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摘要：
在当今时代，无论是中小企业、中型企业，还是大型企业，向社会募集资本进行融资，已经越来越普遍。然而，中小企业融资难已成为世界性的问题，无论是发达国家还是发展中国家都试图解决这个问题，以便更好地发挥中小企业对经济发展的的促进作用。为了探讨中小企业融资难题的根本原因，找出破解这一难题的有效对策。课题组从我国中小企业的实际出发，对“新国九条”进行解读，结合温州的实际，从多角度、多侧面分析我国中小企业融资中存在的突出问题，提出破解融资难题的有效途径。
关键词：我国中小企业 融资问题 研究
中图分类法：F830 文献标识码：A
一、引言
本课题拟对近年来我国中小企业融资问题的理论进行简要的梳理与回顾，同时展开相应的研究，试图对问题的深入探讨提供某种帮助。课题组认为，在我国破解中小企业融资难题是一项综合性的社会工程。在这项工程中，政府、银行、中小企业都应该积极参与。政府应该为中小企业融资营造良好的法律环境和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系，并尽量为中小企业提供财政及税收优惠政策;银行应当深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务，畅通中小企业融资渠道；而中小企业本身应努力提高自身素质，增强内在融资能力，因地制宜的选择融资途径。因此，加强中小企业融资问题的研究，帮助中小企业拓展融资渠道，破解中小企业融资难题，是促进中小企业发展的当务之急。对于实现中小企业乃至整个国民经济的长远发展也有着举足轻重的意义。
二、我国中小企业融资面临的问题与原因分析
（一）我国中小企业融资面临的问题
1、我国中小企业融资难的表现形式
（1）中小企业贷款难
从银行体系来讲，现在主要是四大国有银行和股份制银行占据主导地位，而这些大银行因为成本和信息不对称等问题，往往不愿意给中小企业贷款。事实上，从成本角度来看，对这些大银行而言，十亿的贷款和一百万的贷款，成本是一样的。因此，它们更愿意给大企业贷款。向中小企业贷款，不仅要注重调查企业财务报表等“硬信息”，更要注重掌握企业负责人的从业经验、道德品行，以及企业的用工、用电、纳税情况等“软信息”，而大银行的贷款审批人很难获得这些“软信息”。至于那些城商行、农商行，理应成为大银行的补充，扎根于当地，利用自身的成本优势和信息优势，更好地为当地的中小企业提供贷款，切实解决中小企业的贷款难问题，但它们却天天想着怎么往外、往大城市扩张，放弃自己的优势市场与大银行开展全面竞争。一方面，对它们自身的发展不利；另一方面，也对解决中小企业融资问题起不到应有的积极作用。
（2）我国中小企业上市更难
上市融资是企业股权融资的一种重要方式，股票市场在经济金融中的地位也越来越突出。但是，在中国上市是一件非常难的事。中国的股票发行上市实行核准制，证监会及其发行审核委员会决定企业能否上市。近几年，新上市企业平均每年只有350家左右，这显然远远不能满足企业上市融资的需求，也与中国经济的发展程度不相匹配。
（3）发债难上加难
中国的债券市场是“三国分裂”，证监会、发改委和人民银行（通过银行间市场交易协商会）各管一块。证监会管的债券一般叫做公司债券，只能由上市公司才能发行。因此，企业没有上市肯定发行不了，上市了，还得满足其他条件才能发行。显然，发行公司债券，比上市难度更大。发改委监管的债券叫做企业债券。从现实来看，企业债券的发行主体，基本上都是国有企业。以2010年为例，企业债券发行主体共计157家，其中152家为国有企业。人民银行监管的债券叫做中期票据、短期融资券，其发行的要求高于公司债券和企业债券。
由上可知，相比银行贷款和上市，发债真的可谓是难上加难的一种方式。
2、我国中小企业自身无法逾越的难题
（1）融资成本大幅攀升，企业利润增幅明显下降
金融制度变迁理论认为，金融制度分为正规金融制度和非正规金融制度。在我国，正规金融是指通过国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行等正规金融中介机构和金融市场进行的资金融通，央行和银监会负责监管这些正规金融机构。非正规金融制度，即“民间金融”，具体指的是经过政府批准并实施监督，但是有利于正规金融之外的民间金融行为。中小企业由于种种原因无法从正规金融机构获得企业发展所需资金，民间金融正是在这种正规金融资源对中小企业供给不足的情况下产生的，它弥补了正规金融在中小企业信贷市场的空白。由于大多数中小企业都向民间资本融资，导致民间资本融资成本大幅攀升。
（2）中小企业对民间借贷市场的依赖程度增强
民间金融促进中小企业发展功不可没，甚至在有些地区活跃的民间金融已经成为民营企业的主要融资来源，为民营经济的发展注入生机，但也造成中小企业对民间借贷市场的依赖程度增加。如果深入研究民间资本，温州债务危机是民间资本由盛到衰的转折点。在债务危机爆发前温州民间资本雄厚，国内对温州的民间资本融资问题予以高度关注。温州债务危机爆发以后，经济不见好转，民间资本快速蒸发，好的企业可以低成本融资，差的企业只能借高利贷度日。部分中小企业纷纷走向破产。
（三）我国中小企业融资难的原因
1、政府方面的原因
（1）政府宏观调控政策对中小企业融资造成一定的影响
政府宏观调控政策对中小企业的影响，将在以下三个方面造成融资影响：一、长期原因是我国金融体系不发达。据统计，中小企业创造了70%的GCP，提供了80%的就业岗位，但是占据的融资比例却不到30%。因此，从本质上来说，我国的正规金融体系实质上是支持国有企业和大型企业的金融体系，民营企业和中小企业得不到很好的支持。这样的金融体系，显然是落后的，乃至是不健康的。二、中期影响是我国目前面临着经济结构调整、产业转型升级阶段。金融的本质是资金融通，但由于金融体系的落后，在产业转型、企业发展过程中，金融发挥的作用还远远不够，造成了“有钱”的投不出去、缺钱的融不到钱的尴尬困境：一方面，很多没有能力进行转型升级的企业有钱；另一方面，那些新兴行业、有发展前景的企业缺钱。三、短期影响是宏观政策的频繁转向。由于受国际经济形势和国内经济环境的影响，加上宏观调控水平的限制，我国的宏观经济政策频繁转向。
