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在动态投资组合保险策略综述的基础上，选取2003年11月19日-2007年8月15日中国证券市场大熊市和大牛市的典型时间段，运用波动调整法则对CM、CPPI和TIPP策略的绩效进行经验研究。结果表明，从总体绩效来看，CPPI策略优于TIPP和CM策略；在市场价格上涨时期，CPPI策略优于TIPP或CM策略；在市场价格下跌时期，TIPP策略优于CPPI或CM策略。