【摘 要】
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本文以中国上市公司为研究对象,立足于代理理论,依据企业资金流假说设立联立方程组模型考察长期负债对企业投资的影响。研究发现(1)新增长期负债作为一种资金来源与新增投资
【机 构】
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北京大学光华管理学院,北京大学光华管理学院财政部会计司
【基金项目】
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国家自然科学基金重点资助项目“产权保护导向的会计研究”(项目批准号:70532002);国家自然科学基金项目“股东—债权人利益冲突与企业投资行为研究”(项目批准号:70272003);上海财经大学会计与财务研究院的资助
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本文以中国上市公司为研究对象,立足于代理理论,依据企业资金流假说设立联立方程组模型考察长期负债对企业投资的影响。研究发现(1)新增长期负债作为一种资金来源与新增投资正相关(;2)企业综合财务风险越低,新增投资越多。当过多负债导致企业承担巨大财务风险时,企业的投资能力显著削弱(;3)新增长期负债中的银行贷款与公司债券作为支持投资的资金来源相互间并不存在显著的竞争关系,长期负债中与投资相关度非常高的仅长期借款这一项目(;4)新增长期负债的波动与投资波动正相关。
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