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真理总是掌握在少数人手里——这句颠扑不灭的老话再一次在2010年A股市场上显灵。回想2010年初,沉浸在2009年“小牛市”氛围的绝大部分市场人士,依旧熏熏然地把多头思维惯性地运用在了对今年的判断中,“牛市”的延续成了当时市场最主流观点。
然而,真相总是让人沮丧,如今站在2010年岁末,当时被抛出的400点、4500点,甚至是5000点的预测高点,像是—连串黑色的幽默。
2010年的A股市场更像是一场拔河比赛,一头是疯狂的流动性,依然靓丽的上市公司业绩,股指期货和融资融券的闪亮加盟;另一头则是收紧的货币和地产调控政策,动荡的国内外经济形势,不断解禁的“大小非”,于是一个牛皮震荡市,就在这伯仲难分的拉锯战下中悄然成形。
缺乏2007年的荡气回畅,没有2008年的望穿秋水,也少了2009年欣喜若狂,2010年A股波澜不惊,但依然不乏经典的瞬间,而这注定将是2010年A股的复杂颜色。
剧名一
海普瑞陷“绯闻门”
A角:海普瑞(002399,SZ)
B角:李锂
C角:高盛
类别:悬疑剧
刷情:4月26日,A股迎来了史上最高的发行价148元,它的拥有者是中小板公司海普瑞。按此发行价算,其创始人李锂、李坦夫妇以426.29亿元的身家打败王传福,荣登内地新首富。在询价路演时,业界已感觉到海普瑞的来势汹汹,明星基金经理王亚伟感慨“之前很少见到这样好的医药企业”。
一夜之间,李锂、海普瑞及其主打产品“旰素钠”这几个原本陌生的名称,突然变得炙手可热,由此也引来一系列的猜疑:包装上市、财务虚假,质疑FDA认证是否唯一以及成长性的担忧等,而公司第三大股东OSPharma的高盛背景,也为海普瑞挂上了一道“阴谋论”的大旗。上市仅4日,海普瑞便应声破发。
剧名二
农行上市秀全球最大IPO
A柏:农业银行(601288,SH)
类型:喜剧
剧情:历经多年的筹备,今年农业银行(601288)终于上市,并以约1600亿元人民币(约合235亿美元)的募集额毫无悬念地成为全球最大IPO。农业银行被赋予了美好的愿景,众多机构认为,随着农村进一步现代化,城乡居民,尤其是农村居民收入增长,新兴消费者将产生巨大的金融服务需求。农行具有独特的竞争优势,未来30年的增长潜力将集中于此。
但也不是没有隐忧。农行的呆坏账问题有目共睹,财政部运用各种手段核销其不良资产,而农行上市之后要通过分红、出售资产等方式,用10～15年的时间消除其不良贷款旧账。这就意味着,农行的盈利能力必须在10年时间内有大幅度提升,而且从理论上来说,农行的股价在10年时间内要保持只能升不能降。要做到这一点,谈何容易?
