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股权分置改革方案从制定到实施整个过程中，表现出明显的动态交易和价格解密过程。基于选取120家已完成股改的公司为样本，结合t和经过相关系数调整的BMP-t检验分析、扩展的事件研究法和多元回归方法，对股改前、股改中和成为G股这一过程中的收益率及换手率的多截面市场效应所进行的实证分析表明，流通股与非流通股、大小流通股股东及不同类型的大股东之间进行动态博弈，相互解密，从而使股市表现出对股改事件的连续性动态反应。