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近年来中国投资增长迅速，投资占GDP百分比已经超过40％。尽管银行和国有企业改革都取得了很大进步，但是影响投资决策有效性的因素依然存在。制造业、基础设施和房地产推动了固定资产投资。本文的经济计量分析表明，制造业投资与企业流动性（大部分来自于留存收益）显著相关。住宅房地产投资与真实居民收入的增长和真实抵押贷款利率的相关性很弱。这些发现的政策意义是减少企业的流动性，如：要求国有企业向政府支付股利、运用货币政策减少流动性、提高真实利率，以减缓制造业和房地产的投资增速。