行以有限的资金，在兼顾安全性、流动性、获利性及分散性的情况下，进行最适当的资产与负债的分配，其核心在于对称原则。虽然这种方法起源于机构头寸管理，并且尤其在金融机构的日常管理中居于重要地位，但是由于其核心理念和方法对于私人财富管理有着相当重要的启示。因此，将资产负债管理方法应用于私人财富管理中是近几年在国际私人财富管理领域的趋势。
二、财富管理中应用资产负债管理方法的实践
根据2013-2014年的中国私人银行市场报告，“金融产品的种类是广大高净值人士选择私人银行时的首要购买要素”，同时，他们希望得到针对自己需求的“差异化产品”，而目前我国私人银行依然较大依托于理财产品的同质化销售，即使目前5大国有银行、9大商业银行及多数地方性股份制银行均已开展私人银行业务，但是由于内外的限制条件，也仅仅是根据客户所能提供的存款进行合理分散投资。也就是说，我国的私人财富管理方法仅停留在较为初级阶段。以中行为例，中国银行早在2007年便开创私人银行，以“1名私人银行家+1组投资顾问专家+1个全球集团服务平台”的模式试图为客户进行全方位服务。但是在实际操作过程中，对于理财产品平台的重视程度大大超过私人财富管理本身。即使在金融服务提供方面，中国银行私人银行采取的方式也是根据客户的“资产分布为客户提供家庭投资、财务策划分析报告”。并且在管理服务方面，理财顾问更加偏重的是根据客户的投资偏好选择投资组合来保证财富增长。中行私人银行提供的金融与非金融服务基本代表了我国大部分私人财富管理中的模式，从中不难看出，在管理方法上大多采用资产分配管理方法。
从我国情况来看，高净值人群一般指金融资产和投资性房产等可投资资产达到600万的人群，而构成这部分人的职业分布以企业主或股东及公司主管占大多数。对于企业主来说，开创企业及运营企业，银行贷款及其他借贷是其资金的主要来源，企业主有时候甚至要承担无限责任。即使对于公司股东，其参股企业的负债也应计入自身的负债范围，而这往往并不能直接显示在净资产计算中。目前对于这部分人士的财富管理也并未将这部分负债引入投资目标及管理范围。对于不承担企业负债的其他人群，大多从其自身财务规划角度，会大规模运用银行贷款来购置不动产或者进行相关投资，但是这部分会列入资产并不会计算相关负债。同时，对于未来移民、教育、养老金的或有负债仅作为投资目标或者软性条件的考虑，但是并不引入投资产品的影响因素。
三、私人财富管理中资产负债管理方法的应用策略
（一）树立基于行为金融学的私人财富管理理念
行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，“通过市场主体的偏差以寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型”。明显地，这一领域的理论对于私人财富管理将产生巨大的影响。
（二）界定私人财富管理中的资产与负债
资产项目包括现金存款、实物资产、金融资产。其中，不动产仅指投资性产品，而对于刚性需求的房地产（如自住、租赁、用于厂房仓库的资产等）等并不列入管理范围，应在实际操作过程中排除，第四章的案例就有所体现。对于实物资产，应当以公允价值进行货币化。同样地，在个人资产组合中应当排除某些非投资商品，如私人收藏而永不会准备变现的艺术品等。金融资产在计入个人资产项目时，应当计算其现值，但在私人财富管理中，更加需要关注的是金融资产的组合状况及未来发展方向。
（三）建立多层次私人财富管理目标
我们对于一位客户应进行审慎合理的询问，并且制订投资政策声明，而根据行为投资组合，投资者往往会限定财富小于某一水平的概率应小于某一概率，而后在此基础上追求财富最大化，即投资者有一定的安全界限，在该界限之上他可以接受一定失败。因此，在实际制定目标时候，客户经理应根据客户的需求重要程度进行分层，设定不同目标，并设定不同资产分配。尤其在资产负债管理中，由于引入负债管理，而本身负债目标的复杂性会使得简化模型计算结果产生偏差。因此，可以根据负债的重要程度以及违约惩罚程度进行分级，并设定不同的参数，进行计算，最终得到合理的投资分配。
2014年年底，招商银行与贝思公司联合发表了《中国私人财富报告》，测算我国高净值人群和超高净值人群的年复合增长率将达到18j6左右，2014年底达到了84万人左右，高净值人群持有财富将达27万亿元人民币，全国可投资资产总体规模将达到92万亿元。我国的高净值人群保持相当迅猛的增长，预示了我国私人财富市场蕴含了巨大的市场价值和客观的增长潜力。因此，在近几年，针对高净值人群的私人财富管理逐渐成为国内外商业银行争夺的新的利润增长点。