2、金融机构方面的原因
（1）正规金融服务出现断层
温州由于良好的金融生态环境，在货币政策紧缩的情况下，仍然能够得到上级行在信贷资源分配上的眷顾。但是，银行信贷增长规模与中小企业的数量增加还是不匹配，从而形成信貸供给缺口。银行对不同规模企业的融资服务存在不均衡现象，大型银行偏向于面向大企业。据有关部门调查，2011年一季度末，大企业的贷款发放率达96.5%，高出小企业33.1个百分点。而且在资金紧张的预期下，一些资质较好且与银行关系良好的企业提前获取贷款，可能这部分资金并非企业当前生产所需，只是出于资金紧张预期下的“羊群效应”行为。另一方面，当前经营活动存在真实资金需求的小企业则需排队等候甚至无法获得贷款，且有可能被抽贷，从而造成在资金紧张预期下，大企业受青睐，中小企业资金更趋紧张的不良循环态势，使得资源配置效率低下。这就造成面向中小企业的金融服务出现断层，一旦货币政策紧缩，中小企业只能通过自有资金或民间借贷等非正规金融渠道进行融资。
（2）企业与银行信贷之间没有有效对接
由于中小企业贷款具有时效性很强的特点，而银行作为经营风险的企业，对信贷发放具有严格的信贷审批制度，而且对中小企业信贷审批也往往采取与大企业相同的业务流程，一般经过信用评级、调查、审查、审议、审批、报备等一系列程序，这与中小企业的业务需求特点不相适应。此外，温州市工商联在调查中获悉，评估所对中小企业抵押物价值评估普遍存在低估现象，一般只评到70%，这样一来，企业贷款能力大幅下降，并且，抵押贷款比例也不够合理，一般只有贷到五至七成。
（3）担保机构作用发挥不明显
担保机构作用发挥不明显，专门为中小企业服务的金融机构发展不充分。当前中小企业贷款难的一个重要原因是抵押担保难，尤其是小型企业大多数采取的是承包或租赁经营，没有自有厂房及设备等用于抵押。从温州市的担保公司来看，自2001年成立第一家担保公司以来，普遍存在实力不强、资本金有限、担保额度小、担保风险难以控制等问题。此外，温州的中小企业连环担保比较普遍，一旦其中一环出现问题，则连累一大批企业。
3、我国中小企业自身方面的原因
（1）抵押物不足，贷款保全措施不全
温州中小企业总体规模小，实力比较弱，抗风险能力比较差，一般企业往往不动产投入不大，其所拥有的可作为抵押物的房地产、机械设备等资产不多，或房屋建在农村，房地产价值不高，信用度不高。同时，由于紧缩货币政策影响下，中小企业普遍出现资金紧张的局面，部分企业存在“债务链条”危机的顾虑，不愿意为其他中小企业担保，也使一些中小企业因企业担保信用问题而无法融资。
（2）管理不规范，信息不对称
温州中小企业普遍存在现代管理理念缺乏、财务制度不健全、公司治理不规范等情况，对工商部门、税务部门和银行可能提供不同的财务报表，加上温州中小企业以传统的劳动密集型企业为主，同业竞争比较激烈，为了争夺客户，大多数中小企业都不愿意公布其真实的信息，并且企业的资产与法人代表个人资产往往未加以明确区分，银行机构较难判断企业实际经营状况，对其监督和管理存在一定难度。
（3）自身规模和资金需求特点导致融资受阻
我国大多数中小企业的规模都比较小，对资金的需求具有时间紧、金额小、需求频率高的特点，使得其融资显得比较复杂，融资的成本也相应提高。据温州监管部门监测，2011年8月份银行提供中小企业的贷款利率在基准利率上浮60%至100%之间，部分商业银行还捆绑销售理财产品、存贷挂钩、收取中间业务费等，大大提高了中小企业的融资成本，使中小企业融资严重受限。
三、解决我国中小企业融资问题的途径
（一）政府营造良好的金融环境是解决中小企业融资问题的重要途径
1、制定财政税收政策营造良好的金融环境
政府多管齐下破解中小企业融资问题，首先遇到的问题是如何给政策，给什么政策，对中小企业最管用的是财政税收政策。借鉴发达国家经验，政府制定财政税收政策，能够缓解我国中小企业融资困难。
（1）政府对需要扶持的困难企业实施援助
建立健全帮扶机制。因地制宜、因企施策，对帮扶企业实行“名单制”管理，采取“一企一策”予以帮扶解困。设立政府性担保基金，为符合帮扶条件的企业提供融资担保，缓解困难企业融资担保难问题。对于贫困地区的中小企业，可以从扶贫资金中支持其发展；对于因经济不景气陷入困境的中小企业，提供紧急资金援助；对于经营状况良好而因突发自然灾害导致的陷入困境的中小企业，提供无息贷款，帮助其恢复经营等。
（2）制定优惠的财税政策扶持中小企业
为了减轻中小企业负担，政府要制定和实行低税率、宽税基的税收政策，加大对中小企业的优惠政策力度，吸引更多的风险资金向中小企业投资。对新办的高新技术企业实行税收减免政策；对不同的中小企业根据不同的特点和前景，延长税收减免年限。
2、构建多层次资本市场体系解决融资难题
目前，中小企业融资渠道虽然逐步增多，但仍过度依赖银行贷款、直接融资和间接融资比例失调，加剧了融资矛盾，应该加快建立适合中小企业需求的多元化直接融资市场体系，使处于不同成长阶段的中小企业可以各得其所，便于获得适合自己的融资渠道。解决中小企业融资问题，必须构建多层次融资体系。像创新型、成长型中小企业可以通过中小板、创业板融资；具有良好发展潜力的科技型企业，可以从新三板和股权交易中心等场外资本市场融资；各类初创期企业可以通过创业投资机构获得天使基金实现融资，继续引导和发挥融资租赁、典当、信托等机构在中小企业短、频、急融资需求中的积极作用。
3、建立政府风险投资基金提升中小企业融资能力
（1）建立政府风险投资股权基金帮助创业企业融资
①政府风险投资股权基金向创业企业提供融资的积极作用
在风险创业投资的发展过程中，政府应当通过有效的办法和手段，通过政府控股或参股的风险创业投资基金对企业的发展起着引导作用。通过政府引导，提高政府对产业的宏观调控能力，推动创业企业技术创新及产业结构的顺利调整。
