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本文利用最小二乘法将货币供给分成预期和非预期两部分，估计货币供给和股票价格变动率的两变量向量自回归（VAR）模型，在VAR模型架构下以Granger因果关系检验和预测误差变异数分解讨论货币供给和股票价格变动率的因果关系和相对外生性。股票市场波动是货币供给M0、M1的Granger原因。只有预期外的货币供给M0的变动是我国股票市场波动的Granger原因。总体而言，股票市场对货币供应量有一定的影响．这说明我国的货币供给具有内生性。