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摘 要：我国的经济发展带给了企业更多的发展可能，现代企业的发展模式不再呈现出单一的状态，面对不断变化的发展情况，企业采取多种应对方案，并购是现代企业的一种常见的经营策略，也是企业在发展到一定的情况下，常常会面临的一种选择，但是企业在进行并购时，往往会受到来自于多方面的影响，因此并购过程中，企业需要承担的风险也是很大的，财务分析工作是企业并购时需要开展的一项重要工作，能够对企业并购发挥多方面的作用，使企业的并购更加顺利。
关键词：企业并购；财务分析；作用
我国当前的市场经济发展情况比较稳定，在市场经济运行的过程中，会发生一些的市场性行为，企业之间的并购就是一种重要的市场行为，通过并购活动，企业可以有效地扩张自己原有的规模，使企业获得更好的发展，在收取被并购单位不得控制权后，企业可以将并购动机的最大价值發挥出来。财务分析工作在企业并购环节中发挥了极大的基础性作用，财务分析得到的数据可以作为企业并购的主要依据，本文根据在进行企业并购时的财务分析经验来谈一谈，财务分析在企业并购中发挥的作用，希望可以给企业的管理人员以及财务人员提供参考。
1 企业并购以及财务分析的概况
1.1 企业并购分析
企业并购这项工作可以被分为两大部分，即企业的收购以及企业的兼并。这两中企业并购的情况是截然不同的，进行企业收购时，收购企业只需要对被收购企业的股份以及股票进行收买，以此来获取被收购企业的管理权以及控制权，在这种并购条件下，被收购的企业依旧存在，只是企业的控制权以及管理权发生了变更，企业进行兼并则是另一种完全不同的状况，在进行企业兼并的时候，被兼并企业的资产以及相关的权利全部转移到兼并企业内部，被兼并企业在完场兼并过程之后也就不复存在了，完全归兼并企业所有。无论是哪一种企业并购活动，都对财务分析提出了极高的要求，为了保证并购双方都能够在并购这种经济活动中获取到合理的收益，只有并购双方都能保证财务分析工作准确无误，才能保证企业的效益实现最大化。
1.2 财务分析
财务分析的基础是对企业的财务报告进行核算，通过一些分析指标以及财务分析方法研究以及评价企业的经营成果以及财务状况，在企业并购活动中的财务分析工作一般是对并购双方企业的经营以及收益情况做出分析，使并购活动更加具有科学性与稳定性，因为在进行企业并购时，会产生一些影响企业并购决策的风险性因素，这些风险因素往往对并购活动会产生极大的影响，进行财务分析最主要的作用就是使这些风险发生的可能性被降到最低，因为一旦由于财务风险情况发生，企业的财务状况就会存在极大的不确定性，由于这种难以避免的不确定性，会使被并购企业的预期价值和实际能够实现的价值之间存在较大差异，使企业由于财务分析不到位而发生财务危机，使企业陷入经营困境之中。
2 财务分析的作用
对企业的并购活动以及财务分析工作有了整体性的了解之后，我们就可以进一步对财务分析在企业并购这项经济活动中发挥的作用进行研究，常规的财务分析工作可以发挥到三方面的作用：
2.1 充分发挥企业的营运能力
这里所阐述的企业的营运能力与一般性的营运能力之间存在差异，主要指的是企业拥有的资产的营运能力，财务分析工作在进行组合以及配置生产资料时对财务的目标产生的影响，在进行财务分析时，主要需要对生产资料的营运能力以及人力资源的营运能力进行分析。人力资源是企业能够维持正常运转的核心资源，也是企业的营运能力的主要承载体，财务人员在对被并购企业的人力资源进行估算时，需要进行两方面的分析，一方面要对企业的人力资源的规模进行分析，尤其是要分析其有效规模，一些流动性比较大的或者即将面临转业的人力资源并不能被纳入到有效规模之中。
另一方面，还要对被并购企业的人力资源的工作效率进行分析，因为企业的人力资源的质量并不是一定的，不同的人力资源个体的工作效率也存在着差异，财务分析人员要分析出具体的效率数值。企业并购与其他的企业经营活动之间存在差异，一般的企业经营活动不会产生人员的大变动，但是并购会使企业发生比较大的变化，其中很多变化都体现在人力资源的变动上，企业并购后，会有相当一部分员工离开原来的岗位，一部分进行并购企业中进行新的工作，还有一部分员工会离职，当企业可使用的人力资源的总数发生变化后，企业的人力资源的工作效率必然会下降，企业为了维持正常的经营活动，必须在人员变动之前就做好调查，以对人力资源的调查情况为依据，对被并购企业进行精准的人力资源分析，分析以及计算时，需要获取三种数据，分别是定岗目标、目标的工作效率、构成资源以及技术的主要成分。使并购后的企业的员工数量在一个合理的范围之内。
