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摘 要:现代企业在市场经济体制中已经是自主经营、自负盈亏的独立经济实体。企业必须根据自身的生产经营活动,采取多种方式、多种渠道筹集所需资金,以满足生产经营和企业持续发展的需要。财务风险是客观存在的,企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险,而不可能完全消除风险。尤其是在经济危机和金融危机的打击下,许多大企业都产生了财务危机。对企业财务风险类型分析,从中找出不同财务风险产生的具体原因,并试图探索出现代企业解决各类财务风险的有效方法。
随着我国市场经济体制的确它和逐步完善,企业国际化经营的规模和范围进一步扩大,我国加入WTO,意味着企业将面对来自国内和国际市场的激烈竞争。竞争的加剧,使企业遭遇各种风险的机会加大,一旦发生财务风险,势必影响企业正常的生产和经营,甚至能导致破产。因此,研究风险管理问题是我国社会经济发展的客观实际需要,科学先进的理论对企业管理实践将起重要的理论指导作用。世界上因财务风险而倒闭破产的公司,甚至是特大公司也不为少见,如2002年世界500强的安然就是一例。因此,忽视财务风险将给我们带来严重的后果。那么什么是财务风险,现代企业应该如何应对财务风险,都是值得研究的课题。
一、财务风险类型
目前理论界对财务风险尚无明确的定义,但从很多文章来看,得到普通接受的定义是:财务风险是企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素,使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差,从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。也就是企业的财务风险是指企业在生产经营活动中,由于各种不确定因素的影响导致单位价值增加或减少的可能性,从而使利益相关者的财务收益与期望发生偏离。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中,筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险,根据风险的来源可以将财务风险划分为:
1. 资金筹集风险。指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。
2.投资风险。指企业投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国,根据公司法的规定,股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。
3. 营业风险。经营风险又称经营风险,是指在企业的生产经营过程中,供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞,产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。
4.存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的,但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题,存货太多会导致产品积压,占用企业资金,风险较高;存货太少又可能导致原料供应不及时,影响企业的正常生产,严重时可能造成对客户的违约,影响企业的信誉。
5.流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说,可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题,称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。
二、财务风险形成的原因
财务风险存在于财务经营活动的各个环节,不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。我国企业产生财务风险的原因很多。既有企业外部的原因,也有企业自身的原因。
1.企业财务管理的宏观环境复杂多变。
企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外,但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说,是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如世界原油价格上涨导致成品油价格上涨,使运输企业增加了营运成本,减少了利润,无法实现预期的财务收益。
2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。
