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提要:
虽然日本经济呈稳步复苏态势,而且自主性复苏基础正在形成,但仍面临失业率高企和通货紧缩等问题。日本出口和工业生产继续回暖。企业利润正在回升,商业投资开始企稳。私人消费呈回暖态势,就业市场初显复苏迹象。但近期物价走势显示,日本经济正处于温和通缩状态之中。展望未来,预计企业收益改善、外国经济复苏以及经济刺激举措将推动日本经济走向自主性复苏之路。另一方面,应密切关注外国经济可能放缓以及通货紧缩对日本经济构成的下行风险。
日本经济现状评估
虽然日本经济呈稳步复苏态势,而且自主性复苏基础正在形成,但仍面临失业率高企等问题。出口呈温和增长态势,工业生产回暖,企业利润回升,商业投资开始企稳,企业商业景气判断指数回升。不过,中小企业对即期前景持谨慎态度。虽然就业形势依然严峻,但近期显露复苏迹象。私人消费呈复苏态势。近期物价走势显示,日本经济正处于温和通缩状态之中。
就短期前景而言,虽然某些领域就业形势依然严峻,但预计企业利润回升、外国经济复苏以及《紧急经济刺激措施》等政策举措刺激效应将推动日本经济走向自主性复苏。另一方面,需对外国经济可能放缓(尤其是欧洲)、金融和资本市场动荡以及通缩影响对经济构成的下行风险予以密切关注。同时需要注意的是就业形势仍有出现恶化的可能。
政策立场
为了推动需求和就业增长,以求使日本经济获得潜在增长动能,日本政府实施政策管理以推动日本经济走上自主性复苏之路,并且通过建立一套新的政策系统以及引导需求的新政策方针来抑制通缩。日本政府将加紧落实6月18日批准通过的《新增长战略》。基于摆脱通缩仍是首要任务,日本政府将同日本央行共同推行具有积极和综合性效应的政策。日本政府预计日本央行将基于宏观经济管理的基本方针来抑制通胀。
详细阐述
1.消费及投资需求趋势
随着一揽子经济刺激政策效应显现,私人消费呈回升态势。消费者信心指数攀升。就业人员实际收入水平走稳。综合需求方(家庭收入和支出调查等数据)和供应方(工业企业出口指数等数据)统计数据的综合消费指数在4月份环比下降。就短期前景而言,鉴于一揽子经济刺激政策效应显现,同时就业和收入环境依然稳定,预计私人消费将呈稳步增长态势。
商业投资开始企稳。反映需求方统计数据的《细分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示,2009年10-12月当季商业投资增长,而2010年1-3月当季商业投资出现下滑,而反映供应方统计数据的生产资料出口指数正在回升。日本央行商业景气短观调查结果显示,预计2010财年日本大型制造企业和大型非制造企业的计划商业投资将连续第3年下降,但降速将会放缓。先行指标机械订单呈回升态势。就短期前景而言,虽然企业依然强烈感觉资本存量过剩,但预计企业利润的增长将推动商业投资增长。
房屋营建已经复苏,但近期维持稳定。销售房营建正在回升。就短期前景而言,鉴于一揽子经济刺激政策效应显现,同时就业和收入环境依然稳定,预计房屋营建将呈平稳发展态势。
公共投资总体呈疲软态势。2010年5月公共工程合同金额和4月公共工程订单双双同比下降。就短期前景而言,鉴于中央政府和地方政府财政吃紧,预计公共投资总体上将呈疲软态势。
出口呈温和增长态势。按区域划分,对亚洲出口呈温和增长态势。对美国出口持平。对欧盟出口呈复苏态势。就短期前景而言,鉴于全球经济正在温和复苏,预计出口在未来一段时间将继续呈复苏态势。
进口呈温和复苏态势。按区域划分,源自亚洲和美国的进口呈温和增长态势。源自欧盟的进口持稳。