生产资料的运营能力分析是进行运营能力分析的另一方面工作，生产资料与人力资源相比，其变化情况比较稳定，分析难度也有所下降，主要对三种财务指标进行分析，首先要对企业拥有的总资产的运转情况进行分析，其次还要对其流动资产的周转情况进行分析，最后需要分析固定资产的周转情况。为了提升并购收益以及并购企业的市场竞争力，企业必须通过并购实现提升先进型的资产的收益率。为了达到这方面的需求，企业可以保持当前的资产结构，提升流动性的资产收益，在取得了流动资产的稳定收益后，可以合理地对流动资产进行追加，另外企业可以对固定资产进行缩减，将固定资产追加给流动资产，另外企业可以通过压缩存货、扩充销售途径以及应收账款，使流动资产的运转速度保持稳定。
2.2 充分发挥企业的偿债能力
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力，分为短期偿债能力与长期偿债能力。
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有四个：资产负债率、产权比率、已获利息倍数和长期资产适合率。 需要注意的是：债权人、股东和经营者出于对自身利益的考虑，对资产负债率有不同的期望值，从企业财务管理的角度出发，企业在确定资产负债率时，应当兼顾各方利益，审时度势，在充分预计预期利润和风险的基础上，权衡利弊做出决算，合理配置资本结构；企业在确定其他指标时，同样应在考虑高回报的同时，要兼顾风险控制问题，还要结合自身的具体情况，参照同行业的水平，确定适合的长期偿债能力指标水平。
短期偿债能力是指企业以流动资产支付一年内即将到期的流动负债的能力，它是流动资产对流动负债的保证程度，是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少，流动资产的变现速度、流动资产的结构以及流动负债的多少等因素影响。衡量短期偿债能力大小的指标主要有三个：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。企业在进行指标分析时，应充分考虑企业应收账款和存货的质量、应收账款和存货的周转速度对指标的影响，应尽可能通过企业资源的合理调配，将三个比率维持在一个合理的水平，以避免货币资金的闲置浪费，提高资金的运营能力。
2.3 有效了解企业的盈利能力
企业盈利能力分析的目的在于观察企业在一定时期实现企业总目标的收益及获利能力。也是观察企业资金投资的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。衡量企业盈利能力的主要指标有六个：主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、社会贡献率和社会积累率。一般情况下，这六个指标越高，表明企业的盈利能力越强。在这六个指标中，净资产收益率是企业盈利能力的核心。
企业应通过以下工作提高盈利能力：开发在市场上富有竞争力、具有发展潜力、盈利水平高的高附加值的产品；在减少企业成本费用上做文章，减少人力、物力、财力的浪费；优化资产结构，提高资产综合利用效果；保障职工利益，及时足额上缴各种税费，与社会共同发展。
发展能力是指企业未来的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有：销售增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本增长率等。这五个指标越高，表明企业的发展能力越强。企业应通过以下工作提高自身的发展能力开发适销对路、质高价低的产品，保證市场份额不断扩大的趋势；控制总资产的盲目增长，使其与企业发展水平相适应；加快技术更新速度，保证企业持续发展的能力；根据发展战略，确定合理的利润目标，保持企业稳定发展的趋势。
2.4 财务分析的其他作用