财务风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在着财务风险。然而在现实工作中,许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。企业只要有财务活动,就必然存在着财务风险。在现实工作中.我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄,是财务风险产生的原因之一。
3.企业的财务管理水平低。
经营和财务管理水平高的企业,具有较强的抗风险的能力。反之,管理制度不健全,财务风险管理机构不完善,盲目随意地进行筹资、投资、资金运背活动,致使筹资和投资不平衡。有些企业为了做大,常常不遗余力地进行扩张,筹资有限,投资缺口很人,造成资金收支严重不平衡。更有甚者,为了弥补资金的缺口,很多企业不惜商利率进行融资,成为企业未来经营的潜在风险,一旦企业未来盈利不足。必然会形成巨大的支付压力,导致财务危机。
4.筹资成本过高。
使用资金是要有代价的,这就是资金成本,它和企业资金结构联系密切,它一般用综合资金成本来进行衡量,是各类资金成本的加权平均数,取决于资本结构中各种来源资金占总资金的比重和个别资金成本的高低。企业在不适当的时间采用不当的方式筹集资金,会使资金成本水平提高,致使企业遭受损失。
5.财务决策失误。
财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前,许多企业的财务决策都存在经验决策及主观决策现象,家长制、一言堂的工作作风在企业的管理中仍然普遍存在。由此导致的决策失误经常发生,从而产生财务风险。
三、化解财务风险的策略
在市场经济大潮中,在激烈竞争的环境下,企业要敢于冒风险。风险与收益同在,风险越大,收益也就越大,高风险必然带来高收益。企业不敢于冒风险,那么可能会失去很多契机。因为风险的存在,也会给企业带来获取高额利润的机会。但同时,企业一定要学会控制风险,增加抵御风险的能力。企业财务风险是客观存在的,因此安全消除财务风险是不可能的,也是不现实的。对于企业财务风险,我们只能采取尽可能的措施,将其影响降低到最低的程度。针对财务风险形成的原因,企业应从以下几个方面来控制财务风险:
1.加强对企业人员的管理和教育
(1)增强风险意识,加强风险教育
要使财务人员明白,财务风险存在于财务管理工作的各个环节,任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,财务人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的自始至终。企业的经营管理者首先要充分认识到竞争和风险是市场经济的重要特征,风险无处不在,试图完全避免风险是不可能的。其次,要树立企业的员工,特别是企业决策层的风险防范意识,加强其风险教育和培训,要从过去潜意的风险防范提高到本能的防范,从根本上杜绝财务风险,保障投资人利益。
(2)力求会计信息的真实性、完整性和及时性
财务风险防范系统是在大量财务信息的基础上进行的,是信息再加工活动。通过对原始信息的整理,分析,向管理者提供直观,有效的决策信息。这就要求信息的来源必须真实、及时、完整、准确,只有信息的真实,及时才能进行科学的分析,才能为管理层提供有用的、正确的信息。
(3)提高企业财务人员的业务素质
企业风险防范系统最后把关部门是财务部门。因此,财务人员的素质在一定程度上决定了防范系统实施的成功与否。所有经济活动都要在财务上反映,财务人员要善于发现问题,抓住非正常的经济现象,深入了解原因并提出积极建议和处理方案,发挥财务在企业生产、经营管理中的参谋作用。只有好的培训机制和完善的用人机制,才能人尽其才、才尽其职。
2. 采取科学的决策和企业管理制度
(1)建立企业财务风险管理组织机构,设置企业财务风险预警系统
企业可以根据不同的规模、组织机构设置相应的风险管理组织系统。对于中小型企业,可以不必设置专门的风险管理部门。可由厂长或经理作为风险管理的总负责人,也可赋予各部门操作和信息反馈。
(2)加强企业的筹、投资管理
企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构,以最低资金成本,最小风险程度。取得最大的投资收益,在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中,采取进取型策略,并对可能的风险有充分的估计和准备,可以适当多借入资金;在不利的环境中,应谨慎从事,耐心等待有利时机的转化,以此组织调整资本结构,并做到胸有成竹,机动灵活,可以有效地控制财务风险。
企业要发展离不开投资活动,只有好项目才能给企业带来好的市场前景。
(3) 建立科学的投资决策程序,完善企业内部控制制度
认真进行投资项目的可行性分析在市场经济条件下.投资项目的金额大,资金占用时间长,企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效,必须按科学的投资决策程序,认真进行投资项目的可行性分析。