在国际收支方面,出口和进口总额双双增长,贸易盈余维持不变。服务业贸易赤字维持不变。
2.企业活动及就业趋势
工业生产活动正在回暖。就短期前景而言,鉴于出口呈复苏态势,预计工业产出在未来一段时间将继续保持增长。同时,生产预测指数预示,5月和6月份工业产值均将增长。
企业利润正在回升。《分行业企业季度财报统计数据》报告显示,由于销售业绩增长,2010年1-3月当季企业利润同比增长163.8%,连续第2个季度保持增长。行业细分数据显示,制造业转入盈利阶段,而非制造业企业利润同比增长了5.2%。日本央行短观调查结果显示,预计2010财年企业销售收入将实现3年来的首次增长,预计2010财年企业当期利润将实现4年来的首次增长。
日本央行短观调查结果显示,企业的商业景气判断指数回升。大型制造企业和大型非制造企业的商业景气判断指数连续第4个季度回升。小型制造企业和小型非制造企业的商业景气判断指数连续第3个季度回升。不过,小型企业(主要是建筑业)对即期前景持谨慎态度。破产企业数量基本维持不变。
就业形势依然严峻,但近期显露复苏迹象。总体失业率依然高居不下,4月份总体失业率环比上涨0.1个百分点,至5.1%。4月份15～24岁从业人员的总体失业率环比下降0.8个百分点,至9.3%。新供就业岗位数量以及招聘岗位数量/求职人数有效比呈回升态势。近期就业人数基本持稳。由于生产活动复苏,制造业加班时间增加。
在薪资方面,受薪者合约现金收入呈增长态势,现金收入总额开始趋稳。
3.物价及金融市场走势
日本国内企业物价指数小幅上涨。“不含生鲜食品、原油产品及其他特定商品”的核心消费物价指数继续小幅回落。就短期前景而言,预计核心消费物价指数在未来一段时间仍将呈缓慢回落趋势。总体而言,这些发展态势表明日本经济处在物价持续回落的温和通缩状态之中。股市方面,日经平均指数从9900点跌至9400点后,反弹至10000点。日元兑美元汇率从90∶1跌至92∶1后,回升至91∶1。
虽然日本经济呈稳步复苏态势,而且自主性复苏基础正在形成,但仍面临失业率高企和通货紧缩等问题。日本出口和工业生产继续回暖。企业利润正在回升,商业投资开始企稳。私人消费呈回暖态势,就业市场初显复苏迹象。但近期物价走势显示,日本经济正处于温和通缩状态之中。展望未来,预计企业收益改善、外国经济复苏以及经济刺激举措将推动日本经济走向自主性复苏之路。另一方面,应密切关注外国经济可能放缓以及通货紧缩对日本经济构成的下行风险。
日本经济现状评估
虽然日本经济呈稳步复苏态势,而且自主性复苏基础正在形成,但仍面临失业率高企等问题。出口呈温和增长态势,工业生产回暖,企业利润回升,商业投资开始企稳,企业商业景气判断指数回升。不过,中小企业对即期前景持谨慎态度。虽然就业形势依然严峻,但近期显露复苏迹象。私人消费呈复苏态势。近期物价走势显示,日本经济正处于温和通缩状态之中。
就短期前景而言,虽然某些领域就业形势依然严峻,但预计企业利润回升、外国经济复苏以及《紧急经济刺激措施》等政策举措刺激效应将推动日本经济走向自主性复苏。另一方面,需对外国经济可能放缓(尤其是欧洲)、金融和资本市场动荡以及通缩影响对经济构成的下行风险予以密切关注。同时需要注意的是就业形势仍有出现恶化的可能。
政策立场
为了推动需求和就业增长,以求使日本经济获得潜在增长动能,日本政府实施政策管理以推动日本经济走上自主性复苏之路,并且通过建立一套新的政策系统以及引导需求的新政策方针来抑制通缩。日本政府将加紧落实6月18日批准通过的《新增长战略》。基于摆脱通缩仍是首要任务,日本政府将同日本央行共同推行具有积极和综合性效应的政策。日本政府预计日本央行将基于宏观经济管理的基本方针来抑制通胀。