财务分析是企业并购价值评估与并购财务决策的前提条件。价值评估理论作为并购决策的重点，大多着眼于对被兼并企业的现实价值的评估。而并购财务决策则是通过测算企业并购行为给企业带来的未来价值变化，对并购行为进行成本收益分析进而作出并购决策。财务分析是以企业的财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究和评价，以揭示企业过去生产经营过程中的利弊得失、财务状况及预测未来发展趋势，更好地帮助企业规划未来，优化投资决策。因此，财务分析不仅对企业并购前后的状况进行全面分析并可相应预测并购企业后期的绩效变化，是企业并购中财务决策的重要条件。
财务分析是企业并购后整合的基础。在全球经济一体化的格局下，产业整合和发展成为全球并购的主题。通过产业整合产生协同效应，实现资源的最优配置，增强产业核心竞争力成为并购的内在动因。在产业集中度上，我国产业分散、企业规模小，面对全球竞争，我国企业参与国际化竞争的唯一出路就是实行产业整合，以此来提高企业的竞争能力。通过并购来进行的产业整合不但能提高企业的市场占有率，而且能有效地消灭竞争对手，提高产业集中度，优化产业组织结构。并购双方的整合是并购过程中的最后一个阶段，这是整个并购中最关键的一部分。整合的目的是使并购发挥作用，整合的成功与否，在企业并购中起着至关重要的作用。
结束语
加强并购双方的沟通、交流和协调措施以便使整合过程顺利进行。财务分析可以有效的防范企业并购重组中的风险。企业并购重组比日常经营更复杂，在进行投资、控股扩张的同时，也伴随着巨大的企业风险。企业并购中需要现代化的经营管理理论作为支持，而现代企业财务分析作为一种科学的、高效的现代化管理手段，将在企业经营管理工作中发挥重要的作用，为企业并购中实现资产整合发挥重要作用。
参考文献
[1]刘勇.企业并购中政府行为的目标选择与寻租模式分析[J].中央财经大学学报，2004（01）.
[2]闻婷.股权分置改革后期对上市公司并购及相关问题的探讨[J].郑州经济管理干部学院学报，2006（04）.
[3]许斌.双重视角下的企业吸收能力及其对企业并购的影响研究[D].陕西师范大学，2012.
[4]付兴.我国企业并购中的政府行为分析及职能定位[D].湖北省社会科学院，2010.
[5]（美）杰弗里·C.胡克（JeffreyC.Hooke）著，陆猛译.兼并与收购实用指南[M].经济科学出版社，2000.
[6]（美）帕特里克A.高根（PatrickA.Gaughan）著，朱宝宪，吴亚君译.兼并、收购与公司重组[M].机械工业出版社，2004.
关键词：企业并购；财务分析；作用
我国当前的市场经济发展情况比较稳定，在市场经济运行的过程中，会发生一些的市场性行为，企业之间的并购就是一种重要的市场行为，通过并购活动，企业可以有效地扩张自己原有的规模，使企业获得更好的发展，在收取被并购单位不得控制权后，企业可以将并购动机的最大价值發挥出来。财务分析工作在企业并购环节中发挥了极大的基础性作用，财务分析得到的数据可以作为企业并购的主要依据，本文根据在进行企业并购时的财务分析经验来谈一谈，财务分析在企业并购中发挥的作用，希望可以给企业的管理人员以及财务人员提供参考。
1 企业并购以及财务分析的概况
1.1 企业并购分析
企业并购这项工作可以被分为两大部分，即企业的收购以及企业的兼并。这两中企业并购的情况是截然不同的，进行企业收购时，收购企业只需要对被收购企业的股份以及股票进行收买，以此来获取被收购企业的管理权以及控制权，在这种并购条件下，被收购的企业依旧存在，只是企业的控制权以及管理权发生了变更，企业进行兼并则是另一种完全不同的状况，在进行企业兼并的时候，被兼并企业的资产以及相关的权利全部转移到兼并企业内部，被兼并企业在完场兼并过程之后也就不复存在了，完全归兼并企业所有。无论是哪一种企业并购活动，都对财务分析提出了极高的要求，为了保证并购双方都能够在并购这种经济活动中获取到合理的收益，只有并购双方都能保证财务分析工作准确无误，才能保证企业的效益实现最大化。
1.2 财务分析
