科创板作为新兴的市场板块其实行的运营管理模式和发展模式都是较为新颖的，因此企业所面临的风险也是前所未有的，本文通过对科创板企业可能面临的行业风险以及企业自身风险进行分析，最后从行业及企业两个方面提出防范风险的相关建议。科创板的诞生是我国加速推进科技创新的结果，科创板由于其特殊性，会使其在企业的运营管理过程中面临一些特殊的风险，因此强化企业对不同风险的应对可以保证企业的稳定，使其发挥应有的功能，因此科创版市场也变得尤为重要。

科创板特征

　　制度特征
　　科创板与主板不同，其特殊的注册制，是监管部门以审核制为主体，主要关注各种运营信息是否被及时并充分披露，而企业价值的评估则是由市场和其他机构来把控，同时投资者根据披露的信息自行作出投资决策。这与主板所应用的审核制完全不同。因此缺乏真实与完整的信息披露会影响投资者的判断，但信息披露的完整性会在无形中加大企业的运行成本，所以平衡行业的发展与成本把控成为主要的监督点。
　　行业特征
　　科创板拥有更加广泛的包容性，科技创新型企业是其重点服务对象。以2019年数据为例可以看出科创板的上市公司囊括了众多新兴科技产业，这些行业正是科技创新能力的代表，对这些科技类行业的扶持，体现出国家对重点核心产业的支持，在很大程度上能够加快国家在重点领域和新兴领域的发展。

科创板企业现状分析

　　创新研发仍处于早期阶段
　　研发投入占营业收入的比例作为衡量企业科研投入以及科创含金量的指标，并具有重要的参考意义，但根据2019年科创板披露的数据显示2019年底70家上市的企业研发费用占营业收入比均值为10%左右，高于同期创业板的水平，但当前阶段研发成果较少，且研发资金大部分费用化处理，这也导致了投入与产出的不配比性，与此同时由于高新技术产业在我国发展起步较晚，设备技术相比与成熟的国外企业仍有明显的差距，同时缺乏深度的技术支持，这也就意味着较多科创板公司的研发还处于初期的阶段。
　　各行业研发差距明显
　　如表所示可以看出科创板各行业的投产比参差不齐，以披露的2017-2019近3年各行业专利数量与研发费用投入为例可以看出其中新能源，环保以及信息技术这三个行业的投产比例最低，其中新能源行业的平均比例为千分之一，环保和信息技术行业的平均比例为近八百分之一，这也反映我国在这些行业内的薄弱性，因此这三个行业的企业在科技创新方面要承担更多责任，同时也要承担更大的风险，这也会在很大程度上增加企业的资金压力，这也对企业有着更高的要求。
　　融资能力受限
　　科创板企业大多成立的时间较短，同时由于其行业特殊性，也使得一些金融投资机构在服务上难以满足科创板企业当今的需要，即使国家提倡并鼓励金融机构服务实体经济，并给予科创板企业更多的优惠与扶持政策，但部分金融机构以及一些投资主体出于稳定盈利与周期性的原因并不愿意为科创板的中小企业提供资金支持。

科创板企业面临的风险

　　行业风险
　　1.保荐制度风险
　　由于审核流程的精简，科创板注册制自有特点也对保荐机构的能力及信誉提出了较高要求，针对科创板企业精尖性与前沿性，若相关机构缺乏对其所属的行业的深入性了解则会在发行人创新性及发展前景的判断认定方面存在风险。
　　2.中止发行风险
　　股票在结束了询价过程之后，发行人若预估的总市值不满足招股要求，需要按照证监会规定终止此次发行，这会造成企业前期投入的浪费因此蒙受损失，也因此影响企业的未来发展。
　　3.股价不稳定风险
　　科创板的上市企业是具有高精尖技术的企业，因此无法以市場为基础对其发展前景作出判断和预测，这也使得科创板企业在估值以及发行定价方面出现困难，后期由于缺乏市场的限制，造成股价的剧烈波动。
　　4.股票退市风险
　　由于科创板上市企业的审查制度比主板更加严格，退市周期更短，同时由于具有行业特殊性，一旦企业发展出现重大问题，便在造成企业快速退市的同时影响行业的稳定性。
　　企业自身风险
　　1.经营风险

