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过去，董事们总是看管理层的脸色行事并且从不与股东对话，也绝不妥协。这样做导致了异常混乱的结果，也让公司付出了昂贵的代价。
现在，占据报纸头版头条的新闻都是股东对公司的发难，苹果、麦当劳、杜邦、百事可乐等无不在列。积极股东持续涌现，今天提出这项决议，明天又质疑那项代理权。对冲基金巨头，诸如比尔？阿克曼、丹？勒布、卡尔？伊卡恩等相继出手，经常会让董事会措手不及。微软前CEO史蒂夫？鲍尔默就是在ValueAct基金公司的压力下请辞的；卡尔？伊卡恩也正在争取非约束性股东投票，以自行掌控贝宝支付（PayPal）是否剥离易贝（eBay）。还有众所周知的JP摩根也是长期被盯的目标，不过去年董事长兼CEO的杰米？戴蒙倒是击退了投资者和工会的围攻，保住了自己的双重角色。
衡量行动主义股东的成功，最靠谱的方法就是看在其干预下，获得了多少董事会席位。根据市场研究公司FactSet SharkWatch的数据，仅去年，股东争取来的席位数就达到90个。
PondelWilkinson公司副总裁乔治？美第奇认为：“在这种情况下，董事会要把握两个原则：一是坚定自己的立场，明确自己的职责，不盲目听从行动主义股东的号令；二是董事会应该倾听“行动派”的声音，而不是一味逃避，因为行动主义股东做事一般都有充足而智慧的理由，对公司是有益的。
具体而言，董事们应当采取如下正确的做法。
谈判是最明智的选择
股东行动主义并非令人避之不及的“瘟疫”，铁姆肯公司（The Timken Co.）的拆分就是一个经典案例。这家公司已有115年的光辉历史，总部在俄亥俄州，是轴承和钢铁的制造巨头。虽已上市，但公司实际还是由铁姆肯家族控制，该家族曾是工业革命时期全美优良管理的楷模。蹊跷的是，铁姆肯家族占据董事会3个席位，却只拥有10%的股票。行动主义股东发现了这个问题。
2012年11月，圣地亚哥关系投资公司与加州教师养老基金（CalSTRS）共同入股铁姆肯公司，占股6.15%。他们提出要将公司的钢铁部门和轴承部门拆分为两个独立的子公司。此项提议得到了投资顾问公司Glass， Lewis & Co.以及欧艾斯集团的支持。一开始，管理层提出反对，因为他们并不认为自己公司的钢铁部门能够自立。然而，圣地亚哥关系投资公司和加州教师养老基金奔走呼号，不断争取其他股东的支持，终于在去年的5月份得到了大多数赞成票。后来铁姆肯聘请高盛评估这次拆分，9月份公司董事会通过了这项决议。
这次“行动派”的成功源于他们所投入的情感和精力，他们花了大量的时间在董事会、管理层和股东之间。加州教师养老基金的拉留（Larrieu）这样表达：“股东行动主义是很辛苦的工作，有时候像打游击战一样。”而两家公司确实发出了大量邮件，并且每天都要举行五六场演讲。最重要的是，他们倾听了外界所有的观点，因为有很多问题和状况都是他们想不到或从没遇到过的。
处理社会行动主义
铁姆肯公司这一案例涉及的主要是为提高股东价值而拆分公司。除此之外，董事会常常要应对社会活动家和环保人士，他们出于道德或环境保护方面的考虑，提出各项要求。其涉及内容非常广泛，包括应对气候变化、禁止雇用童工、保证员工安全生产环境、甚至避免与军火商有染等。
社会活动家主要是通过股东决议、年会、宣传活动等来表达诉求，有时明确针对一家公司，有时也像机枪扫射一样，波及众多公司和董事会，以改变公司政策。在这种情况下，通过开展对话和增强透明度是行之有效的办法。
就拿前不久闹得沸沸扬扬的“棕榈油运动”来说，该运动由热带雨林行动网（Rainforest Action Network）发起，针对雪佛龙公司和美国银行对全球森林的破坏问题。雪佛龙公司生产了世界上约85%的棕榈油，食品加工商也很青睐棕榈油，因为它不含反式脂肪，不会威胁健康。热带雨林行动网已与多家食品公司及其董事接触，要求他们在使用棕榈油时采取负责任的态度，同时它也努力与棕榈油贸易公司洽谈。
行动派股东的策略似乎很明确：他们一开始会主动私下与公司及董事们接洽，如果不行，就掏出王牌——进行大规模的对外宣传。公司为了保全珍贵的品牌形象，一般都会满足他们的相关要求。家乐氏（Kellogg’s，美国第二大的谷类早餐制造商）就深谙这个道理，其已承诺会与正规的棕榈油供应商合作。所谓“正规”，就是指遵守法律、保护环境、尊重人权。
