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对期货市场避险效率的研究无论是对投资者，还是对期货市场监管部门都具有极其重要的指导意义。本文运用一元线性回归（通常称为OLS）、向量自回归（VAR）模型、向量误差修正模型（VECM）以及VAR—MGARCH模型四种方法研究了上海期货市场的铜、铝、锌三种期货产品的避险比率和避险效率。通过样本外滚动预测分析发现：（1）OLS在铜和锌中表现较好，VAR和VECM在铝中表现较好，VAR—MGARCH在各种情况下表现均较差；（2）随着期限的增加，避险效率呈现出减小的趋势；（3）锌的避险效率最高，并且随期限增加而减小