稳经济大盘下地方政府专项债成为扩大有效需求的重要政策工具。近年来，在经济下行压力下专项债靠前发力，加大发行规模的同时却面临着投资拉动效应不高与风险积聚并存的现实困境。本文从专项债“发行—使用—管理—偿还”的全流程关键制约因素分析，认为专项债制度运行存在发行使用机制未理顺，导致专项债项目难落地；专项债管理偿还机制不健全，导致偿债风险上升等制约因素。稳经济大盘下运用好专项债政策工具要统筹发展和安全，将发展摆在更加突出的位置。据此，本文提出了现阶段完善专项债制度运行机制的政策建议：理顺专项债制度运行前端的立项审核、市场化融资和资金使用监管等机制，坚持资金要素跟着项目走，推动专项债政策尽快见效，发挥逆周期调节作用；同时要防控风险，完善专项债制度运行后端的权责管理、再融资和风险防控等机制，促进强化预算约束，保障还本付息，最终实现专项债高速发展与高水平安全的动态平衡。