3.化解财务风险的科学性措施
(1) 将定量分析与定性分析相结合
定量分析虽然是通过对财务报表进行分析、加工和处理来完成财务风险防范的,有其科学性和合理性,但这种方式也会受到不同企业对会计政策的选择等各种因素的影响,无法满足企业对财务风险防范的全面需要。定性分析则是在财务报表分析的基础上,结合专业分析人员的经验判断,可以对定量分析的不足加以弥补。如当企业过度依赖贷款、总资产和收益急剧下降,市场逐渐萎缩、生产过度大规模扩张,资金紧张等情况发生时,预示着企业存在发生财务风险的可能性很大。为此,企业不但要通过定量分析,把握企业的发展趋势,而且也要相应地结合定性分析来进行分析和判断。
(2) 在控制风险的同时,追求最优的资本结构。
企业如果只有自有资本而不负债经营,虽然控制了财务风险,但资金成本会升高,收益不可能最大化。如果负债资本过多,企业的资金成本可以降低,收益提高,但财务风险加大。所以企业需要在控制财务风险的基础上,确定一个最优的资本结构在风险和成本之间进行权衡。通常企业用财务杠杆系数来衡量企业的财务风险,财务杠杆是指企业息税前利润与企业税前利润的比例关系。在投资利润率大于借款利息率的情况下,企业适当运用财务杠杆可以使企业在不增加自有资金的情况下,取得更多利润,相应提高企业自有资本的利润率。但如果出现投资利润率小于借款利息率的情况,也会使投资者遭受更大的损失,所以在对风险进行定性或定量分析以后,需要投资者作出明确的决断。
(3) 加强资产管理,提高资产的流动性。
企业偿债能力的大小直接取决于其债务总额及资产的流动性,企业应该根据自身的经营特点决定流动资产规模,尤其要采取相对措施,合理安排资产结构中长短期资金的比例,合理安排筹集资金的期限,明确还款计划和合理期限。这就需要对未来现金流入量与现金流出量进行分析,在明确企业现有资金和未来财务收支状况的基础上,进而制定融资规模与结构,尽量达到和现金流入的同步,只有这样才能够减轻还款期到来后所带来的偿还资金的压力。
总之,企业财务风险是客观存在的,我国企业由于财务风险而倒闭的很多。甚至是国营大企业和民营著名企业由于融资和资金链的断裂而导致企业倒闭。比如国美电器也是由于融资的原因导致董事长黄光裕身陷监狱之中。在金融危机背景下的现代企业,更要研究财务风险的防范措施。确实使企业承受住全球性的金融危机的打击。
[参考文献]
[1]王育新.顾寿仪。浅谈企业财务风险[J].财会月刊,1998(12)
[2]唐晓云.略论企业财务风险管理[J].上海会计,2002(2)
[3]厉莉.论公司财务风险的成因及对策[J]. 中国商界. 2008(8)
[4]许瑾. 论公司财务风险的成因及对策[J].山东纺织经济.2007 (5)
[5]母丹. 企业财务风险的成因及对策[J].重庆教育学院学报.2007.(5)
[6]王淑琴. 浅议现代企业财务风险的成因及对策[J].北方经贸. 2006 (6)
随着我国市场经济体制的确它和逐步完善,企业国际化经营的规模和范围进一步扩大,我国加入WTO,意味着企业将面对来自国内和国际市场的激烈竞争。竞争的加剧,使企业遭遇各种风险的机会加大,一旦发生财务风险,势必影响企业正常的生产和经营,甚至能导致破产。因此,研究风险管理问题是我国社会经济发展的客观实际需要,科学先进的理论对企业管理实践将起重要的理论指导作用。世界上因财务风险而倒闭破产的公司,甚至是特大公司也不为少见,如2002年世界500强的安然就是一例。因此,忽视财务风险将给我们带来严重的后果。那么什么是财务风险,现代企业应该如何应对财务风险,都是值得研究的课题。
一、财务风险类型
目前理论界对财务风险尚无明确的定义,但从很多文章来看,得到普通接受的定义是:财务风险是企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素,使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差,从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。也就是企业的财务风险是指企业在生产经营活动中,由于各种不确定因素的影响导致单位价值增加或减少的可能性,从而使利益相关者的财务收益与期望发生偏离。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中,筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险,根据风险的来源可以将财务风险划分为:
1. 资金筹集风险。指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化,企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括利率风险、再融资风险、财务杠杆效应、汇率风险、购买力风险等。