剧名三
沃森生物被封“帝”
A角:沃森生物(300142,SZ)
B角:各类机构
类别:激情剧
剧情:11月1日,在创业板满周岁的第一个交易日,沃森生物以133.8倍的发行市盈率高调面市,一举摘得A股最高发行市盈率之冠,同时再度验证了创业板的“后三高”特征。有投资者直指沃森生物“贵得没道理”,“明目张胆地抢钱”。尽管公司在招股书中特别提醒“产品单一风险”,称“若现有疫苗产品销售出现不可预见的波动或新产品不能顺利上市,将给公司经营业绩带来较大影响”,但这并未影响机构、券商对其的追捧。有市场人士直指机构的不负责任,助长了上市公司的固钱贪欲。
剧名四
国信证券PE腐败案曝光
A角:李绍武
类别:涉案剧
剧情:投行机构人士和保荐人参股其保荐项目,一直是行业潜规则,不少需IPO的公司也天然地认为保荐机构或保荐人雁过拔毛是正常现象,由于操作隐秘,且大多为君子协议,此前从未有案例披露,而李绍武案揭开了“冰山一角”。
自2001年来,李绍武通过其妻邱利颖及其设立公司等方式,参股已上市公司莱宝高科(002106)6万股、轴研科技(002046)65万股,以及河南四方达超硬材料股份有限公司100万股,此三项总投入不足143万元,按当时市值测算达3200万元,回报率超过20倍。目前李绍武已被国信证券除名。反思这一事件,宽松的监管环境和手段也为违规提供了滋生的土壤。
剧名五
“黑嘴”汪建中受审
A角:汪建中
类型:悲剧
剧情:事隔近两年,汪建中案终于开庭审理。汪建中原为北京首放投资顾问有限公司董事长,因涉嫌操纵证券市场罪,于2008年底被批捕。10月28日庭审中,检方指控汪建中在担任北京首放投资顾问有限公司负责人期间,曾于2006年7月至2008年5月,使用其本人及他人名义开立、实际控制9个证券账户,以先行买人相关证券,后利用公司名义通过多家媒体对外推荐该股票,并在信息公开后马上卖出的方式,获取个人非法利益,共“操纵证券市场”55次,获利1.25亿元。
当日,控辩双方针对“先买人”还是“先荐股”进行了激烈的法庭辩论,但案件没有当庭宣判。此前,证监会已对汪建中开出亿元罚单。汪建中案凸显了中国对于“抢帽子”交易等变相操纵证券市场行为的监管,仍然缺乏司法方面的配套细节。
剧名六
宝盈基金之乱
A角:宝盈基金
B角:陆金海
类型:闹剧
剧情:今年初,宝盈基金分红方式IT系统出错,涉及客户约4600人,涉及份额约4000万份,被持有人举报。实际上这一差错自2008年4月至2010年1月就一直存在。这似乎是一种必然。作为基金业“老十家”的宝盈基金,在经历了三轮股权变动及相应的高管调整之后,公司治理结构无比脆弱,导致公司人员变动频繁、管理混乱以及业绩落后同业。
2006年以来,公司在四年间更换了四位投资总监,旗下8只基金的基金经理变动了22人次,这对公司投研团队的稳定以及基金业绩带来非常大的影响。2009年宝盈基金偏股基金业绩垫底,今年上半年则继续垫底。今年8月,原总经理陆金海挂靴而去。
剧名七
朗科上市董事长“闪离“
A角:邓国顺
类别:情景喜剧
剧情:上市不足一年便离职,今年朗科科技(300042.SZ)董事长邓国顺成为上市后离职最快的董事长兼总经理。邓国顺是朗科科技创始人之一,担任董事长兼总经理长达11年的时间,为公司的第一、大股东。年初公司上市,不久业绩便开始变脸,上半年净利润同比大幅减少了33.49%,只有957.33万元,而在上市前三年,净利润一直都维持在3900万元以上。公司半 年报发布未到一个月,邓国顺突然宣布因“个人原因”离职。
外界普遍认为,邓的离职缘于公司运营模式的调整。自1999年设计出国内第一个U盘后,依托闪存盘为核心的专利运营模式一直是邓主导的经营主线,但今年4月6日,朗科旗下最具市场竞争力的优盘商标被有关部门正式认定为商品通用商标,予以撤销注册,这使公司既有的运营模式遭遇瓶颈。因此,邓的离职有可能是朗科盈利模式调整的前奏。
剧名八
公募元老莫泰山离职
A角:莫泰山
B角:重阳资本
类别:文艺片
剧情:莫泰山曾是公募基金界的一位风云人物,2008年正式任职交银施罗德基金公司总经理,仅用了两年时间就把公司的规模一度带领到行业前10的地位。让市场感到意外的是,今年下半年莫突然提出辞呈。有传言,莫的离职缘于公募基金机制问题。身为总经理的莫泰山虽然薪水有数百万元,但是和私募基金的股权激励以及业绩提成相比,显然是“小巫见大巫”。
