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随着交易数据和信用数据的积累和完善，网络借贷的利率定价机制逐步演化到平台直接标价的形式。国内一家代表性网络借贷平台经历了这一变化，本文用倾向性分数匹配法对这一变化进行估计。研究发现，平台识别风险的效率提高，改善了贷款质量，表现为违约率的降低。标价机制上调了原本狭窄的期限利率区分度，改善了平台呈现的信息质量，从而影响了投资人的投标行为，获得了更快的投标速度、更高的投标比例以及更弱的羊群行为。相对于平台原先“借款人选择利率-平台审核借款人”的利率形成机制，平台标价具有信息优势，能够根据大数据对借款人的风险进行