财务分析的基础是对企业的财务报告进行核算，通过一些分析指标以及财务分析方法研究以及评价企业的经营成果以及财务状况，在企业并购活动中的财务分析工作一般是对并购双方企业的经营以及收益情况做出分析，使并购活动更加具有科学性与稳定性，因为在进行企业并购时，会产生一些影响企业并购决策的风险性因素，这些风险因素往往对并购活动会产生极大的影响，进行财务分析最主要的作用就是使这些风险发生的可能性被降到最低，因为一旦由于财务风险情况发生，企业的财务状况就会存在极大的不确定性，由于这种难以避免的不确定性，会使被并购企业的预期价值和实际能够实现的价值之间存在较大差异，使企业由于财务分析不到位而发生财务危机，使企业陷入经营困境之中。
2 财务分析的作用
对企业的并购活动以及财务分析工作有了整体性的了解之后，我们就可以进一步对财务分析在企业并购这项经济活动中发挥的作用进行研究，常规的财务分析工作可以发挥到三方面的作用：
2.1 充分发挥企业的营运能力
这里所阐述的企业的营运能力与一般性的营运能力之间存在差异，主要指的是企业拥有的资产的营运能力，财务分析工作在进行组合以及配置生产资料时对财务的目标产生的影响，在进行财务分析时，主要需要对生产资料的营运能力以及人力资源的营运能力进行分析。人力资源是企业能够维持正常运转的核心资源，也是企业的营运能力的主要承载体，财务人员在对被并购企业的人力资源进行估算时，需要进行两方面的分析，一方面要对企业的人力资源的规模进行分析，尤其是要分析其有效规模，一些流动性比较大的或者即将面临转业的人力资源并不能被纳入到有效规模之中。
另一方面，还要对被并购企业的人力资源的工作效率进行分析，因为企业的人力资源的质量并不是一定的，不同的人力资源个体的工作效率也存在着差异，财务分析人员要分析出具体的效率数值。企业并购与其他的企业经营活动之间存在差异，一般的企业经营活动不会产生人员的大变动，但是并购会使企业发生比较大的变化，其中很多变化都体现在人力资源的变动上，企业并购后，会有相当一部分员工离开原来的岗位，一部分进行并购企业中进行新的工作，还有一部分员工会离职，当企业可使用的人力资源的总数发生变化后，企业的人力资源的工作效率必然会下降，企业为了维持正常的经营活动，必须在人员变动之前就做好调查，以对人力资源的调查情况为依据，对被并购企业进行精准的人力资源分析，分析以及计算时，需要获取三种数据，分别是定岗目标、目标的工作效率、构成资源以及技术的主要成分。使并购后的企业的员工数量在一个合理的范围之内。
生产资料的运营能力分析是进行运营能力分析的另一方面工作，生产资料与人力资源相比，其变化情况比较稳定，分析难度也有所下降，主要对三种财务指标进行分析，首先要对企业拥有的总资产的运转情况进行分析，其次还要对其流动资产的周转情况进行分析，最后需要分析固定资产的周转情况。为了提升并购收益以及并购企业的市场竞争力，企业必须通过并购实现提升先进型的资产的收益率。为了达到这方面的需求，企业可以保持当前的资产结构，提升流动性的资产收益，在取得了流动资产的稳定收益后，可以合理地对流动资产进行追加，另外企业可以对固定资产进行缩减，将固定资产追加给流动资产，另外企业可以通过压缩存货、扩充销售途径以及应收账款，使流动资产的运转速度保持稳定。
2.2 充分发挥企业的偿债能力
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力，分为短期偿债能力与长期偿债能力。
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有四个：资产负债率、产权比率、已获利息倍数和长期资产适合率。 需要注意的是：债权人、股东和经营者出于对自身利益的考虑，对资产负债率有不同的期望值，从企业财务管理的角度出发，企业在确定资产负债率时，应当兼顾各方利益，审时度势，在充分预计预期利润和风险的基础上，权衡利弊做出决算，合理配置资本结构；企业在确定其他指标时，同样应在考虑高回报的同时，要兼顾风险控制问题，还要结合自身的具体情况，参照同行业的水平，确定适合的长期偿债能力指标水平。
短期偿债能力是指企业以流动资产支付一年内即将到期的流动负债的能力，它是流动资产对流动负债的保证程度，是衡量企业流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少，流动资产的变现速度、流动资产的结构以及流动负债的多少等因素影响。衡量短期偿债能力大小的指标主要有三个：流动比率、速动比率、现金流动负债比率。企业在进行指标分析时，应充分考虑企业应收账款和存货的质量、应收账款和存货的周转速度对指标的影响，应尽可能通过企业资源的合理调配，将三个比率维持在一个合理的水平，以避免货币资金的闲置浪费，提高资金的运营能力。
