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摘要：生态环境问题日益成为当前人类社会发展最重要的问题之一，绿色经济发展理念日益深入人心。近年来各商业银行持续加大绿色金融产品创新力度，在多领域取得显著成果，也在一定程度上推动了自身发展。本文以上海浦东发展银行绿色金融实践情况为例，从绿色信贷、绿色债券等金融创新产品实践入手，研究绿色信贷政策、绿色融资规模及相关因素对其可持续发展能力和盈利能力的影响，分析其绿色金融领域成果及存在的问题并提出相关建议。
关键词：绿色金融 浦发银行 “绿创未来”创新产品 绿色融资规模 可持续发展能力和盈利能力
中国经济在近40年来经历了前所未有的高速增长，但随之带来的环境污染与生态破坏却制约着经济可持续发展的步伐。而环境保护需要大量资金支持，单靠政府“有形的手”的行政干预作用并不显著，必须拓展社会融资渠道。金融可以将对于投资资金的需求分散到社会个体，通过发挥其杠杆以及资源配置的作用将社会资金引向国内的环境保护领域，大力实施绿色金融是实现经济绿色发展，实现“绿水青山”与“金山银山”共同良性发展的必经之路。
绿色金融产品包括绿色信贷、绿色债券、绿色股权投资、绿色指数和股票投资基金、碳排放权交易等等，截至2017年末，国内21家主要银行绿色信贷余额8.2万亿元，占比95.1%，同比上涨12.9%；2017年全国绿色资产证券化产品发展迅猛，发行规模合计137.6亿元，比2016年增长380%。商业银行在中国绿色金融领域有着无可替代的举足轻重的作用，成为推进绿色经济可持续发展的重要载体。
上海浦东发展银行股份有限公司是国内最早进行绿色金融实践且成果显著的商业银行之一，持续推行绿色信贷创新产品和服务体系，创建了绿色信贷产品线且不断完善，并于2017年获评中国银行业协会 “年度社会责任最佳绿色金融奖”。
“绿创未来”是浦发银行在绿色金融领域实践的理念，“五大服务领域，十大创新产品”是浦发银行打造独具特色的绿色金融产品体系。
2007年，浦发银行与国际金融公司（IFC）、法国开发署（AFD）等国际金融机构开展可再生能源与能效融资合作，与IFC共同建立风险共担机制，引入AFD的专项资金，以中间信贷项目贷款和转贷款方式为各类企业的节能减排和利用可再生能源的项目提供优惠利率的资金及能效贷款、融资及技术支持。（见图一）
依靠浦发银行合同能源管理项目的技术评估经验与第三方评估机构，能够合理测算未来现金流，提供全面融资方案设计，降低企业还款压力；突破传统信贷模式，创新担保方式，融资期限灵活，形式多樣；项目覆盖多个行业，市场潜力大且兼具经济环境与社会效益。
在绿色债券方面，2016年浦发银行成功实现了中国境内首单绿色金融债券的发行，三期发行规模累计达500亿元。作为国内首个发行绿色金融债券的商业银行，浦发银行首选污染防治、资源节约等重大民生项目，构建丰富的产品体系，凭借低利率优势降低了绿色产业项目的融资成本，实现绿色债券募集资金的专款专用，形成政策引导与市场约束相结合的绿色金融发展机制并起到推动绿色信贷业务发展的作用。
浦发银行一直致力于实施环境和社会风险管理，加大对过剩和落后产能的风险监控力度，将“两高一剩”行业中潜在风险较高的客户列为退出重点，同时着力于优化产能过剩产业中的产业结构，加大信贷投入。2014-2017年浦发银行产能过剩行业贷款情况如表一所示。
从其产能过剩行业贷款额来看，浦发银行在产能方面取得了良好成果。2017年钢铁、水泥等“两高一剩”行业整体贷款集中度较2014年下降1.14个百分点，其中贷款额最多的钢铁行业较2014年下降0.35个百分点，平板玻璃行业贷款额2014-2016年保持不变，但2017年几乎降至0%（保留两位小数）。从近四年整体来看，虽然像钢铁这样产能过剩行业贷款依赖仍然居高，但大部分“两高一剩”行业贷款集中度实现下降。说明浦发银行对于“两高一剩”行业贯彻落实国家“去产能”政策，强化资金运用，以期实现逐步抽回资金的效果，有助于改善产业结构、保护环境。