　　科创板企业注重前沿技术和产品的研发，因此对于新技术研发方向的把控和市场发展方向的把控就变得极为重要，误判市场未来发展趋势可能会造成极其严重的影响，企业面临着来自同行业内的竞争范围和强度加大的风险。
　　2.财务风险
　　科创板企业对研发投入具有较高的要求，大量的前期开发实验费用会对无法形成规模效应的企业造成财务杠杆过高的风险，同时研发成果的不确定性以及研发周期的不确定性也会造成企业长期的资金投入，使得企业在资金周转方面容易出现问题，一旦研发投入无法转化成为能够创造价值的产品，便会造成前期的资金投入损失增大，至此企业将要面临无法按时偿还债务的风险。
　　3.人力资源风险
　　科技创新型企业主要依靠大量的研发投入和高尖端的产业人才，人力资源作为重中之重，需要企业吸收大量的科研人才，科创企业的研发需要依靠团队化的合作，核心人才的稳定性是保证研发效率的前提，一旦研发团队人员发生离职等变化，会在一定程度上影响团队稳定性和协作性，甚至会造成研发团队流失的风险。
　　4.产权风险
　　科技创新型企业研发投入产出成果的大部分会体现在专利拥有量上，其中核心商标，专利，专有技术等许可丧失、到期或者出现重大纠纷，会在一定程度上影响企业所开发产品的授权，会使得在主要产品或核心技术方面丧失优势。同时产权许可在一定程度上是作为企业的另一种收入，这也间接会影响企业的财务能力。

企业防范风险的措施

　　行业方面
　　1.强化与监管主体的配合
　　注册制下，监管重心改变，证监会在强化中介机构制度的建设与完善，充分发挥该类机构在股票发行的专业作用的同时，强化保荐机构审查力度，因此企业需要强化与监管部门的配合，严格遵守市场规则。强化与保荐机构沟通有助于合理估计科创板上市公司市值，完善新市场的各项交易制度，提高股票发行定价效率。
　　2.注重企业信息披露
　　针对新兴的市场机制，除了常规的信息外还应注重企业及行业相关的信息披露，要保证信息的相关性与完整性，信息披露应以投资者为导向，着重披露企业的发展状况，包括发展方向，核心技术研发及公司治理成效等方面以及差异化的信息披露。
　　3.提高企业信息质量
　　企业的各种数据信息在一定程度上代表了企业的发展状况，同时也是投资者及利益相关者的主要数据来源。数据信息的质量决定了投资者对企业的了解程度。科创板由于其特殊性，其知识产权信息占有很大比重，因此需要科创企业完善内部审核制度，注重产权及其各类数据信息的质量，降低企业风险。
　　企业方面
　　1.完善经营管理模式
　　企业上市之初会面对经营管理的各种问题，同时由于各类企业规模不同，也要求企业需要针对自身的规模制定合理的经营计划与成长计划，切勿因急功近利给企业造成巨大损失，有需求的企业可以联合专业的管理人员针对企业所处的行业以及企业所处的成长周期作出详细合理的规划，保证长期稳定的发展。
　　2.强化资产管理
　　科创型企业往往对研发投入巨大，资金链的稳定与持久成为企业可持续发展的重要一环，由于此类企业的投资往往是长久性的，且投入研发的周期性较长，会在长时间内消耗大量的流动性资产，这会对企业的短期偿债能力产生影响，在长时间内可能也会对企业的资产负债率有所影响，因此强化资金链的管理，使得企业能够保证充足且持久的资金来源，同时也能够保证企业在短期和长期的偿债能力方面不受影响，保证资产负债率的最优化，以及企业利益最大化。同时也要强化无形资产的应用管理，强化知识产权申报的及时性、有效性，避免因产权等问题对企业造成影响。
　　3.重视人才资源
　　优秀的科技型人才与企业的發展相辅相成，企业重视人才的培养最直接的体现就是企业的产品，优秀的产品离不开研发人员的努力，团队中的核心人员也成了研发团队的重中之重，优秀的研发团队人员对市场往往有着最敏锐的判断，科研的最新成果往往是引领市场发展的关键因素，因此掌握核心技术的关键是对人才的把控，科创板企业需要对研发人员严格把关，使得研发团队精锐化，研发团队架构精细化，研发人员稳定化，使得研发人员能够及时捕捉最新的技术方向，为企业创造更大更广的价值，为市场创造更多的先进产品，为行业创造更先进的技术。
　　（西安科技大学）