详细阐述
1.消费及投资需求趋势
随着一揽子经济刺激政策效应显现,私人消费呈回升态势。消费者信心指数攀升。就业人员实际收入水平走稳。综合需求方(家庭收入和支出调查等数据)和供应方(工业企业出口指数等数据)统计数据的综合消费指数在4月份环比下降。就短期前景而言,鉴于一揽子经济刺激政策效应显现,同时就业和收入环境依然稳定,预计私人消费将呈稳步增长态势。
商业投资开始企稳。反映需求方统计数据的《细分行业企业季度财务报表统计数据》报告显示,2009年10-12月当季商业投资增长,而2010年1-3月当季商业投资出现下滑,而反映供应方统计数据的生产资料出口指数正在回升。日本央行商业景气短观调查结果显示,预计2010财年日本大型制造企业和大型非制造企业的计划商业投资将连续第3年下降,但降速将会放缓。先行指标机械订单呈回升态势。就短期前景而言,虽然企业依然强烈感觉资本存量过剩,但预计企业利润的增长将推动商业投资增长。
房屋营建已经复苏,但近期维持稳定。销售房营建正在回升。就短期前景而言,鉴于一揽子经济刺激政策效应显现,同时就业和收入环境依然稳定,预计房屋营建将呈平稳发展态势。
公共投资总体呈疲软态势。2010年5月公共工程合同金额和4月公共工程订单双双同比下降。就短期前景而言,鉴于中央政府和地方政府财政吃紧,预计公共投资总体上将呈疲软态势。
出口呈温和增长态势。按区域划分,对亚洲出口呈温和增长态势。对美国出口持平。对欧盟出口呈复苏态势。就短期前景而言,鉴于全球经济正在温和复苏,预计出口在未来一段时间将继续呈复苏态势。
进口呈温和复苏态势。按区域划分,源自亚洲和美国的进口呈温和增长态势。源自欧盟的进口持稳。
在国际收支方面,出口和进口总额双双增长,贸易盈余维持不变。服务业贸易赤字维持不变。
2.企业活动及就业趋势
工业生产活动正在回暖。就短期前景而言,鉴于出口呈复苏态势,预计工业产出在未来一段时间将继续保持增长。同时,生产预测指数预示,5月和6月份工业产值均将增长。
企业利润正在回升。《分行业企业季度财报统计数据》报告显示,由于销售业绩增长,2010年1-3月当季企业利润同比增长163.8%,连续第2个季度保持增长。行业细分数据显示,制造业转入盈利阶段,而非制造业企业利润同比增长了5.2%。日本央行短观调查结果显示,预计2010财年企业销售收入将实现3年来的首次增长,预计2010财年企业当期利润将实现4年来的首次增长。
日本央行短观调查结果显示,企业的商业景气判断指数回升。大型制造企业和大型非制造企业的商业景气判断指数连续第4个季度回升。小型制造企业和小型非制造企业的商业景气判断指数连续第3个季度回升。不过,小型企业(主要是建筑业)对即期前景持谨慎态度。破产企业数量基本维持不变。
就业形势依然严峻,但近期显露复苏迹象。总体失业率依然高居不下,4月份总体失业率环比上涨0.1个百分点,至5.1%。4月份15～24岁从业人员的总体失业率环比下降0.8个百分点,至9.3%。新供就业岗位数量以及招聘岗位数量/求职人数有效比呈回升态势。近期就业人数基本持稳。由于生产活动复苏,制造业加班时间增加。
在薪资方面,受薪者合约现金收入呈增长态势,现金收入总额开始趋稳。
3.物价及金融市场走势
日本国内企业物价指数小幅上涨。“不含生鲜食品、原油产品及其他特定商品”的核心消费物价指数继续小幅回落。就短期前景而言,预计核心消费物价指数在未来一段时间仍将呈缓慢回落趋势。总体而言,这些发展态势表明日本经济处在物价持续回落的温和通缩状态之中。股市方面,日经平均指数从9900点跌至9400点后,反弹至10000点。日元兑美元汇率从90∶1跌至92∶1后,回升至91∶1。