近年来，浦发银行绿色信贷总额不断增长，2017年浦发银行绿色信贷余额达1813.69亿元，较2016年增长4.35%（如表二所示），但由于贷款总额增幅较大增长较快，且随着商业银行金融创新不断推进，贷款种类日益增多，规模不断扩大，近六年来绿色信贷额占贷款总额比重有所下降。
（1）资产规模：取绿色信贷总额的自然对数（LNGREEN）与总资产规模的自然对数（LNTA）（见表三）。
以总资产规模的自然对数作为被解释变量，绿色信贷总额的自然对数作为解释变量，设样本一元线性回归模型为：
进行OLS最小二乘估计，用Eviews软件进行回归估计结果如下：（显示部分回归结果）
得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.9207，说明总离差平方和的92.07%被样本回归线解释，仅有7.93%未被解释，因此样本回归直线对样本点的拟合优度较高且认为绿色贷款总额与总资产规模的对数成正相关关系。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，查自由度5-2=3的t分布表，得临界值t0.0025（3）=3.18，t1=5.902748>t0.0025（3），|t2|=3.977276> t0.0025（3）拒绝原假设故回归系数均显著不为0，综上所述，认为绿色贷款总额对总资产规模有显著影响。
（2）资产质量：取绿色贷款总额的对数（LNGREEN）与不良贷款率（BLR）
以不良贷款率作为被解释变量，绿色信贷总额的对数作为解释变量，操作方法同上。得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.9637，样本回归直线对样本点的拟合优度较高，认为绿色贷款总额与不良贷款率成正相关。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，得临界值t0.0025（3）=3.18，t1=8.921775>t0.0025（3），|t2|=8.870687> t0.0025（3），回归系数显著不为0，认为绿色贷款总额对不良贷款率有显著影响。
（3）盈利能力：取绿色贷款比率即绿色贷款总额占总贷款额比重（GLAR）与平均总资产回报率（ROA）
以平均总资产回报率作为被解释变量，绿色贷款比率作为解释变量，方法同上。得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.60532，样本回归直线对样本点的拟合优度一般，绿色贷款比率与总资产回报率成正比关系。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，得临界值t0.0025（3）=3.18， t1=2.145017 综上所述，从2012-2016年数据来看，随着近几年浦发银行绿色金融政策不断推进，绿色贷款总额不断增加，银行的总资产规模也不断扩大，说明绿色贷款的推行有利于银行扩大其资产规模；但是不良贷款率也随着绿色贷款总额的增加而逐年上升，且根据2017年浦发银行的财务报告，不良贷款率依然呈不降反升态势，达到2.14%，较2016年上升0.25个百分点，说明当绿色贷款投放于各节能环保行业以及“两高一剩”行业的时候还需要重点追踪考察其贷款质量，采取有效的监督措施降低道德风险，降低贷款违约率；从衡量盈利能力的平均总资产回报率来看，绿色贷款占贷款总额比率与ROA在某种程度上成正比关系，但影响不是很显著，说明绿色信贷对商业银行盈利能力有一定影响但就目前来看不起决定性作用。由此可见，浦发银行发展绿色信贷业务，在一定程度上提高了可持续发展能力与盈利能力，且近年来绿色信贷融资总额不断增加，资产规模与市场份额不断扩大，竞争力不断增强。
