9月12日，国内首只股票类QDII(合格境内机构投资者)基金——南方全球精选配置基金率先试水,基金初始申请发行额度为150亿元人民币，业内人士预期，该基金有望引爆被压抑多年投资海外的市场需求。
　　近年来，我国的国际收支出现持续的巨额顺差，大量外汇流入，但流出渠道不足，产生了许多副作用，其中最突出的问题是人民币面临升值压力。为此，国家加快QDII的步伐无疑是“一石二鸟”：减缓过热A股的流动性，缓解人民币升值的压力，分散单独市场风险，实现全球投资。
　　國务院发展研究中心研究员巴曙松对QDII表示高度的赞赏，他说:“如果股权分置改革是内地投资理念的第一次革命。那么，现在以QDII为代表的对外投资领域的突破，则是投资理念的第二次革命，这将使内地投资者成为真正意义上的全球投资者。”
　　QDII作为一种内地居民外汇投资境外资本市场的机制，此前已有多种QDII产品试水，效果均不大理想。不久前首只基金QDII试点产品——华安国际配置基金的半年报收益偏低更为QDII出海蒙上了一层阴影，对QDII的前景，许多基民表示质疑。8月20日，天津获准试点开放境内居民直接投资香港股市, 市场反应强烈，预约开通业务的投资者据报道已达1000多人，温州商人更准备投入5.3亿元炒港股。面对来势汹汹的港股直投的冲击，面对银行系QDII产品低微回报的影响，基金系QDII会有吸引力吗？
　　中国银行副行长朱民表示，“港股直通车”对QDII产品的销售不会有太大影响，并不会置QDII于尴尬境地。诚然，从微观角度分析，“港股直通车”为投资者有效分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。投资渠道的进一步“脱媒化”为投资者规避信息不对称带来的风险创造了条件。但“港股直通车”并不是免费的午餐，成熟开放的香港市场将给投资者带来更多的挑战。
　　首先是认知风险。内地投资者仅有在相对封闭市场的投资经验，未曾在国际性的环境下历练过。股民知识结构和市场经验的相对欠缺可能使其对差异化的投资品种、策略和交易规则产生认知误差，进而给投资管理带来潜在风险。其次是市场风险。香港作为久负盛名的国际金融中心，其金融开放度自然不可小觑。在世界经济阴影四布的宏观背景下，H股市场可能会由于金融开放度较高而给内地投资者带来难以管理的外部不确定性。同时现有价格信息，滞后性的市场进入可能会给投资者带来意想不到的风险蕴藏。再次是进入门槛高。据消息人士称，“港股直通车”的交易门槛可能被提高至30万港元，同时对“港股直通车”设定150万港元的上限额度。而首只股票类QDII最低认购金额仅为1000元，且由专业投资团队操作，能有效地规避投资风险。
　　与银行系QDII相比，首只股票类QDII试水项目在产品设计、投资范围、风险应对等方面都考虑较周全。华安QDII是结构性产品，与银行早期QDII产品更近似，这与国内基金尤其是股票型基金不具可比性。银行系QDII产品和基金QDII有较大区别。其一，投资范围不同。银行QDII股票类资产的投资上限是50%，目前只能投资香港市场；而基金QDII可以100%投资股票，可投资于已与中国证监会签订合作谅解备忘录国家和地区市场；其二，投资门槛不同。银行QDII认购门槛高达5至30万元人民币；而基金QDII照顾中小投资者，认购门槛低，仅1000元人民币；其三，投资收益与风险特性不同。银行QDII是一种保守投资的结构性产品，收益相对较低但相对安全；而基金QDII是投资于境外股票市场的高收益类产品；其四，申购、赎回不同。银行QDII一般有较长锁定期；而基金QDII每天开放申购赎回；其五，信息披露不同。相比银行QDII，基金QDII透明度更高。其六，话语权不同。银行QDII产品往往以打包的形式委托海外公司管理，首只基金系QDII属于主动性管理，可以随时根据国际市场变化选股、调整配置，并用一篮子货币政策投资享受汇率和股市带来的双重收益。
　　目前中金公司、招商证券、上国投和中信信托均已拿到券商QDII资格,更多的QDII产品将密集推出。虽然QDII目前收益率有了一定提升，相比港股直投和银行系QDII产品也更具优势，但并不意味着投资QDII一定能赚钱，投资者依然要树立风险意识。
　　实习编辑:许广声