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目前,我国关于股票收益率期限结构走势的研究较少。利用资产负债表数据计算出股票久期,结果显示我国股票收益率期限结构向下倾斜,具有高久期的股票组合超额收益显著小于低久期组合。由于传统风险因子无法完全解释这一差异,对模型在投资者情绪高涨和低迷时期获取的超额收益进行比较,结果显示高情绪时的过度乐观易对高久期组合进行错误定价,由此高情绪组套利收益显著高于低情绪组。