【摘 要】
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分别以政治周期(地方官员变动)和货币政策变动两个维度代表宏观政治环境、经济环境的变化,选取2004—2009年中国上市公司为样本,研究在宏观环境的变化下,政治关联与企业现金
【机 构】
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华南农业大学经济管理学院,中山大学岭南学院
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分别以政治周期(地方官员变动)和货币政策变动两个维度代表宏观政治环境、经济环境的变化,选取2004—2009年中国上市公司为样本,研究在宏观环境的变化下,政治关联与企业现金持有的关系。结果发现:政治关联与现金持有负相关,但这种关系会受到宏观环境变化的影响。具体而言:在官员更替当年,或者货币政策宽松时期,政府的"帮助之手"凸显,政治关联会显著降低现金持有;非官员更替当年,或者货币政策紧缩时期,考虑到政府"掠夺之手"的风险,政治关联的企业将采取稳健的策略,其现金持有与非关联企业无显著差异。
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