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基于政策学习视角深入剖析了地票、A类复垦券、B类复垦券三种城乡建设用地指标交易模式的政策设计、交易现状及运行困境。研究表明:(1)三种模式中指标产生的本质同、范围异,交易的流程同、规则异,使用的手续同、权限异;(2)在参与主体的广泛性、交易客体的功能性、交易规则的限定性等三个方面的差异导致三种模式市场化程度不同;(3)分析交易现状发现,三种模式的运行困境源于行政机制与市场机制的契合性差,尤其是价格管制抑制市场机制对指标的最优配置、激励不相容导致市场配置出现偏差、政府失灵导致"挂牌陷阱"。据此,我们应