【摘 要】
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本文选取1987年3月至2016年12月伦敦金属交易所的四种贵金属(黄金、白银、铂金和钯金)现货价格数据,基于time-varying AR模型构建有效性程度指标对适应性市场假说(AMH)进行实
【基金项目】
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国家自然科学基金重大项目“互联网环境中金融市场效率与监管理论”(71790593);国家自然科学基金创新群体“金融创新与风险管理”(71521061)
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本文选取1987年3月至2016年12月伦敦金属交易所的四种贵金属(黄金、白银、铂金和钯金)现货价格数据,基于time-varying AR模型构建有效性程度指标对适应性市场假说(AMH)进行实证研究。研究发现:四个贵金属市场的有效性均会随着时间的推移而发生改变,并且经济政治环境的变化是造成贵金属市场偏离有效市场的重要原因。在偏离有效市场之后,市场有逐渐回复到有效市场的趋势。进一步研究发现,黄金市场有效性程度指标的均值和波动幅度相对最小,而钯金市场的均值和波动幅度则相对最大。
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