政府通过控股或参股的风险投资创业基金在设立之前应当明确这种投资基金必须投资于高科技企业的种子期或早期，这体现了以政府导向的风险投资股权基金具有明确的目的性。由于私募股权基金和大型风险投资基金都喜欢投资于项目企业的中后期，特别是已经能看到企业利润的时候才投入进来。种子期与导入期对于大多数项目公司来说是一个具有高度风险的时期，也是最难融资的时期。政府通过优惠政策及股权担保等措施确保这类基金投资于科技企业初创期，将商业性投资基金经常投资于中后期的这个阶段向前推移，从而弥补了传统商业性投资基金的不足，为中小企业的发展做出了积极的贡献。
坚持发挥政府的引导作用，政府鼓励创业、市場倡导创业、在国内风险投资已现端倪的形势下，抓住发展提高的机遇，突出经济发展的重点，引导正确的投入方向，建立科学的运作模式，利用创业风险投资迅速推动一批地方中小企业的发展，实现产业结构的调整和技术的升级，以及市场的扩大推广。
②我国政府风险投资股权基金融资的模式选择
参照世界各国政府的经验，我国政府风险投资股权基金的模式可以是100%控股和参股的风险投资股权基金，发达地区可以设立100%控股的风险投资股权基金，经济实力不强的地区可以用参股的形式设立风险投资股权资金，以减少政府的投资风险度。我国政府风险投资基金设立的模式选择是：①政府独资：100%控股；②政府参股：“政府+民间资本+海外资本”。温州由于经历2008年金融危机和2011年温州债务危机的双重打击，政府支持企业发展的能力减弱，采用参股型的风险投资股权基金模式比较切合实际。即政府参股：“政府+民间资本+世界温州人资本”。基金规模20亿，政府投资5亿，基金比例25%。由于资金来源比较分散，25%的股权足够成为大股东，达到控股的目的。详细情况见下表：
温州政府风险投资股权基金地 表1
温州政府 民间资本+世界温州人资本 备注
基金来源 5亿 15亿 基金规模20亿
基金比例 25% 75%
基金用途 优质企业融资 优质企业融资
预期目标 挂牌上市 挂牌上市
投入资金 500万/家 500万/家
扶持企业 合计400家 合计400家
退出时间 3年 3年
（2）建立政府风险投资过桥基金帮助拟上市创业企业融资
①政府风险投资过桥基金向拟上市企业提供融资的积极作用
对当今企业来说现代化的融资已经成为一个非常新的发展课题，而作为21世纪的企业家要想决胜未来，就必须要认真研究过桥融资等新的融资产品。一般来说过桥融资可以使用的期限最长为12个月而最高可以超过亿元以上，因此这显然能够有效地解决很多企业的融资问题。本课题所指的过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥融资的融通，达到与长期资金对接的目的，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。过桥融资既可以是债务融资，也可以是股权融资。我国中小企业的融资可分为上市前的融资和上市后的融资。上市挂牌前的过桥融资主要介绍向政府风险基金融资、向银行。上市挂牌后的融资前面已经介绍主要是到多层次的资本市场融资。
政府引导企业上市的过桥融资不同于政府对风险投资股权基金的引导资金，是一种扶强不扶弱的过桥融资。政府在设立风险投资发展基金之前应当明确这种发展基金必须投资于将要挂牌上市企业的过桥融资，这体现了以政府引导企业发展具有明确的目的性。以政府通過优惠政策及股权担保等措施确保这类基金投资于科技企业发展期，将商业性投资基金经常投资于中后期的这个阶段向前推移，从而弥补了传统商业性投资基金的不足，为地方企业的发展做出了积极的贡献。
②政府风险投资过桥基金拟上市融资的操作方法
为了支撑中小企业到资本市场挂牌上市，建议政府成立政府风险投资过桥基金。一般来说，政府成立100%控股的风险投资过桥基金比较好，经济比较发达的地区也可以成立政府参股的风险投资过桥基金。100%控股的政府风险投资过桥基金无意持股，拟挂牌上市企业无须支付股份，企业上市成功后政府风险投资过桥基金主动退出，融资的成本只要支付银行贷款利息。例外的情况也可以采用参股的方式取得股权或者收取略高于银行利息投资收益。结合温州的实际，可以采取表2的方式进行融资。
温州政府风险投资过桥基金
温州政府 备注
基金来源 10亿 基金规模20亿
基金比例 100%
基金用途 拟挂牌上市企业
预期目标 挂牌上市
投入资金 500万/家
扶持企业 合计200家
退出时间 1年
资金成本 同期银行贷款利息
政府投资 备注 基金来源 10亿 基金规模20亿 基金比例 100% 基金用途 拟挂牌上市企业 预期目标 挂牌上市 投入资金 500万/家 扶持企业 合计200家 退出时间 1年 资金成本 同期银行贷款利息
（二）中小金融机构与互联网金融是破解中小企业融资问题的有效途径
1、让中小金融机构承担破解中小企业融资问题的重任
从中国银监会支持中小企业融资的政策不难看出，监管层连续多年从不同的角度出台相关的扶持政策，对于中小企业融资难的问题十分重视。但是出于风险监控的必要性，监管决策者往往在出台扶持政策的同时，又设计了种种关卡，在摸着石头过河的进程中，走一步看一步甚至退一步。这种左右为难的境地，主要在于对中小企业融资的出路认识不透彻以及对于中小金融机构风险的长期误解。大银行一般不能很好解决对中小企业贷款的信息不对称和高成本高风险问题，而中小金融机构在这方面无疑具有一定的优势。当前中小企业融资难的深层次原因，就是当前银行市场结构的垄断特征，中小金融机构发展明显不足。因此，大力发展中小企业金融机构是解决是解决中小企业融资难的根本途径。为此，我们建议：
（1）实行优惠税率政策，调动银行经营中小企业贷款业务的积极性。要实行税率优惠政策，对从事中小企业融资服务，大中型银行可降低其相关服务的营业税，中小金融机构可降低营业税和所得税。要提高大中型银行对中小企业贷款利率浮动范围，提高中小金融机构贷款利率上下浮动范围。
（2）要改进成本核算与业绩考核机制
充分考虑大中型银行的中小企业贷款的服务成本明显高于大中型企业贷款，在财务会计政策上应当允许银行相应扩大成本支出范围，以反应真实成本。其业绩考核机制也要与其中小企业融资服务特点相适应，使从事相关业务的人员获得与其服务的难度、劳动成本与绩效相适应的工资薪酬。
（3）要完善风险评价和责任追究制度