死守董事行动指南
股东行动主义的涌现在很大程度上反映了公司治理的缺陷。在这个特殊的时代，董事会如何以不变应万变？
首先，董事会在第一时间与股东进行理性的沟通，这在什么时候都是最好的，而且就重大的问题，应进行定期、全面、诚实的公开披露。
其次，董事会需任命专人来处理与股东行动主义相关的事宜，与公司秘书或独董组成一个委员会，当然这个人选应当是相关事件的主要联系人。
再次，董事们日常讨论的话题要多涉及企业战略和公司治理的方方面面。
此外，董事会需要制定专门的政策，以采用、披露所有类型的沟通方式，包括面对面的会议、电话、邮件、社交媒体等。
这些沟通政策和做法必须是最新的以及最有效的，实行定期的审查与评估可以确保这一点。
知晓相关股东名单
在100多家追求行动主义策略的对冲基金公司中，至少有13家是董事们应该知道的，其中并不是所有的行动派都是相同风格。拉尔夫？惠特沃思是关系投资者公司的共同创始人，他因高超的游说能力广为人知，经常与目标公司的管理层和董事们“促膝长谈”。ValueAct资本管理公司的杰夫？厄本同样也是一位和蔼可亲的行动派，他总是在将事件公开化之前充分与上市公司谈判，堪称典型的先礼后兵的“君子”。基于这13家基金公司活动的范围和能力，我们开出了以下名单：
Becker Drapkin资产管理公司、Corvex对冲基金、埃利奥特管理公司、伊坎企业（Icahn Enterprises，戴尔旗下）、Jana合伙人资本管理公司（Jana Partners）、Lone Star私募股权基金、玛卡多资产管理（Marcato Capital Management）、Pershing Square资本管理公司、关系投资者公司（Relational Investors）、Starboard价值投资公司（Starboard Value）、Third Point基金公司、特里安基金管理公司（Trian Fund Management，亿万富翁、激进投资者纳尔逊-佩尔茨旗下）、ValueAct基金公司。
来源：全美董事联合会
现在，占据报纸头版头条的新闻都是股东对公司的发难，苹果、麦当劳、杜邦、百事可乐等无不在列。积极股东持续涌现，今天提出这项决议，明天又质疑那项代理权。对冲基金巨头，诸如比尔？阿克曼、丹？勒布、卡尔？伊卡恩等相继出手，经常会让董事会措手不及。微软前CEO史蒂夫？鲍尔默就是在ValueAct基金公司的压力下请辞的；卡尔？伊卡恩也正在争取非约束性股东投票，以自行掌控贝宝支付（PayPal）是否剥离易贝（eBay）。还有众所周知的JP摩根也是长期被盯的目标，不过去年董事长兼CEO的杰米？戴蒙倒是击退了投资者和工会的围攻，保住了自己的双重角色。
衡量行动主义股东的成功，最靠谱的方法就是看在其干预下，获得了多少董事会席位。根据市场研究公司FactSet SharkWatch的数据，仅去年，股东争取来的席位数就达到90个。
PondelWilkinson公司副总裁乔治？美第奇认为：“在这种情况下，董事会要把握两个原则：一是坚定自己的立场，明确自己的职责，不盲目听从行动主义股东的号令；二是董事会应该倾听“行动派”的声音，而不是一味逃避，因为行动主义股东做事一般都有充足而智慧的理由，对公司是有益的。
具体而言，董事们应当采取如下正确的做法。
谈判是最明智的选择
股东行动主义并非令人避之不及的“瘟疫”，铁姆肯公司（The Timken Co.）的拆分就是一个经典案例。这家公司已有115年的光辉历史，总部在俄亥俄州，是轴承和钢铁的制造巨头。虽已上市，但公司实际还是由铁姆肯家族控制，该家族曾是工业革命时期全美优良管理的楷模。蹊跷的是，铁姆肯家族占据董事会3个席位，却只拥有10%的股票。行动主义股东发现了这个问题。