目前，我国金融机构的私人银行业务多是以个人理财、信托等为基础而逐步建立起来的，因此，难以摆脱同质化严重，对于客户群体定位及价值主张不明确等问题。在现阶段的私人财富管理中，个人投资顾问针对客户的投资需求进行资产配置时，往往使用的是单阶段均值方差最优化（MVO）分析，而这种分析往往并不能真正针对个性化的最优资产配置。因此，在私人财富管理中，西方金融机构提出了将机构头寸管理中常用的资产负债管理方法引入到私人财富管理中。
资产负债管理的目的在于使银行以有限的资金，在兼顾安全性、流动性、获利性及分散性的情况下，进行最适当的资产与负债的分配，其核心在于对称原则。虽然这种方法起源于机构头寸管理，并且尤其在金融机构的日常管理中居于重要地位，但是由于其核心理念和方法对于私人财富管理有着相当重要的启示。因此，将资产负债管理方法应用于私人财富管理中是近几年在国际私人财富管理领域的趋势。
二、财富管理中应用资产负债管理方法的实践
根据2013-2014年的中国私人银行市场报告，“金融产品的种类是广大高净值人士选择私人银行时的首要购买要素”，同时，他们希望得到针对自己需求的“差异化产品”，而目前我国私人银行依然较大依托于理财产品的同质化销售，即使目前5大国有银行、9大商业银行及多数地方性股份制银行均已开展私人银行业务，但是由于内外的限制条件，也仅仅是根据客户所能提供的存款进行合理分散投资。也就是说，我国的私人财富管理方法仅停留在较为初级阶段。以中行为例，中国银行早在2007年便开创私人银行，以“1名私人银行家+1组投资顾问专家+1个全球集团服务平台”的模式试图为客户进行全方位服务。但是在实际操作过程中，对于理财产品平台的重视程度大大超过私人财富管理本身。即使在金融服务提供方面，中国银行私人银行采取的方式也是根据客户的“资产分布为客户提供家庭投资、财务策划分析报告”。并且在管理服务方面，理财顾问更加偏重的是根据客户的投资偏好选择投资组合来保证财富增长。中行私人银行提供的金融与非金融服务基本代表了我国大部分私人财富管理中的模式，从中不难看出，在管理方法上大多采用资产分配管理方法。
从我国情况来看，高净值人群一般指金融资产和投资性房产等可投资资产达到600万的人群，而构成这部分人的职业分布以企业主或股东及公司主管占大多数。对于企业主来说，开创企业及运营企业，银行贷款及其他借贷是其资金的主要来源，企业主有时候甚至要承担无限责任。即使对于公司股东，其参股企业的负债也应计入自身的负债范围，而这往往并不能直接显示在净资产计算中。目前对于这部分人士的财富管理也并未将这部分负债引入投资目标及管理范围。对于不承担企业负债的其他人群，大多从其自身财务规划角度，会大规模运用银行贷款来购置不动产或者进行相关投资，但是这部分会列入资产并不会计算相关负债。同时，对于未来移民、教育、养老金的或有负债仅作为投资目标或者软性条件的考虑，但是并不引入投资产品的影响因素。
三、私人财富管理中资产负债管理方法的应用策略
（一）树立基于行为金融学的私人财富管理理念
行为金融学从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，“通过市场主体的偏差以寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型”。明显地，这一领域的理论对于私人财富管理将产生巨大的影响。
（二）界定私人财富管理中的资产与负债
资产项目包括现金存款、实物资产、金融资产。其中，不动产仅指投资性产品，而对于刚性需求的房地产（如自住、租赁、用于厂房仓库的资产等）等并不列入管理范围，应在实际操作过程中排除，第四章的案例就有所体现。对于实物资产，应当以公允价值进行货币化。同样地，在个人资产组合中应当排除某些非投资商品，如私人收藏而永不会准备变现的艺术品等。金融资产在计入个人资产项目时，应当计算其现值，但在私人财富管理中，更加需要关注的是金融资产的组合状况及未来发展方向。
（三）建立多层次私人财富管理目标
我们对于一位客户应进行审慎合理的询问，并且制订投资政策声明，而根据行为投资组合，投资者往往会限定财富小于某一水平的概率应小于某一概率，而后在此基础上追求财富最大化，即投资者有一定的安全界限，在该界限之上他可以接受一定失败。因此，在实际制定目标时候，客户经理应根据客户的需求重要程度进行分层，设定不同目标，并设定不同资产分配。尤其在资产负债管理中，由于引入负债管理，而本身负债目标的复杂性会使得简化模型计算结果产生偏差。因此，可以根据负债的重要程度以及违约惩罚程度进行分级，并设定不同的参数，进行计算，最终得到合理的投资分配。