2.3 有效了解企业的盈利能力
企业盈利能力分析的目的在于观察企业在一定时期实现企业总目标的收益及获利能力。也是观察企业资金投资的增值能力，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。衡量企业盈利能力的主要指标有六个：主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、社会贡献率和社会积累率。一般情况下，这六个指标越高，表明企业的盈利能力越强。在这六个指标中，净资产收益率是企业盈利能力的核心。
企业应通过以下工作提高盈利能力：开发在市场上富有竞争力、具有发展潜力、盈利水平高的高附加值的产品；在减少企业成本费用上做文章，减少人力、物力、财力的浪费；优化资产结构，提高资产综合利用效果；保障职工利益，及时足额上缴各种税费，与社会共同发展。
发展能力是指企业未来的发展前景及潜力。反映企业发展能力的指标主要有：销售增长率、总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本增长率等。这五个指标越高，表明企业的发展能力越强。企业应通过以下工作提高自身的发展能力开发适销对路、质高价低的产品，保證市场份额不断扩大的趋势；控制总资产的盲目增长，使其与企业发展水平相适应；加快技术更新速度，保证企业持续发展的能力；根据发展战略，确定合理的利润目标，保持企业稳定发展的趋势。
2.4 财务分析的其他作用
财务分析是企业并购价值评估与并购财务决策的前提条件。价值评估理论作为并购决策的重点，大多着眼于对被兼并企业的现实价值的评估。而并购财务决策则是通过测算企业并购行为给企业带来的未来价值变化，对并购行为进行成本收益分析进而作出并购决策。财务分析是以企业的财务报表等核算资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究和评价，以揭示企业过去生产经营过程中的利弊得失、财务状况及预测未来发展趋势，更好地帮助企业规划未来，优化投资决策。因此，财务分析不仅对企业并购前后的状况进行全面分析并可相应预测并购企业后期的绩效变化，是企业并购中财务决策的重要条件。
财务分析是企业并购后整合的基础。在全球经济一体化的格局下，产业整合和发展成为全球并购的主题。通过产业整合产生协同效应，实现资源的最优配置，增强产业核心竞争力成为并购的内在动因。在产业集中度上，我国产业分散、企业规模小，面对全球竞争，我国企业参与国际化竞争的唯一出路就是实行产业整合，以此来提高企业的竞争能力。通过并购来进行的产业整合不但能提高企业的市场占有率，而且能有效地消灭竞争对手，提高产业集中度，优化产业组织结构。并购双方的整合是并购过程中的最后一个阶段，这是整个并购中最关键的一部分。整合的目的是使并购发挥作用，整合的成功与否，在企业并购中起着至关重要的作用。
结束语
加强并购双方的沟通、交流和协调措施以便使整合过程顺利进行。财务分析可以有效的防范企业并购重组中的风险。企业并购重组比日常经营更复杂，在进行投资、控股扩张的同时，也伴随着巨大的企业风险。企业并购中需要现代化的经营管理理论作为支持，而现代企业财务分析作为一种科学的、高效的现代化管理手段，将在企业经营管理工作中发挥重要的作用，为企业并购中实现资产整合发挥重要作用。
参考文献
[1]刘勇.企业并购中政府行为的目标选择与寻租模式分析[J].中央财经大学学报，2004（01）.
[2]闻婷.股权分置改革后期对上市公司并购及相关问题的探讨[J].郑州经济管理干部学院学报，2006（04）.
[3]许斌.双重视角下的企业吸收能力及其对企业并购的影响研究[D].陕西师范大学，2012.
[4]付兴.我国企业并购中的政府行为分析及职能定位[D].湖北省社会科学院，2010.
[5]（美）杰弗里·C.胡克（JeffreyC.Hooke）著，陆猛译.兼并与收购实用指南[M].经济科学出版社，2000.
[6]（美）帕特里克A.高根（PatrickA.Gaughan）著，朱宝宪，吴亚君译.兼并、收购与公司重组[M].机械工业出版社，2004.