（1）绿色金融贷款质量缺乏有效保障。绿色信贷业务实行过程中可能会面临信用風险、市场风险等诸多不确定性。比如部分节能环保行业在项目建设过程中可能出现环保指标不达标问题，存在借款人无力偿付的贷款损失风险，造成违约。为此要强化“信用配给”，加强资产管理，通过甄别借款人信贷质量减少信息不对称与逆向选择问题。由于绿色信贷往往是向某一特定行业贷款，针对性较强，很难实现贷款组合的多样化，甚至可能会有“虚假绿色行业”诱使银行将其作为贷款对象，从而遭受更大风险。因此要对特定行业深入了解并通过限制性条款对借款人可能从事的不利于偿付贷款的风险性活动予以限制及长期追踪。加强信用风险管理，严格筛选审批项目。
（2）绿色创新产品本身可能存在风险。比如本文提到的合同能源管理融资，以合同能源项目的未来收益权作抵押，因此节能服务公司的未来收益能否得到保证将影响绿色贷款质量，对这种类型的项目给予贷款要更加注重借款人经营状况、信用风险等问题。针对这些可能存在的不良贷款问题，浦发银行可以通过将不良贷款资产证券化、债转股、不良贷款打包出售或对贷款企业资产重组等形式妥当处理。
（3）“两高一剩”行业尤其是钢铁行业对绿色金融贷款的依赖使得金融行业降低或退出对其贷款面临压力。虽然从数据来看，对金融行业贷款依赖有不同程度降低，但一旦金融机构退出其对“两高一剩”行业贷款，可能造成其资产质量和经营情况恶化甚至对整个处于转型的经济社会带来巨大冲击。因此要制定与国家“去产能”的大背景相适应的绿色信贷政策，确保绿色信贷能带来良好经济与社会效益。
为更好地推动绿色金融在我国的发展，从政府层面要完善法律制度建设，通过适当税收减免及政府补贴支持商业银行绿色信贷；商业银行要对“绿色行业”进行识别分类，明确绿色信贷标准，加强风险管理，与相关部门沟通了解资金使用情况，创新绿色金融产品，进一步增强企业社会责任意识。相信随着绿色金融实践的不断深入以及国家绿色信贷体系的不断完善，绿色金融实践对浦发银行及其他商业银行的可持续发展能力和盈利能力的正面影响会越来越显著。
[1]曾刚，万志宏.商业银行绿色金融实践[M].北京：经济管理出版社，2016.
[2]范达强.我国商业银行发展绿色信贷的分析[J].时代金融，2013（10）.
[3]高宇虹.兴业银行发展绿色信贷业务分析[D].河北：河北金融学院，2017.
关键词：绿色金融 浦发银行 “绿创未来”创新产品 绿色融资规模 可持续发展能力和盈利能力
中国经济在近40年来经历了前所未有的高速增长，但随之带来的环境污染与生态破坏却制约着经济可持续发展的步伐。而环境保护需要大量资金支持，单靠政府“有形的手”的行政干预作用并不显著，必须拓展社会融资渠道。金融可以将对于投资资金的需求分散到社会个体，通过发挥其杠杆以及资源配置的作用将社会资金引向国内的环境保护领域，大力实施绿色金融是实现经济绿色发展，实现“绿水青山”与“金山银山”共同良性发展的必经之路。
绿色金融产品包括绿色信贷、绿色债券、绿色股权投资、绿色指数和股票投资基金、碳排放权交易等等，截至2017年末，国内21家主要银行绿色信贷余额8.2万亿元，占比95.1%，同比上涨12.9%；2017年全国绿色资产证券化产品发展迅猛，发行规模合计137.6亿元，比2016年增长380%。商业银行在中国绿色金融领域有着无可替代的举足轻重的作用，成为推进绿色经济可持续发展的重要载体。