完善监管政策，在银行中建立专门的中小企业金融服务尽职免责制度，根据实际情况和有关规定追究或免除有关当事人的相应责任，做到尽职者免责，失职者问责。中小金融机构也要实行与其特点相适应的尽职免责制度。
2、让互联网金融担当中小企业融资问题的开路先锋
（1）传统银行业应转变思路，着力服务于中小企业
一直以来，传统商业银行更喜欢将信贷资源投向上市公司、龙头企业、房地产、地方融资平台等领域，而对广大中小企业的融资需求却顾及甚少。而互联网金融企业则能更多的向中小企业或个人贷款倾斜，这样既可盘活社会存量资金，又能够弥补商业银行存款的不足。所以传统银行业在模仿、跟进互联网企业的同时，也要在中小企业融资业务上争取主动权。
（2）传统银行业应该加大金融改革创新步伐
金融与互联网联姻，是金融业未来发展的大趋势。如何紧紧抓住网络金融创新的契机，大力开发新的金融产品是关键。一些银行已经看清了这一趋势，正在向着网络金融的方向寻求突破升级，如，招商银行携手中国联通推出移动支付产品——招商银行手机钱包，浦发、农行、建行等也陆续公布了在移动支付领域的战略规划和最新产品。可以预计，随着互联网金融的创新产品越来越多，消费者将会得到更多实惠，经济的内生动力和金融支撑也必将更为强劲。
（3）传统金融机构可以从组织架构方面创新
传统银行与其抱怨被银行法、银监会与各种牌照缚住手脚，没法跟草根机构列同一起跑线，不如想想怎么变通。关于创新的组织架构，民生银行玩得很漂亮：在深圳前海注册的民生电子商务有限责任公司。民生电商注册资本为人民币30亿元，其中上海复星工业技术发展有限公司、巨人投资有限公司、中国泛海控股集团有限公司、中国船东互保协会、南方希望实业有限公司及福信集团有限公司出资额均为人民币1.8亿元，分别占注册资本的6%；东方集团商业投资有限公司出资人民币0.9亿元，占注册资本的3%；加银资产(代表资管计划)出资人民币18.3亿元，占注册资本的61%。这家公司的妙处在于，公司的发起人是民生银行的七家主要非国有股东单位和民生加银资产管理有限公司，而非民生银行自己。这样一来，民生电商与民生银行没有直接股权关系，仅为关联企业，为创新尽可能减少过严的监管阻碍。
（4）提高工作效率和服务质量
互联网金融企业运用网络技术使交易成本降低、效率提高，从而加快货币的流通速度，这等于绕开银行，增大了市场的货币流通量。而传统的银行业也应该从提高工作效率和服务质量方面入手，只有这样，才能一改国企部门办事效率低下的弊端，更好的惠及和吸引客户。
总之，互联网金融的袭来，对于传统银行业而言必将是一场不小的冲击。传统银行应该通过争揽中小额贷款、加大金融创新步伐、提高工作效率和服务质量来惠及客户，唯有这样银行业才能直面拥抱互联网金融的变革。
（三）增强融资能力是破解我国中小企业融资难题的根本途径
解决我国中小企业融资难题的根本途径要从增强中小企业融资能力入手，中小企业可以采取以下六方面的措施来增强融资能力
1、改善中小企业的管理制度
建立现代企业制度，提高中小企业自身素质是解决中小企业贷款困难的有效途径。中国的大多数中小企业是采用家族式的管理模式，产权不明晰，责任不明确，存在着弊端，需要帮助中小企业培养现代企业管理制度的理念，按照现代企业的运作要求，完善各项制度，提高企业的整体素质，增强市场竞争力。
2、中小企业要居安思危，深挖洞广积粮
在经济形势健康，自身经营状况稳健时期，在投资者可以接受的条件下，加强盈余公积，减少利润分配，不要把企业利润全部分光吃光。中小企业资金需求有其自身的特点：单笔资金小、周转速度快、融资需求急。因此，企业应有充足的周转资金，在其自身需求周转资金或应对突发事件的时候，可以灵活地度过难关。
3、健全中小企业财务制度，提高企业财务的透明度
按照国家相关法律法规的要求，建立健全企业的财务制度，提高企业财务的透明度和可信度。中小企业通过提供及时、可靠的财务信息，使投资人相信投资能够得到回报，从而获得企业所需的资本；建立企业自身信用制度，获得社会的认同和信任。
4、强化信用意识，提升信用等级
中小企业要想获得融资支持，必须增强信用意识，塑造良好形象，依靠自身的综合水平、经济实力和良好信用取信于社会，取信于公众，取信于银行。
5、提高产品质量，发挥自身优势
中小企业要依靠科技进步开发朝阳产品，不断推出高质量的新产品，走小而专、小而特的发展之路；同时必须健全企业制度，强化内部管理，提高生产经营的透明度，保证会计信息的合法性、真实性和有效性。
6、挖掘中小企业内部潜力，分流融资需求
中小企业可以从四个方面分流融资需求：（1）敢于利用企业内部股权融资。在我国资金市场不发达的情况下，这一融资渠道能迅速筹措资金用于生产和发展，有效缓解资金的矛盾。中小企业依靠内部融资，有利于降低财务风险，促进企业的稳健经营，形成良性循环发展。（2）善于开展表外融资。这是企业在资产负债表中未反映的筹资行为，即企业在融入资金时，无须改变原会计报表中资产、负债的现状，例如经营租赁、应收账款出售、应收票据贴现等。（3）注意融资与融物相结合，例如采用融资租赁方式。（4）在与其他企业的交往中，请注意自己的形象，维护并不断提高企业信誉，争取商业信用。
参考书目
[1][美]安迪·樊著·融资：奔向华尔街[M]·北京：石油工业出版社，2011.5.
[2][德]马提亚斯·君德尔等著·私募股权：融资工具与投资方式；吕巧平译[M]·北京：中信出版社，2011.3.
[3][美]托马斯·H·齐著·一本书读懂趋势投资；吴奕俊译[M]·北京：中信出版社，2011.12.
[4][美]杰拉尔德·阿佩尔著·一本书读懂趋势投资；孔庆成等译[M]·北京：机工出版社，2007.11.
[5][美]理查德A·迪克森等著·顺势而为：识破重要的市场拐点；杨俊红译[M]·北京：机械工业出版社，2011.4.
[6]黄嵩·资本的逻辑：一看就懂的融资实用指南[M]·北京：北京大学出版社，2012.8.
[7]陈楫宝·对赌[M]·湖南：湖南文艺出版社，2012.10.
[8]隋平等·“新三板”融资操作实务[M]·北京：北京法律出版社，2012.1.
[9]陈友忠等著·中国创投20年[M]·北京：中国发展出版社，2011.11.
