白卡纸突破历史高位,未来或理性回落

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在包装用纸产业链中,白卡纸属于上游原纸产品,主要原料为木浆.企业多为浆纸一体化布局,用量较大的化机浆自给率较高,且未来规模企业林浆纸一体化的趋势愈加明显.从市场特点来看,白卡纸产能集中度较高,2020年经过并购整合CR4达到91%的历史高点.由于行业景气度的提升,催生市场投资热情,未来计划新增产能达到2000万t以上.单机产能来看,年产30万t及以上的纸机约占87%,未来新上单机产能普遍在90万t及以上.生产企业分布来看,主要集中于华东、华南地区,随着广西地区大量新增项目投放,预计华南地区的供应占比将逐步提升.白卡纸价格主要受到供求、原料、库存等因素影响,对进出口的依赖度较低,在消费端受替代品的冲击不大,但由于2021年白卡纸价格突破历史高位,下游寻求替代量产品的情况增加.
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