【摘 要】
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从货币替代现象出发,探讨人民币自由兑换的可行性,对于推进人民币国际化进程具有重要意义。本文采用广义方法对我国货币替代水平进行测度,并运用时变参数向量自回归模型,双向研究我国货币替代、通货膨胀与人民币汇率波动之间的动态传导关系。研究结果表明:第一,汇率波动、通货膨胀对货币替代的影响具有较强的时变特征,汇率波动对货币替代的影响主要体现在短期,通货膨胀对货币替代的影响体现在长期。第二,货币替代对汇率波动
【基金项目】
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国家社科基金一般项目“全球货币政策的新变化对中国货币政策和人民币汇率波动的影响研究”(批准号:18BJL029)阶段性成果之一;
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从货币替代现象出发,探讨人民币自由兑换的可行性,对于推进人民币国际化进程具有重要意义。本文采用广义方法对我国货币替代水平进行测度,并运用时变参数向量自回归模型,双向研究我国货币替代、通货膨胀与人民币汇率波动之间的动态传导关系。研究结果表明:第一,汇率波动、通货膨胀对货币替代的影响具有较强的时变特征,汇率波动对货币替代的影响主要体现在短期,通货膨胀对货币替代的影响体现在长期。第二,货币替代对汇率波动的影响具有较强的时变特征,但对通货膨胀的影响随时间变化较稳定。第三,在较为极端的不同国际国内经济形势下,货币替代与汇率波动、通货膨胀的双向传导结果没有显著差异。第四,实现人民币自由兑换的短期必要条件为人民币汇率的稳定或升值,长期的必要条件为维持较低的通货膨胀率。因此,构建及完善外汇监管体系,加强短期汇率波动风险评估,建立通货膨胀预警监测机制,设立自由兑换区域试点,能够有效降低货币替代风险。
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