2.投资风险。指企业投入一定资金后,因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国,根据公司法的规定,股东拥有企业股权的25%以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。
3. 营业风险。经营风险又称经营风险,是指在企业的生产经营过程中,供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞,产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。
4.存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的,但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题,存货太多会导致产品积压,占用企业资金,风险较高;存货太少又可能导致原料供应不及时,影响企业的正常生产,严重时可能造成对客户的违约,影响企业的信誉。
5.流动性风险。流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说,可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题,称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。
二、财务风险形成的原因
财务风险存在于财务经营活动的各个环节,不同的财务风险产生的具体原因不尽相同。我国企业产生财务风险的原因很多。既有企业外部的原因,也有企业自身的原因。
1.企业财务管理的宏观环境复杂多变。
企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外,但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说,是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如世界原油价格上涨导致成品油价格上涨,使运输企业增加了营运成本,减少了利润,无法实现预期的财务收益。
2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。
财务风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在着财务风险。然而在现实工作中,许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。企业只要有财务活动,就必然存在着财务风险。在现实工作中.我国许多企业财务管理人员风险意识淡薄,是财务风险产生的原因之一。
3.企业的财务管理水平低。
经营和财务管理水平高的企业,具有较强的抗风险的能力。反之,管理制度不健全,财务风险管理机构不完善,盲目随意地进行筹资、投资、资金运背活动,致使筹资和投资不平衡。有些企业为了做大,常常不遗余力地进行扩张,筹资有限,投资缺口很人,造成资金收支严重不平衡。更有甚者,为了弥补资金的缺口,很多企业不惜商利率进行融资,成为企业未来经营的潜在风险,一旦企业未来盈利不足。必然会形成巨大的支付压力,导致财务危机。
4.筹资成本过高。
使用资金是要有代价的,这就是资金成本,它和企业资金结构联系密切,它一般用综合资金成本来进行衡量,是各类资金成本的加权平均数,取决于资本结构中各种来源资金占总资金的比重和个别资金成本的高低。企业在不适当的时间采用不当的方式筹集资金,会使资金成本水平提高,致使企业遭受损失。
5.财务决策失误。
财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前,许多企业的财务决策都存在经验决策及主观决策现象,家长制、一言堂的工作作风在企业的管理中仍然普遍存在。由此导致的决策失误经常发生,从而产生财务风险。
三、化解财务风险的策略
在市场经济大潮中,在激烈竞争的环境下,企业要敢于冒风险。风险与收益同在,风险越大,收益也就越大,高风险必然带来高收益。企业不敢于冒风险,那么可能会失去很多契机。因为风险的存在,也会给企业带来获取高额利润的机会。但同时,企业一定要学会控制风险,增加抵御风险的能力。企业财务风险是客观存在的,因此安全消除财务风险是不可能的,也是不现实的。对于企业财务风险,我们只能采取尽可能的措施,将其影响降低到最低的程度。针对财务风险形成的原因,企业应从以下几个方面来控制财务风险:
1.加强对企业人员的管理和教育
(1)增强风险意识,加强风险教育
要使财务人员明白,财务风险存在于财务管理工作的各个环节,任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险,财务人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的自始至终。企业的经营管理者首先要充分认识到竞争和风险是市场经济的重要特征,风险无处不在,试图完全避免风险是不可能的。其次,要树立企业的员工,特别是企业决策层的风险防范意识,加强其风险教育和培训,要从过去潜意的风险防范提高到本能的防范,从根本上杜绝财务风险,保障投资人利益。
