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人力资本是实现企业价值创造的关键因素，企业并购会对人力资本价值产生重大影响。由于企业并购对人力资本价值的影响具有特殊性。因此在界定企业人力资本内涵的基础上，论文分析了现有定价模型的缺陷，通过阐析并购过程中人力资本价值变化与实物期权的相关特性，引入实物期权模型对并购过程中的人力资本价值变化进行评估分析。