【摘 要】
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已有文献仅仅考察了融券卖空对公司违规的影响,而忽视了与融券同时推出的融资机制的影响.对此,通过采用2007-2017年A股上市公司的数据作为研究样本,全面考察了融资融券机制对
【机 构】
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南开大学金融发展研究院,天津300071“,”北京大学新结构经济学研究院,北京100871
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已有文献仅仅考察了融券卖空对公司违规的影响,而忽视了与融券同时推出的融资机制的影响.对此,通过采用2007-2017年A股上市公司的数据作为研究样本,全面考察了融资融券机制对公司违规行为的影响.结果 发现,融资融券的推出总体上助长了公司违规,并且融资交易与公司违规显著正相关,但融券与公司违规并不存在显著关系.进一步分析发现,公司经理人的自利程度越低,非控股股东监督力量越强,公司信息透明度越高,境外审计师参与审计,则融资交易与公司违规之间的正向关系越不显著.这说明,当同时存在融资机制,并且融资交易的规模占绝对比例的情境下,卖空机制无法有效发挥治理作用.结合中国特殊的制度背景,从企业违规的视角明确了卖空机制发挥治理作用的约束条件.
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