作者简介：
叶肖平，男，中共温州市委党校科研处高级讲师
本课题为2013年温州市哲学社科规划立项课题，项目号13wsk188
在当今时代，无论是中小企业、中型企业，还是大型企业，向社会募集资本进行融资，已经越来越普遍。然而，中小企业融资难已成为世界性的问题，无论是发达国家还是发展中国家都试图解决这个问题，以便更好地发挥中小企业对经济发展的的促进作用。为了探讨中小企业融资难题的根本原因，找出破解这一难题的有效对策。课题组从我国中小企业的实际出发，对“新国九条”进行解读，结合温州的实际，从多角度、多侧面分析我国中小企业融资中存在的突出问题，提出破解融资难题的有效途径。
关键词：我国中小企业 融资问题 研究
中图分类法：F830 文献标识码：A
一、引言
本课题拟对近年来我国中小企业融资问题的理论进行简要的梳理与回顾，同时展开相应的研究，试图对问题的深入探讨提供某种帮助。课题组认为，在我国破解中小企业融资难题是一项综合性的社会工程。在这项工程中，政府、银行、中小企业都应该积极参与。政府应该为中小企业融资营造良好的法律环境和市场环境，构筑全方位、多层次的市场融资体系，并尽量为中小企业提供财政及税收优惠政策;银行应当深化制度改革，完善金融企业制度，创新金融产品和金融服务，畅通中小企业融资渠道；而中小企业本身应努力提高自身素质，增强内在融资能力，因地制宜的选择融资途径。因此，加强中小企业融资问题的研究，帮助中小企业拓展融资渠道，破解中小企业融资难题，是促进中小企业发展的当务之急。对于实现中小企业乃至整个国民经济的长远发展也有着举足轻重的意义。
二、我国中小企业融资面临的问题与原因分析
（一）我国中小企业融资面临的问题
1、我国中小企业融资难的表现形式
（1）中小企业贷款难
从银行体系来讲，现在主要是四大国有银行和股份制银行占据主导地位，而这些大银行因为成本和信息不对称等问题，往往不愿意给中小企业贷款。事实上，从成本角度来看，对这些大银行而言，十亿的贷款和一百万的贷款，成本是一样的。因此，它们更愿意给大企业贷款。向中小企业贷款，不仅要注重调查企业财务报表等“硬信息”，更要注重掌握企业负责人的从业经验、道德品行，以及企业的用工、用电、纳税情况等“软信息”，而大银行的贷款审批人很难获得这些“软信息”。至于那些城商行、农商行，理应成为大银行的补充，扎根于当地，利用自身的成本优势和信息优势，更好地为当地的中小企业提供贷款，切实解决中小企业的贷款难问题，但它们却天天想着怎么往外、往大城市扩张，放弃自己的优势市场与大银行开展全面竞争。一方面，对它们自身的发展不利；另一方面，也对解决中小企业融资问题起不到应有的积极作用。
（2）我国中小企业上市更难
上市融资是企业股权融资的一种重要方式，股票市场在经济金融中的地位也越来越突出。但是，在中国上市是一件非常难的事。中国的股票发行上市实行核准制，证监会及其发行审核委员会决定企业能否上市。近几年，新上市企业平均每年只有350家左右，这显然远远不能满足企业上市融资的需求，也与中国经济的发展程度不相匹配。
（3）发债难上加难
中国的债券市场是“三国分裂”，证监会、发改委和人民银行（通过银行间市场交易协商会）各管一块。证监会管的债券一般叫做公司债券，只能由上市公司才能发行。因此，企业没有上市肯定发行不了，上市了，还得满足其他条件才能发行。显然，发行公司债券，比上市难度更大。发改委监管的债券叫做企业债券。从现实来看，企业债券的发行主体，基本上都是国有企业。以2010年为例，企业债券发行主体共计157家，其中152家为国有企业。人民银行监管的债券叫做中期票据、短期融资券，其发行的要求高于公司债券和企业债券。
由上可知，相比银行贷款和上市，发债真的可谓是难上加难的一种方式。
2、我国中小企业自身无法逾越的难题
（1）融资成本大幅攀升，企业利润增幅明显下降
金融制度变迁理论认为，金融制度分为正规金融制度和非正规金融制度。在我国，正规金融是指通过国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行等正规金融中介机构和金融市场进行的资金融通，央行和银监会负责监管这些正规金融机构。非正规金融制度，即“民间金融”，具体指的是经过政府批准并实施监督，但是有利于正规金融之外的民间金融行为。中小企业由于种种原因无法从正规金融机构获得企业发展所需资金，民间金融正是在这种正规金融资源对中小企业供给不足的情况下产生的，它弥补了正规金融在中小企业信贷市场的空白。由于大多数中小企业都向民间资本融资，导致民间资本融资成本大幅攀升。
（2）中小企业对民间借贷市场的依赖程度增强
民间金融促进中小企业发展功不可没，甚至在有些地区活跃的民间金融已经成为民营企业的主要融资来源，为民营经济的发展注入生机，但也造成中小企业对民间借贷市场的依赖程度增加。如果深入研究民间资本，温州债务危机是民间资本由盛到衰的转折点。在债务危机爆发前温州民间资本雄厚，国内对温州的民间资本融资问题予以高度关注。温州债务危机爆发以后，经济不见好转，民间资本快速蒸发，好的企业可以低成本融资，差的企业只能借高利贷度日。部分中小企业纷纷走向破产。
（三）我国中小企业融资难的原因
1、政府方面的原因
（1）政府宏观调控政策对中小企业融资造成一定的影响
政府宏观调控政策对中小企业的影响，将在以下三个方面造成融资影响：一、长期原因是我国金融体系不发达。据统计，中小企业创造了70%的GCP，提供了80%的就业岗位，但是占据的融资比例却不到30%。因此，从本质上来说，我国的正规金融体系实质上是支持国有企业和大型企业的金融体系，民营企业和中小企业得不到很好的支持。这样的金融体系，显然是落后的，乃至是不健康的。二、中期影响是我国目前面临着经济结构调整、产业转型升级阶段。金融的本质是资金融通，但由于金融体系的落后，在产业转型、企业发展过程中，金融发挥的作用还远远不够，造成了“有钱”的投不出去、缺钱的融不到钱的尴尬困境：一方面，很多没有能力进行转型升级的企业有钱；另一方面，那些新兴行业、有发展前景的企业缺钱。三、短期影响是宏观政策的频繁转向。由于受国际经济形势和国内经济环境的影响，加上宏观调控水平的限制，我国的宏观经济政策频繁转向。