(2)力求会计信息的真实性、完整性和及时性
财务风险防范系统是在大量财务信息的基础上进行的,是信息再加工活动。通过对原始信息的整理,分析,向管理者提供直观,有效的决策信息。这就要求信息的来源必须真实、及时、完整、准确,只有信息的真实,及时才能进行科学的分析,才能为管理层提供有用的、正确的信息。
(3)提高企业财务人员的业务素质
企业风险防范系统最后把关部门是财务部门。因此,财务人员的素质在一定程度上决定了防范系统实施的成功与否。所有经济活动都要在财务上反映,财务人员要善于发现问题,抓住非正常的经济现象,深入了解原因并提出积极建议和处理方案,发挥财务在企业生产、经营管理中的参谋作用。只有好的培训机制和完善的用人机制,才能人尽其才、才尽其职。
2. 采取科学的决策和企业管理制度
(1)建立企业财务风险管理组织机构,设置企业财务风险预警系统
企业可以根据不同的规模、组织机构设置相应的风险管理组织系统。对于中小型企业,可以不必设置专门的风险管理部门。可由厂长或经理作为风险管理的总负责人,也可赋予各部门操作和信息反馈。
(2)加强企业的筹、投资管理
企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构,以最低资金成本,最小风险程度。取得最大的投资收益,在风险和利益之间寻求最佳配合。在好的市场环境中,采取进取型策略,并对可能的风险有充分的估计和准备,可以适当多借入资金;在不利的环境中,应谨慎从事,耐心等待有利时机的转化,以此组织调整资本结构,并做到胸有成竹,机动灵活,可以有效地控制财务风险。
企业要发展离不开投资活动,只有好项目才能给企业带来好的市场前景。
(3) 建立科学的投资决策程序,完善企业内部控制制度
认真进行投资项目的可行性分析在市场经济条件下.投资项目的金额大,资金占用时间长,企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效,必须按科学的投资决策程序,认真进行投资项目的可行性分析。
3.化解财务风险的科学性措施
(1) 将定量分析与定性分析相结合
定量分析虽然是通过对财务报表进行分析、加工和处理来完成财务风险防范的,有其科学性和合理性,但这种方式也会受到不同企业对会计政策的选择等各种因素的影响,无法满足企业对财务风险防范的全面需要。定性分析则是在财务报表分析的基础上,结合专业分析人员的经验判断,可以对定量分析的不足加以弥补。如当企业过度依赖贷款、总资产和收益急剧下降,市场逐渐萎缩、生产过度大规模扩张,资金紧张等情况发生时,预示着企业存在发生财务风险的可能性很大。为此,企业不但要通过定量分析,把握企业的发展趋势,而且也要相应地结合定性分析来进行分析和判断。
(2) 在控制风险的同时,追求最优的资本结构。
企业如果只有自有资本而不负债经营,虽然控制了财务风险,但资金成本会升高,收益不可能最大化。如果负债资本过多,企业的资金成本可以降低,收益提高,但财务风险加大。所以企业需要在控制财务风险的基础上,确定一个最优的资本结构在风险和成本之间进行权衡。通常企业用财务杠杆系数来衡量企业的财务风险,财务杠杆是指企业息税前利润与企业税前利润的比例关系。在投资利润率大于借款利息率的情况下,企业适当运用财务杠杆可以使企业在不增加自有资金的情况下,取得更多利润,相应提高企业自有资本的利润率。但如果出现投资利润率小于借款利息率的情况,也会使投资者遭受更大的损失,所以在对风险进行定性或定量分析以后,需要投资者作出明确的决断。
(3) 加强资产管理,提高资产的流动性。
企业偿债能力的大小直接取决于其债务总额及资产的流动性,企业应该根据自身的经营特点决定流动资产规模,尤其要采取相对措施,合理安排资产结构中长短期资金的比例,合理安排筹集资金的期限,明确还款计划和合理期限。这就需要对未来现金流入量与现金流出量进行分析,在明确企业现有资金和未来财务收支状况的基础上,进而制定融资规模与结构,尽量达到和现金流入的同步,只有这样才能够减轻还款期到来后所带来的偿还资金的压力。
总之,企业财务风险是客观存在的,我国企业由于财务风险而倒闭的很多。甚至是国营大企业和民营著名企业由于融资和资金链的断裂而导致企业倒闭。比如国美电器也是由于融资的原因导致董事长黄光裕身陷监狱之中。在金融危机背景下的现代企业,更要研究财务风险的防范措施。确实使企业承受住全球性的金融危机的打击。
[参考文献]
[1]王育新.顾寿仪。浅谈企业财务风险[J].财会月刊,1998(12)
[2]唐晓云.略论企业财务风险管理[J].上海会计,2002(2)
[3]厉莉.论公司财务风险的成因及对策[J]. 中国商界. 2008(8)
[4]许瑾. 论公司财务风险的成因及对策[J].山东纺织经济.2007 (5)
[5]母丹. 企业财务风险的成因及对策[J].重庆教育学院学报.2007.(5)
[6]王淑琴. 浅议现代企业财务风险的成因及对策[J].北方经贸. 2006 (6)