上海浦东发展银行股份有限公司是国内最早进行绿色金融实践且成果显著的商业银行之一，持续推行绿色信贷创新产品和服务体系，创建了绿色信贷产品线且不断完善，并于2017年获评中国银行业协会 “年度社会责任最佳绿色金融奖”。
一、浦发银行“绿创未来”绿色金融特色创新产品分析
“绿创未来”是浦发银行在绿色金融领域实践的理念，“五大服务领域，十大创新产品”是浦发银行打造独具特色的绿色金融产品体系。
2007年，浦发银行与国际金融公司（IFC）、法国开发署（AFD）等国际金融机构开展可再生能源与能效融资合作，与IFC共同建立风险共担机制，引入AFD的专项资金，以中间信贷项目贷款和转贷款方式为各类企业的节能减排和利用可再生能源的项目提供优惠利率的资金及能效贷款、融资及技术支持。（见图一）
依靠浦发银行合同能源管理项目的技术评估经验与第三方评估机构，能够合理测算未来现金流，提供全面融资方案设计，降低企业还款压力；突破传统信贷模式，创新担保方式，融资期限灵活，形式多樣；项目覆盖多个行业，市场潜力大且兼具经济环境与社会效益。
在绿色债券方面，2016年浦发银行成功实现了中国境内首单绿色金融债券的发行，三期发行规模累计达500亿元。作为国内首个发行绿色金融债券的商业银行，浦发银行首选污染防治、资源节约等重大民生项目，构建丰富的产品体系，凭借低利率优势降低了绿色产业项目的融资成本，实现绿色债券募集资金的专款专用，形成政策引导与市场约束相结合的绿色金融发展机制并起到推动绿色信贷业务发展的作用。
二、绿色信贷政策
浦发银行一直致力于实施环境和社会风险管理，加大对过剩和落后产能的风险监控力度，将“两高一剩”行业中潜在风险较高的客户列为退出重点，同时着力于优化产能过剩产业中的产业结构，加大信贷投入。2014-2017年浦发银行产能过剩行业贷款情况如表一所示。
从其产能过剩行业贷款额来看，浦发银行在产能方面取得了良好成果。2017年钢铁、水泥等“两高一剩”行业整体贷款集中度较2014年下降1.14个百分点，其中贷款额最多的钢铁行业较2014年下降0.35个百分点，平板玻璃行业贷款额2014-2016年保持不变，但2017年几乎降至0%（保留两位小数）。从近四年整体来看，虽然像钢铁这样产能过剩行业贷款依赖仍然居高，但大部分“两高一剩”行业贷款集中度实现下降。说明浦发银行对于“两高一剩”行业贯彻落实国家“去产能”政策，强化资金运用，以期实现逐步抽回资金的效果，有助于改善产业结构、保护环境。
三、绿色融资规模及其对浦发银行可持续发展能力、盈利能力影响分析
近年来，浦发银行绿色信贷总额不断增长，2017年浦发银行绿色信贷余额达1813.69亿元，较2016年增长4.35%（如表二所示），但由于贷款总额增幅较大增长较快，且随着商业银行金融创新不断推进，贷款种类日益增多，规模不断扩大，近六年来绿色信贷额占贷款总额比重有所下降。
（1）资产规模：取绿色信贷总额的自然对数（LNGREEN）与总资产规模的自然对数（LNTA）（见表三）。
以总资产规模的自然对数作为被解释变量，绿色信贷总额的自然对数作为解释变量，设样本一元线性回归模型为：
进行OLS最小二乘估计，用Eviews软件进行回归估计结果如下：（显示部分回归结果）
得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.9207，说明总离差平方和的92.07%被样本回归线解释，仅有7.93%未被解释，因此样本回归直线对样本点的拟合优度较高且认为绿色贷款总额与总资产规模的对数成正相关关系。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，查自由度5-2=3的t分布表，得临界值t0.0025（3）=3.18，t1=5.902748>t0.0025（3），|t2|=3.977276> t0.0025（3）拒绝原假设故回归系数均显著不为0，综上所述，认为绿色贷款总额对总资产规模有显著影响。