2、金融机构方面的原因
（1）正规金融服务出现断层
温州由于良好的金融生态环境，在货币政策紧缩的情况下，仍然能够得到上级行在信贷资源分配上的眷顾。但是，银行信贷增长规模与中小企业的数量增加还是不匹配，从而形成信貸供给缺口。银行对不同规模企业的融资服务存在不均衡现象，大型银行偏向于面向大企业。据有关部门调查，2011年一季度末，大企业的贷款发放率达96.5%，高出小企业33.1个百分点。而且在资金紧张的预期下，一些资质较好且与银行关系良好的企业提前获取贷款，可能这部分资金并非企业当前生产所需，只是出于资金紧张预期下的“羊群效应”行为。另一方面，当前经营活动存在真实资金需求的小企业则需排队等候甚至无法获得贷款，且有可能被抽贷，从而造成在资金紧张预期下，大企业受青睐，中小企业资金更趋紧张的不良循环态势，使得资源配置效率低下。这就造成面向中小企业的金融服务出现断层，一旦货币政策紧缩，中小企业只能通过自有资金或民间借贷等非正规金融渠道进行融资。
（2）企业与银行信贷之间没有有效对接
由于中小企业贷款具有时效性很强的特点，而银行作为经营风险的企业，对信贷发放具有严格的信贷审批制度，而且对中小企业信贷审批也往往采取与大企业相同的业务流程，一般经过信用评级、调查、审查、审议、审批、报备等一系列程序，这与中小企业的业务需求特点不相适应。此外，温州市工商联在调查中获悉，评估所对中小企业抵押物价值评估普遍存在低估现象，一般只评到70%，这样一来，企业贷款能力大幅下降，并且，抵押贷款比例也不够合理，一般只有贷到五至七成。
（3）担保机构作用发挥不明显
担保机构作用发挥不明显，专门为中小企业服务的金融机构发展不充分。当前中小企业贷款难的一个重要原因是抵押担保难，尤其是小型企业大多数采取的是承包或租赁经营，没有自有厂房及设备等用于抵押。从温州市的担保公司来看，自2001年成立第一家担保公司以来，普遍存在实力不强、资本金有限、担保额度小、担保风险难以控制等问题。此外，温州的中小企业连环担保比较普遍，一旦其中一环出现问题，则连累一大批企业。
3、我国中小企业自身方面的原因
（1）抵押物不足，贷款保全措施不全
温州中小企业总体规模小，实力比较弱，抗风险能力比较差，一般企业往往不动产投入不大，其所拥有的可作为抵押物的房地产、机械设备等资产不多，或房屋建在农村，房地产价值不高，信用度不高。同时，由于紧缩货币政策影响下，中小企业普遍出现资金紧张的局面，部分企业存在“债务链条”危机的顾虑，不愿意为其他中小企业担保，也使一些中小企业因企业担保信用问题而无法融资。
（2）管理不规范，信息不对称
温州中小企业普遍存在现代管理理念缺乏、财务制度不健全、公司治理不规范等情况，对工商部门、税务部门和银行可能提供不同的财务报表，加上温州中小企业以传统的劳动密集型企业为主，同业竞争比较激烈，为了争夺客户，大多数中小企业都不愿意公布其真实的信息，并且企业的资产与法人代表个人资产往往未加以明确区分，银行机构较难判断企业实际经营状况，对其监督和管理存在一定难度。
（3）自身规模和资金需求特点导致融资受阻
我国大多数中小企业的规模都比较小，对资金的需求具有时间紧、金额小、需求频率高的特点，使得其融资显得比较复杂，融资的成本也相应提高。据温州监管部门监测，2011年8月份银行提供中小企业的贷款利率在基准利率上浮60%至100%之间，部分商业银行还捆绑销售理财产品、存贷挂钩、收取中间业务费等，大大提高了中小企业的融资成本，使中小企业融资严重受限。
三、解决我国中小企业融资问题的途径
（一）政府营造良好的金融环境是解决中小企业融资问题的重要途径
1、制定财政税收政策营造良好的金融环境
政府多管齐下破解中小企业融资问题，首先遇到的问题是如何给政策，给什么政策，对中小企业最管用的是财政税收政策。借鉴发达国家经验，政府制定财政税收政策，能够缓解我国中小企业融资困难。
（1）政府对需要扶持的困难企业实施援助
建立健全帮扶机制。因地制宜、因企施策，对帮扶企业实行“名单制”管理，采取“一企一策”予以帮扶解困。设立政府性担保基金，为符合帮扶条件的企业提供融资担保，缓解困难企业融资担保难问题。对于贫困地区的中小企业，可以从扶贫资金中支持其发展；对于因经济不景气陷入困境的中小企业，提供紧急资金援助；对于经营状况良好而因突发自然灾害导致的陷入困境的中小企业，提供无息贷款，帮助其恢复经营等。
（2）制定优惠的财税政策扶持中小企业
为了减轻中小企业负担，政府要制定和实行低税率、宽税基的税收政策，加大对中小企业的优惠政策力度，吸引更多的风险资金向中小企业投资。对新办的高新技术企业实行税收减免政策；对不同的中小企业根据不同的特点和前景，延长税收减免年限。
2、构建多层次资本市场体系解决融资难题
目前，中小企业融资渠道虽然逐步增多，但仍过度依赖银行贷款、直接融资和间接融资比例失调，加剧了融资矛盾，应该加快建立适合中小企业需求的多元化直接融资市场体系，使处于不同成长阶段的中小企业可以各得其所，便于获得适合自己的融资渠道。解决中小企业融资问题，必须构建多层次融资体系。像创新型、成长型中小企业可以通过中小板、创业板融资；具有良好发展潜力的科技型企业，可以从新三板和股权交易中心等场外资本市场融资；各类初创期企业可以通过创业投资机构获得天使基金实现融资，继续引导和发挥融资租赁、典当、信托等机构在中小企业短、频、急融资需求中的积极作用。
3、建立政府风险投资基金提升中小企业融资能力
（1）建立政府风险投资股权基金帮助创业企业融资
①政府风险投资股权基金向创业企业提供融资的积极作用
在风险创业投资的发展过程中，政府应当通过有效的办法和手段，通过政府控股或参股的风险创业投资基金对企业的发展起着引导作用。通过政府引导，提高政府对产业的宏观调控能力，推动创业企业技术创新及产业结构的顺利调整。
政府通过控股或参股的风险投资创业基金在设立之前应当明确这种投资基金必须投资于高科技企业的种子期或早期，这体现了以政府导向的风险投资股权基金具有明确的目的性。由于私募股权基金和大型风险投资基金都喜欢投资于项目企业的中后期，特别是已经能看到企业利润的时候才投入进来。种子期与导入期对于大多数项目公司来说是一个具有高度风险的时期，也是最难融资的时期。政府通过优惠政策及股权担保等措施确保这类基金投资于科技企业初创期，将商业性投资基金经常投资于中后期的这个阶段向前推移，从而弥补了传统商业性投资基金的不足，为中小企业的发展做出了积极的贡献。