实际上,交银施罗德曾提出25%的股权激励计划,激励对象包括管理层以及业务精英,但是交银施罗德的三大股东交通银行、施罗德投资管理有限公司以及中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司,均不愿出让所持股份,最后股权激励计划无疾而终。此后交银施罗德内部人员流失严重,最终连莫本人也无心恋战。有传言,莫将加盟私募基金重阳资本担任CEO之职,它的“公转私”被市场喻为基金界标志性事件,将会对一批人产生示范效应。
剧名九
李旭利“祭旗”公转私
A角:李旭利
B角:证临会
类别:革命剧
剧情:李旭利,基金界“公转私”的标志性人物,在加入私募基金重阳资本之前,曾是交银施罗德基金投资总监。他以自上而下的投资理念著称,对宏观经济研判相当见长,在此趋势下进行资产配置和行业选择也几乎一向精准,稳健是他一直以来的风格标签。
2009年6月是李旭利职业生涯极其重要的转折节点,他选择与裘国根共同创办上海重阳投资管理有限公司,裘国根担任投资决策委员会主席,他本人则出任首席投资官。然而,今年10月22日李旭利突然辞去在该公司的职务,正式离开重阳投资。此前,市场传言,明年就要出台的“基金法”将私募基金纳入管理体系,证监会有意遏制愈演愈烈由公转私的浪潮,基金监管部正在调查一批公募转私募相关人士,李旭利或不幸牵扯其中。
剧名十
黑色星期五咏叹调
A角:沪深入盘
B角:高盛报告
类别:惊悚剧
剧情:11月12日注定是一个难忘的日子,这一天沪指失守3000点,并创下14个月最大单曰跌幅。有分析认为,紧缩政策的预期是本次大跌的主因之一。继10月19日央行公告上调金融机构人民币存贷款基准利率之后,11月10日央行又决定从2010年11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,而宏观数据显示10月CPI同比上升4.4%,与9月3.6%的水平相比,涨幅扩大0.8%。
此时,高盛的一则报告赫然提示,鉴于央行连续性的货币政策很可能引发连续加息预期,建议客户卖出手上获利的全部中国股票。紧缩政策的预期,加上国际投行的警示,一时间市场做空心态如溃堤之水。
然而,真相总是让人沮丧,如今站在2010年岁末,当时被抛出的400点、4500点,甚至是5000点的预测高点,像是—连串黑色的幽默。
2010年的A股市场更像是一场拔河比赛,一头是疯狂的流动性,依然靓丽的上市公司业绩,股指期货和融资融券的闪亮加盟;另一头则是收紧的货币和地产调控政策,动荡的国内外经济形势,不断解禁的“大小非”,于是一个牛皮震荡市,就在这伯仲难分的拉锯战下中悄然成形。
缺乏2007年的荡气回畅,没有2008年的望穿秋水,也少了2009年欣喜若狂,2010年A股波澜不惊,但依然不乏经典的瞬间,而这注定将是2010年A股的复杂颜色。
剧名一
海普瑞陷“绯闻门”
A角:海普瑞(002399,SZ)
B角:李锂
C角:高盛
类别:悬疑剧
刷情:4月26日,A股迎来了史上最高的发行价148元,它的拥有者是中小板公司海普瑞。按此发行价算,其创始人李锂、李坦夫妇以426.29亿元的身家打败王传福,荣登内地新首富。在询价路演时,业界已感觉到海普瑞的来势汹汹,明星基金经理王亚伟感慨“之前很少见到这样好的医药企业”。
一夜之间,李锂、海普瑞及其主打产品“旰素钠”这几个原本陌生的名称,突然变得炙手可热,由此也引来一系列的猜疑:包装上市、财务虚假,质疑FDA认证是否唯一以及成长性的担忧等,而公司第三大股东OSPharma的高盛背景,也为海普瑞挂上了一道“阴谋论”的大旗。上市仅4日,海普瑞便应声破发。
剧名二
农行上市秀全球最大IPO
A柏:农业银行(601288,SH)
类型:喜剧
剧情:历经多年的筹备,今年农业银行(601288)终于上市,并以约1600亿元人民币(约合235亿美元)的募集额毫无悬念地成为全球最大IPO。农业银行被赋予了美好的愿景,众多机构认为,随着农村进一步现代化,城乡居民,尤其是农村居民收入增长,新兴消费者将产生巨大的金融服务需求。农行具有独特的竞争优势,未来30年的增长潜力将集中于此。
但也不是没有隐忧。农行的呆坏账问题有目共睹,财政部运用各种手段核销其不良资产,而农行上市之后要通过分红、出售资产等方式,用10～15年的时间消除其不良贷款旧账。这就意味着,农行的盈利能力必须在10年时间内有大幅度提升,而且从理论上来说,农行的股价在10年时间内要保持只能升不能降。要做到这一点,谈何容易?