（2）资产质量：取绿色贷款总额的对数（LNGREEN）与不良贷款率（BLR）
以不良贷款率作为被解释变量，绿色信贷总额的对数作为解释变量，操作方法同上。得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.9637，样本回归直线对样本点的拟合优度较高，认为绿色贷款总额与不良贷款率成正相关。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，得临界值t0.0025（3）=3.18，t1=8.921775>t0.0025（3），|t2|=8.870687> t0.0025（3），回归系数显著不为0，认为绿色贷款总额对不良贷款率有显著影响。
（3）盈利能力：取绿色贷款比率即绿色贷款总额占总贷款额比重（GLAR）与平均总资产回报率（ROA）
以平均总资产回报率作为被解释变量，绿色贷款比率作为解释变量，方法同上。得到一元线性回归模型：
经R2检验，r2 =0.60532，样本回归直线对样本点的拟合优度一般，绿色贷款比率与总资产回报率成正比关系。经t检验，在给出显著性水平=0.05下，得临界值t0.0025（3）=3.18， t1=2.145017
四、浦发银行绿色金融发展问题及建议
（1）绿色金融贷款质量缺乏有效保障。绿色信贷业务实行过程中可能会面临信用風险、市场风险等诸多不确定性。比如部分节能环保行业在项目建设过程中可能出现环保指标不达标问题，存在借款人无力偿付的贷款损失风险，造成违约。为此要强化“信用配给”，加强资产管理，通过甄别借款人信贷质量减少信息不对称与逆向选择问题。由于绿色信贷往往是向某一特定行业贷款，针对性较强，很难实现贷款组合的多样化，甚至可能会有“虚假绿色行业”诱使银行将其作为贷款对象，从而遭受更大风险。因此要对特定行业深入了解并通过限制性条款对借款人可能从事的不利于偿付贷款的风险性活动予以限制及长期追踪。加强信用风险管理，严格筛选审批项目。
（2）绿色创新产品本身可能存在风险。比如本文提到的合同能源管理融资，以合同能源项目的未来收益权作抵押，因此节能服务公司的未来收益能否得到保证将影响绿色贷款质量，对这种类型的项目给予贷款要更加注重借款人经营状况、信用风险等问题。针对这些可能存在的不良贷款问题，浦发银行可以通过将不良贷款资产证券化、债转股、不良贷款打包出售或对贷款企业资产重组等形式妥当处理。
（3）“两高一剩”行业尤其是钢铁行业对绿色金融贷款的依赖使得金融行业降低或退出对其贷款面临压力。虽然从数据来看，对金融行业贷款依赖有不同程度降低，但一旦金融机构退出其对“两高一剩”行业贷款，可能造成其资产质量和经营情况恶化甚至对整个处于转型的经济社会带来巨大冲击。因此要制定与国家“去产能”的大背景相适应的绿色信贷政策，确保绿色信贷能带来良好经济与社会效益。
为更好地推动绿色金融在我国的发展，从政府层面要完善法律制度建设，通过适当税收减免及政府补贴支持商业银行绿色信贷；商业银行要对“绿色行业”进行识别分类，明确绿色信贷标准，加强风险管理，与相关部门沟通了解资金使用情况，创新绿色金融产品，进一步增强企业社会责任意识。相信随着绿色金融实践的不断深入以及国家绿色信贷体系的不断完善，绿色金融实践对浦发银行及其他商业银行的可持续发展能力和盈利能力的正面影响会越来越显著。
参考文献
[1]曾刚，万志宏.商业银行绿色金融实践[M].北京：经济管理出版社，2016.
[2]范达强.我国商业银行发展绿色信贷的分析[J].时代金融，2013（10）.
[3]高宇虹.兴业银行发展绿色信贷业务分析[D].河北：河北金融学院，2017.