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对于股票市场环境如何影响上市公司资本结构调整行为，已有文献研究了股权融资规模、股票收益率等因素的作用，本文进一步考察了股权融资不确定性的影响。基于2001-2014年我国A股上市公司的样本，研究发现：上市公司面临的股权融资不确定性越大，其资本结构调整的速度越快，且这一效应在宏观经济周期较好时更为明显。进一步区分杠杆调整方向后，我们发现，面对股权融资不确定性的上升，高杠杆企业降杠杆的速度变得更快，而宏观经济周期越好，低杠杆企业面对股权融资不确定性上升时加杠杆速度提高的效应越明显。本文的结论对于我国资本市场建