坚持发挥政府的引导作用，政府鼓励创业、市場倡导创业、在国内风险投资已现端倪的形势下，抓住发展提高的机遇，突出经济发展的重点，引导正确的投入方向，建立科学的运作模式，利用创业风险投资迅速推动一批地方中小企业的发展，实现产业结构的调整和技术的升级，以及市场的扩大推广。
②我国政府风险投资股权基金融资的模式选择
参照世界各国政府的经验，我国政府风险投资股权基金的模式可以是100%控股和参股的风险投资股权基金，发达地区可以设立100%控股的风险投资股权基金，经济实力不强的地区可以用参股的形式设立风险投资股权资金，以减少政府的投资风险度。我国政府风险投资基金设立的模式选择是：①政府独资：100%控股；②政府参股：“政府+民间资本+海外资本”。温州由于经历2008年金融危机和2011年温州债务危机的双重打击，政府支持企业发展的能力减弱，采用参股型的风险投资股权基金模式比较切合实际。即政府参股：“政府+民间资本+世界温州人资本”。基金规模20亿，政府投资5亿，基金比例25%。由于资金来源比较分散，25%的股权足够成为大股东，达到控股的目的。详细情况见下表：
温州政府风险投资股权基金地 表1
温州政府 民间资本+世界温州人资本 备注
基金来源 5亿 15亿 基金规模20亿
基金比例 25% 75%
基金用途 优质企业融资 优质企业融资
预期目标 挂牌上市 挂牌上市
投入资金 500万/家 500万/家
扶持企业 合计400家 合计400家
退出时间 3年 3年
（2）建立政府风险投资过桥基金帮助拟上市创业企业融资
①政府风险投资过桥基金向拟上市企业提供融资的积极作用
对当今企业来说现代化的融资已经成为一个非常新的发展课题，而作为21世纪的企业家要想决胜未来，就必须要认真研究过桥融资等新的融资产品。一般来说过桥融资可以使用的期限最长为12个月而最高可以超过亿元以上，因此这显然能够有效地解决很多企业的融资问题。本课题所指的过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥融资的融通，达到与长期资金对接的目的，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。过桥融资既可以是债务融资，也可以是股权融资。我国中小企业的融资可分为上市前的融资和上市后的融资。上市挂牌前的过桥融资主要介绍向政府风险基金融资、向银行。上市挂牌后的融资前面已经介绍主要是到多层次的资本市场融资。
政府引导企业上市的过桥融资不同于政府对风险投资股权基金的引导资金，是一种扶强不扶弱的过桥融资。政府在设立风险投资发展基金之前应当明确这种发展基金必须投资于将要挂牌上市企业的过桥融资，这体现了以政府引导企业发展具有明确的目的性。以政府通過优惠政策及股权担保等措施确保这类基金投资于科技企业发展期，将商业性投资基金经常投资于中后期的这个阶段向前推移，从而弥补了传统商业性投资基金的不足，为地方企业的发展做出了积极的贡献。
②政府风险投资过桥基金拟上市融资的操作方法
为了支撑中小企业到资本市场挂牌上市，建议政府成立政府风险投资过桥基金。一般来说，政府成立100%控股的风险投资过桥基金比较好，经济比较发达的地区也可以成立政府参股的风险投资过桥基金。100%控股的政府风险投资过桥基金无意持股，拟挂牌上市企业无须支付股份，企业上市成功后政府风险投资过桥基金主动退出，融资的成本只要支付银行贷款利息。例外的情况也可以采用参股的方式取得股权或者收取略高于银行利息投资收益。结合温州的实际，可以采取表2的方式进行融资。
温州政府风险投资过桥基金
温州政府 备注
基金来源 10亿 基金规模20亿
基金比例 100%
基金用途 拟挂牌上市企业
预期目标 挂牌上市
投入资金 500万/家
扶持企业 合计200家
退出时间 1年
资金成本 同期银行贷款利息
政府投资 备注 基金来源 10亿 基金规模20亿 基金比例 100% 基金用途 拟挂牌上市企业 预期目标 挂牌上市 投入资金 500万/家 扶持企业 合计200家 退出时间 1年 资金成本 同期银行贷款利息
（二）中小金融机构与互联网金融是破解中小企业融资问题的有效途径
1、让中小金融机构承担破解中小企业融资问题的重任
从中国银监会支持中小企业融资的政策不难看出，监管层连续多年从不同的角度出台相关的扶持政策，对于中小企业融资难的问题十分重视。但是出于风险监控的必要性，监管决策者往往在出台扶持政策的同时，又设计了种种关卡，在摸着石头过河的进程中，走一步看一步甚至退一步。这种左右为难的境地，主要在于对中小企业融资的出路认识不透彻以及对于中小金融机构风险的长期误解。大银行一般不能很好解决对中小企业贷款的信息不对称和高成本高风险问题，而中小金融机构在这方面无疑具有一定的优势。当前中小企业融资难的深层次原因，就是当前银行市场结构的垄断特征，中小金融机构发展明显不足。因此，大力发展中小企业金融机构是解决是解决中小企业融资难的根本途径。为此，我们建议：
（1）实行优惠税率政策，调动银行经营中小企业贷款业务的积极性。要实行税率优惠政策，对从事中小企业融资服务，大中型银行可降低其相关服务的营业税，中小金融机构可降低营业税和所得税。要提高大中型银行对中小企业贷款利率浮动范围，提高中小金融机构贷款利率上下浮动范围。
（2）要改进成本核算与业绩考核机制
充分考虑大中型银行的中小企业贷款的服务成本明显高于大中型企业贷款，在财务会计政策上应当允许银行相应扩大成本支出范围，以反应真实成本。其业绩考核机制也要与其中小企业融资服务特点相适应，使从事相关业务的人员获得与其服务的难度、劳动成本与绩效相适应的工资薪酬。
（3）要完善风险评价和责任追究制度
完善监管政策，在银行中建立专门的中小企业金融服务尽职免责制度，根据实际情况和有关规定追究或免除有关当事人的相应责任，做到尽职者免责，失职者问责。中小金融机构也要实行与其特点相适应的尽职免责制度。