剧名三
沃森生物被封“帝”
A角:沃森生物(300142,SZ)
B角:各类机构
类别:激情剧
剧情:11月1日,在创业板满周岁的第一个交易日,沃森生物以133.8倍的发行市盈率高调面市,一举摘得A股最高发行市盈率之冠,同时再度验证了创业板的“后三高”特征。有投资者直指沃森生物“贵得没道理”,“明目张胆地抢钱”。尽管公司在招股书中特别提醒“产品单一风险”,称“若现有疫苗产品销售出现不可预见的波动或新产品不能顺利上市,将给公司经营业绩带来较大影响”,但这并未影响机构、券商对其的追捧。有市场人士直指机构的不负责任,助长了上市公司的固钱贪欲。
剧名四
国信证券PE腐败案曝光
A角:李绍武
类别:涉案剧
剧情:投行机构人士和保荐人参股其保荐项目,一直是行业潜规则,不少需IPO的公司也天然地认为保荐机构或保荐人雁过拔毛是正常现象,由于操作隐秘,且大多为君子协议,此前从未有案例披露,而李绍武案揭开了“冰山一角”。
自2001年来,李绍武通过其妻邱利颖及其设立公司等方式,参股已上市公司莱宝高科(002106)6万股、轴研科技(002046)65万股,以及河南四方达超硬材料股份有限公司100万股,此三项总投入不足143万元,按当时市值测算达3200万元,回报率超过20倍。目前李绍武已被国信证券除名。反思这一事件,宽松的监管环境和手段也为违规提供了滋生的土壤。
剧名五
“黑嘴”汪建中受审
A角:汪建中
类型:悲剧
剧情:事隔近两年,汪建中案终于开庭审理。汪建中原为北京首放投资顾问有限公司董事长,因涉嫌操纵证券市场罪,于2008年底被批捕。10月28日庭审中,检方指控汪建中在担任北京首放投资顾问有限公司负责人期间,曾于2006年7月至2008年5月,使用其本人及他人名义开立、实际控制9个证券账户,以先行买人相关证券,后利用公司名义通过多家媒体对外推荐该股票,并在信息公开后马上卖出的方式,获取个人非法利益,共“操纵证券市场”55次,获利1.25亿元。
当日,控辩双方针对“先买人”还是“先荐股”进行了激烈的法庭辩论,但案件没有当庭宣判。此前,证监会已对汪建中开出亿元罚单。汪建中案凸显了中国对于“抢帽子”交易等变相操纵证券市场行为的监管,仍然缺乏司法方面的配套细节。
剧名六
宝盈基金之乱
A角:宝盈基金
B角:陆金海
类型:闹剧
剧情:今年初,宝盈基金分红方式IT系统出错,涉及客户约4600人,涉及份额约4000万份,被持有人举报。实际上这一差错自2008年4月至2010年1月就一直存在。这似乎是一种必然。作为基金业“老十家”的宝盈基金,在经历了三轮股权变动及相应的高管调整之后,公司治理结构无比脆弱,导致公司人员变动频繁、管理混乱以及业绩落后同业。
2006年以来,公司在四年间更换了四位投资总监,旗下8只基金的基金经理变动了22人次,这对公司投研团队的稳定以及基金业绩带来非常大的影响。2009年宝盈基金偏股基金业绩垫底,今年上半年则继续垫底。今年8月,原总经理陆金海挂靴而去。
剧名七
朗科上市董事长“闪离“
A角:邓国顺
类别:情景喜剧
