2月初的美国股市真像过山车一样。这样的行情可忙坏了纽约的基金经理。他们像打了鸡血一样兴奋。尤其是那些做高频交易的交易员。我原本约好了那个星期和一些基金经理庆新年吃饭，所有的聚会都取消了。
　　“我们要检查模型参数，不断进行调整。另外，还要保证经纪公司给我们传送正确的數据。我们股票交易的经纪公司在以色列，这段时间要确保他们能实时提供准确的交易信息，我有时打电话要打到凌晨两点多钟。” 一个做高频交易的朋友告诉我，他天天晚上忙到12点以后。
　　高频交易就怕股市一平如水。2月2日开始的震荡，一般会给他们很好的赚钱契机。
　　不过，市场的这样反复，却让反波动性基金出了名。基金经理不必说了，就连我身边不做金融的人也都在问，这是什么东西，这波行情怎么样？这里就有必要介绍一下反波动性基金。美国股市大跌的时候，俗称恐慌指数的VIX指数，以及VIX期货都出现大幅上涨。VIX指数过去几年不断下降，屡创历史最低纪录，购买反波动性基金能有成倍的回报，成为一个非常热门的投资，被称为华尔街“最为拥挤”稳赚不赔的交易。截至2月2日，反波动基金市值还高达20亿美元呢。其中最大的就是由瑞士信贷银行发行的交易所交易型证券（ETN）XIV。
　　“过去几年，被动投资非常红火，美国股市是风平浪静的牛市，投资（ETN）XIV简直是闭着眼睛就能做的决定。就在今年1月份，大家也都没有担心过这个投资。但是现在突然之间股市就出现那么大的波动。VIX的投资让基金经理们吃了‘黄连’。“一位在美国纽约大型对冲基金从事量化策略分析的资深基金经理苦笑着告诉我。
　　我曾经一再追问他为什么股市会出现那么大的波动。他笑着说。“我怎么知道，其实每次股市一有风吹草动，最起劲的就是你们记者。”
　　他说，表面上的，你们记者都报道过了，就是经济数据良好，市场恐慌美联储要加息了。但事实上的原因还真不知道。早在去年，各大金融机构的经济学家就已经预期美联储今年加息3到4次。而强劲的经济数据并没有改变经济学家对美联储加息和美国2018年GDP的预期。怎么就会促发市场恐慌了呢？
　　也正是这样，许多基金经理刚开始并没有把2月2日一天的股市下跌当一回事。因为，如果做股票长期投资，这样的短期技术性修正是难免的。但VIX却不同了。那些做空VIX期货的反波动性基金都因为价格大幅下跌而停盘。其中，瑞士信贷银行发行的交易所交易型证券（ETN）XIV在2月6日上午宣布触发技术清算。任何现有的XIV交易所交易型证券将在2月20日停止交易，剩余的资产将被返回给投资人。
　　“这就相当于游戏结束了。在股市大跌的时候，这些基金因为其价格无法下降成为负数，所以基金经理有可能巨亏。”这位基金经理自然不肯透露基金是否受到影响。但他提到，他的一个同事自己小买了一把看跌期权（put option），2月5日中午抛掉，赚了够去欧洲度假一次的小钱。