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控制权转移的市场反应指在转移事件发生前后特定的时间期内，体现股票交易特征的股价、交易量等指标的波动现象。利用事件研究法及ARMA模型对股权分置改革（股改）前后的2003年－2006年中国上市公司控制权转移事件进行实证和比较研究，结果表明：市场对控制权转移事件的反应具有“先抑后扬再抑”的倒N型特征，控制权转移信息存在明显的提前泄漏现象。但是，随着市场的逐步完善，这些现象有所减退。在股权分置改革后，要完善中国上市公司控制权市场，当务之急是从证券市场的微观结构着手。