2、让互联网金融担当中小企业融资问题的开路先锋
（1）传统银行业应转变思路，着力服务于中小企业
一直以来，传统商业银行更喜欢将信贷资源投向上市公司、龙头企业、房地产、地方融资平台等领域，而对广大中小企业的融资需求却顾及甚少。而互联网金融企业则能更多的向中小企业或个人贷款倾斜，这样既可盘活社会存量资金，又能够弥补商业银行存款的不足。所以传统银行业在模仿、跟进互联网企业的同时，也要在中小企业融资业务上争取主动权。
（2）传统银行业应该加大金融改革创新步伐
金融与互联网联姻，是金融业未来发展的大趋势。如何紧紧抓住网络金融创新的契机，大力开发新的金融产品是关键。一些银行已经看清了这一趋势，正在向着网络金融的方向寻求突破升级，如，招商银行携手中国联通推出移动支付产品——招商银行手机钱包，浦发、农行、建行等也陆续公布了在移动支付领域的战略规划和最新产品。可以预计，随着互联网金融的创新产品越来越多，消费者将会得到更多实惠，经济的内生动力和金融支撑也必将更为强劲。
（3）传统金融机构可以从组织架构方面创新
传统银行与其抱怨被银行法、银监会与各种牌照缚住手脚，没法跟草根机构列同一起跑线，不如想想怎么变通。关于创新的组织架构，民生银行玩得很漂亮：在深圳前海注册的民生电子商务有限责任公司。民生电商注册资本为人民币30亿元，其中上海复星工业技术发展有限公司、巨人投资有限公司、中国泛海控股集团有限公司、中国船东互保协会、南方希望实业有限公司及福信集团有限公司出资额均为人民币1.8亿元，分别占注册资本的6%；东方集团商业投资有限公司出资人民币0.9亿元，占注册资本的3%；加银资产(代表资管计划)出资人民币18.3亿元，占注册资本的61%。这家公司的妙处在于，公司的发起人是民生银行的七家主要非国有股东单位和民生加银资产管理有限公司，而非民生银行自己。这样一来，民生电商与民生银行没有直接股权关系，仅为关联企业，为创新尽可能减少过严的监管阻碍。
（4）提高工作效率和服务质量
互联网金融企业运用网络技术使交易成本降低、效率提高，从而加快货币的流通速度，这等于绕开银行，增大了市场的货币流通量。而传统的银行业也应该从提高工作效率和服务质量方面入手，只有这样，才能一改国企部门办事效率低下的弊端，更好的惠及和吸引客户。
总之，互联网金融的袭来，对于传统银行业而言必将是一场不小的冲击。传统银行应该通过争揽中小额贷款、加大金融创新步伐、提高工作效率和服务质量来惠及客户，唯有这样银行业才能直面拥抱互联网金融的变革。
（三）增强融资能力是破解我国中小企业融资难题的根本途径
解决我国中小企业融资难题的根本途径要从增强中小企业融资能力入手，中小企业可以采取以下六方面的措施来增强融资能力
1、改善中小企业的管理制度
建立现代企业制度，提高中小企业自身素质是解决中小企业贷款困难的有效途径。中国的大多数中小企业是采用家族式的管理模式，产权不明晰，责任不明确，存在着弊端，需要帮助中小企业培养现代企业管理制度的理念，按照现代企业的运作要求，完善各项制度，提高企业的整体素质，增强市场竞争力。
2、中小企业要居安思危，深挖洞广积粮
在经济形势健康，自身经营状况稳健时期，在投资者可以接受的条件下，加强盈余公积，减少利润分配，不要把企业利润全部分光吃光。中小企业资金需求有其自身的特点：单笔资金小、周转速度快、融资需求急。因此，企业应有充足的周转资金，在其自身需求周转资金或应对突发事件的时候，可以灵活地度过难关。
3、健全中小企业财务制度，提高企业财务的透明度
按照国家相关法律法规的要求，建立健全企业的财务制度，提高企业财务的透明度和可信度。中小企业通过提供及时、可靠的财务信息，使投资人相信投资能够得到回报，从而获得企业所需的资本；建立企业自身信用制度，获得社会的认同和信任。
4、强化信用意识，提升信用等级
中小企业要想获得融资支持，必须增强信用意识，塑造良好形象，依靠自身的综合水平、经济实力和良好信用取信于社会，取信于公众，取信于银行。
5、提高产品质量，发挥自身优势
中小企业要依靠科技进步开发朝阳产品，不断推出高质量的新产品，走小而专、小而特的发展之路；同时必须健全企业制度，强化内部管理，提高生产经营的透明度，保证会计信息的合法性、真实性和有效性。
6、挖掘中小企业内部潜力，分流融资需求
中小企业可以从四个方面分流融资需求：（1）敢于利用企业内部股权融资。在我国资金市场不发达的情况下，这一融资渠道能迅速筹措资金用于生产和发展，有效缓解资金的矛盾。中小企业依靠内部融资，有利于降低财务风险，促进企业的稳健经营，形成良性循环发展。（2）善于开展表外融资。这是企业在资产负债表中未反映的筹资行为，即企业在融入资金时，无须改变原会计报表中资产、负债的现状，例如经营租赁、应收账款出售、应收票据贴现等。（3）注意融资与融物相结合，例如采用融资租赁方式。（4）在与其他企业的交往中，请注意自己的形象，维护并不断提高企业信誉，争取商业信用。
参考书目
[1][美]安迪·樊著·融资：奔向华尔街[M]·北京：石油工业出版社，2011.5.
[2][德]马提亚斯·君德尔等著·私募股权：融资工具与投资方式；吕巧平译[M]·北京：中信出版社，2011.3.
[3][美]托马斯·H·齐著·一本书读懂趋势投资；吴奕俊译[M]·北京：中信出版社，2011.12.
[4][美]杰拉尔德·阿佩尔著·一本书读懂趋势投资；孔庆成等译[M]·北京：机工出版社，2007.11.
[5][美]理查德A·迪克森等著·顺势而为：识破重要的市场拐点；杨俊红译[M]·北京：机械工业出版社，2011.4.
[6]黄嵩·资本的逻辑：一看就懂的融资实用指南[M]·北京：北京大学出版社，2012.8.
[7]陈楫宝·对赌[M]·湖南：湖南文艺出版社，2012.10.
[8]隋平等·“新三板”融资操作实务[M]·北京：北京法律出版社，2012.1.
[9]陈友忠等著·中国创投20年[M]·北京：中国发展出版社，2011.11.
作者简介：
叶肖平，男，中共温州市委党校科研处高级讲师
本课题为2013年温州市哲学社科规划立项课题，项目号13wsk188