【摘 要】
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经济危机及其伴随的"信用风险传染"效应对于中国外向型电子信息产业上市公司的营运资金融资结构产生了深刻影响。我们发现:在危机时期,外向型电子信息产业上市公司普遍难于利
【机 构】
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中国海洋大学管理学院; 中国企业营运资金管理研究中心;
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“利益相关者集体选择视角的企业价值管理研究”(批准号71172099);国家自然科学基金项目“基于金融生态环境视角的上市公司技术创新投资行为研究”(批准号71302003);教育部人文社会科学研究一般项目“我国上市公司债权人治理效率研究”(批准号11YJC790197)
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经济危机及其伴随的"信用风险传染"效应对于中国外向型电子信息产业上市公司的营运资金融资结构产生了深刻影响。我们发现:在危机时期,外向型电子信息产业上市公司普遍难于利用商业信用等营业活动自发性融资作为银行借款的替代性融资来源,最终导致营业活动的流动资金净需求逐步增加、融资压力逐步增大。而随着外部环境风险的累积,这些公司主动或被动地降低了短期金融性负债(短期借款、应付股利和应付利息等)等高风险的融资项目,同时增加了营运资本(长期负债和所有者权益等)的比重,最终呈现了较为稳健的营运资金融资结构。那些风险不敏感的低度外向型公司,由于忽视了对于信用风险的管控,被迫采取了更为稳健的营运资金融资结构,这意味着风险控制成为危机时期营运资金融资决策的重中之重。
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