剧情:上市不足一年便离职,今年朗科科技(300042.SZ)董事长邓国顺成为上市后离职最快的董事长兼总经理。邓国顺是朗科科技创始人之一,担任董事长兼总经理长达11年的时间,为公司的第一、大股东。年初公司上市,不久业绩便开始变脸,上半年净利润同比大幅减少了33.49%,只有957.33万元,而在上市前三年,净利润一直都维持在3900万元以上。公司半 年报发布未到一个月,邓国顺突然宣布因“个人原因”离职。
外界普遍认为,邓的离职缘于公司运营模式的调整。自1999年设计出国内第一个U盘后,依托闪存盘为核心的专利运营模式一直是邓主导的经营主线,但今年4月6日,朗科旗下最具市场竞争力的优盘商标被有关部门正式认定为商品通用商标,予以撤销注册,这使公司既有的运营模式遭遇瓶颈。因此,邓的离职有可能是朗科盈利模式调整的前奏。
剧名八
公募元老莫泰山离职
A角:莫泰山
B角:重阳资本
类别:文艺片
剧情:莫泰山曾是公募基金界的一位风云人物,2008年正式任职交银施罗德基金公司总经理,仅用了两年时间就把公司的规模一度带领到行业前10的地位。让市场感到意外的是,今年下半年莫突然提出辞呈。有传言,莫的离职缘于公募基金机制问题。身为总经理的莫泰山虽然薪水有数百万元,但是和私募基金的股权激励以及业绩提成相比,显然是“小巫见大巫”。
实际上,交银施罗德曾提出25%的股权激励计划,激励对象包括管理层以及业务精英,但是交银施罗德的三大股东交通银行、施罗德投资管理有限公司以及中国国际集装箱海运(集团)股份有限公司,均不愿出让所持股份,最后股权激励计划无疾而终。此后交银施罗德内部人员流失严重,最终连莫本人也无心恋战。有传言,莫将加盟私募基金重阳资本担任CEO之职,它的“公转私”被市场喻为基金界标志性事件,将会对一批人产生示范效应。
剧名九
李旭利“祭旗”公转私
A角:李旭利
B角:证临会
类别:革命剧
剧情:李旭利,基金界“公转私”的标志性人物,在加入私募基金重阳资本之前,曾是交银施罗德基金投资总监。他以自上而下的投资理念著称,对宏观经济研判相当见长,在此趋势下进行资产配置和行业选择也几乎一向精准,稳健是他一直以来的风格标签。
2009年6月是李旭利职业生涯极其重要的转折节点,他选择与裘国根共同创办上海重阳投资管理有限公司,裘国根担任投资决策委员会主席,他本人则出任首席投资官。然而,今年10月22日李旭利突然辞去在该公司的职务,正式离开重阳投资。此前,市场传言,明年就要出台的“基金法”将私募基金纳入管理体系,证监会有意遏制愈演愈烈由公转私的浪潮,基金监管部正在调查一批公募转私募相关人士,李旭利或不幸牵扯其中。
剧名十
黑色星期五咏叹调
A角:沪深入盘
B角:高盛报告
类别:惊悚剧
剧情:11月12日注定是一个难忘的日子,这一天沪指失守3000点,并创下14个月最大单曰跌幅。有分析认为,紧缩政策的预期是本次大跌的主因之一。继10月19日央行公告上调金融机构人民币存贷款基准利率之后,11月10日央行又决定从2010年11月16日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,而宏观数据显示10月CPI同比上升4.4%,与9月3.6%的水平相比,涨幅扩大0.8%。
此时,高盛的一则报告赫然提示,鉴于央行连续性的货币政策很可能引发连续加息预期,建议客户卖出手上获利的全部中国股票。紧缩政策的预期,加上国际投行的警示,一时间市场做空心态如溃堤之水。