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<正>美联储两次降息以及英国趋向于有协议的退欧,不确定性逐渐消退使得美元和黄金都开始显出颓势。在美元仍未明显进入下行阶段,货币政策预期告一段落的情况下,黄金难以有所表现。今年Q3黄金为什么这么给力?这是因为黄金的本质是信用等级更高的零息美债,自然会在美联储降息预期加重、全球负利率加剧、滞胀预期蔓延的时代出现大幅上涨。可以说这是一个长周期的逻辑,短周期内Q3大幅上涨的催化剂主要是全球经济下行,贸易战向纵深