【摘 要】
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基于2007~2017年中国上市公司的数据,检验股票流动性如何影响自身的杠杆率水平,结果发现:股票流动性越大,越能够有效降低企业的杠杆率水平。在延长了时间窗口后,股票流动性对
【基金项目】
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国家自然科学基金项目“银行债务契约、财务报告质量与企业投资效率”(项目编号:71072103),教育部人文社会科学研究规划基金项目“去杠杆影响企业风险承担的经济后果、机制路径及优化策略研究”(项目批准号:19YJA630093),中央高校基本科研业务费专项资金项目“环境不确定性、成本粘性与企业盈余质量研究”(项目批准号:2016VI005)
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基于2007~2017年中国上市公司的数据,检验股票流动性如何影响自身的杠杆率水平,结果发现:股票流动性越大,越能够有效降低企业的杠杆率水平。在延长了时间窗口后,股票流动性对杠杆率高的企业杠杆水平的抑制作用更加明显。从异质性结构差异来看,股票流动性更能够抑制国有企业、高科技企业的高杠杆现象。从影响机制来看,股票流动性的提升,一方面,能够增加外部机构的持股比例并提升企业的内部控制水平,减少企业的非效率投资;另一方面,能够增加企业现金资源并降低财务费用,从而缓解企业的融资约束。上述机制分析都说明股票流动性的增
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