2012年11月，圣地亚哥关系投资公司与加州教师养老基金（CalSTRS）共同入股铁姆肯公司，占股6.15%。他们提出要将公司的钢铁部门和轴承部门拆分为两个独立的子公司。此项提议得到了投资顾问公司Glass， Lewis & Co.以及欧艾斯集团的支持。一开始，管理层提出反对，因为他们并不认为自己公司的钢铁部门能够自立。然而，圣地亚哥关系投资公司和加州教师养老基金奔走呼号，不断争取其他股东的支持，终于在去年的5月份得到了大多数赞成票。后来铁姆肯聘请高盛评估这次拆分，9月份公司董事会通过了这项决议。
这次“行动派”的成功源于他们所投入的情感和精力，他们花了大量的时间在董事会、管理层和股东之间。加州教师养老基金的拉留（Larrieu）这样表达：“股东行动主义是很辛苦的工作，有时候像打游击战一样。”而两家公司确实发出了大量邮件，并且每天都要举行五六场演讲。最重要的是，他们倾听了外界所有的观点，因为有很多问题和状况都是他们想不到或从没遇到过的。
处理社会行动主义
铁姆肯公司这一案例涉及的主要是为提高股东价值而拆分公司。除此之外，董事会常常要应对社会活动家和环保人士，他们出于道德或环境保护方面的考虑，提出各项要求。其涉及内容非常广泛，包括应对气候变化、禁止雇用童工、保证员工安全生产环境、甚至避免与军火商有染等。
社会活动家主要是通过股东决议、年会、宣传活动等来表达诉求，有时明确针对一家公司，有时也像机枪扫射一样，波及众多公司和董事会，以改变公司政策。在这种情况下，通过开展对话和增强透明度是行之有效的办法。
就拿前不久闹得沸沸扬扬的“棕榈油运动”来说，该运动由热带雨林行动网（Rainforest Action Network）发起，针对雪佛龙公司和美国银行对全球森林的破坏问题。雪佛龙公司生产了世界上约85%的棕榈油，食品加工商也很青睐棕榈油，因为它不含反式脂肪，不会威胁健康。热带雨林行动网已与多家食品公司及其董事接触，要求他们在使用棕榈油时采取负责任的态度，同时它也努力与棕榈油贸易公司洽谈。
行动派股东的策略似乎很明确：他们一开始会主动私下与公司及董事们接洽，如果不行，就掏出王牌——进行大规模的对外宣传。公司为了保全珍贵的品牌形象，一般都会满足他们的相关要求。家乐氏（Kellogg’s，美国第二大的谷类早餐制造商）就深谙这个道理，其已承诺会与正规的棕榈油供应商合作。所谓“正规”，就是指遵守法律、保护环境、尊重人权。
死守董事行动指南
股东行动主义的涌现在很大程度上反映了公司治理的缺陷。在这个特殊的时代，董事会如何以不变应万变？
首先，董事会在第一时间与股东进行理性的沟通，这在什么时候都是最好的，而且就重大的问题，应进行定期、全面、诚实的公开披露。
其次，董事会需任命专人来处理与股东行动主义相关的事宜，与公司秘书或独董组成一个委员会，当然这个人选应当是相关事件的主要联系人。
再次，董事们日常讨论的话题要多涉及企业战略和公司治理的方方面面。
此外，董事会需要制定专门的政策，以采用、披露所有类型的沟通方式，包括面对面的会议、电话、邮件、社交媒体等。
这些沟通政策和做法必须是最新的以及最有效的，实行定期的审查与评估可以确保这一点。
知晓相关股东名单
在100多家追求行动主义策略的对冲基金公司中，至少有13家是董事们应该知道的，其中并不是所有的行动派都是相同风格。拉尔夫？惠特沃思是关系投资者公司的共同创始人，他因高超的游说能力广为人知，经常与目标公司的管理层和董事们“促膝长谈”。ValueAct资本管理公司的杰夫？厄本同样也是一位和蔼可亲的行动派，他总是在将事件公开化之前充分与上市公司谈判，堪称典型的先礼后兵的“君子”。基于这13家基金公司活动的范围和能力，我们开出了以下名单：
Becker Drapkin资产管理公司、Corvex对冲基金、埃利奥特管理公司、伊坎企业（Icahn Enterprises，戴尔旗下）、Jana合伙人资本管理公司（Jana Partners）、Lone Star私募股权基金、玛卡多资产管理（Marcato Capital Management）、Pershing Square资本管理公司、关系投资者公司（Relational Investors）、Starboard价值投资公司（Starboard Value）、Third Point基金公司、特里安基金管理公司（Trian Fund Management，亿万富翁、激进投资者纳尔逊-佩尔茨旗下）、ValueAct基金公司。
来源：全美董事联合会