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摘 要：随着我国经济的发展，中小企业成为了推动国民经济发展的重要力量，而筹资难一直是困扰中小企业发展的最关键问题之一。文章对浙江省温州市中小企业进行了实证研究，并结合国情和温州市实际情况提出一些切实可行的措施，并进而寻求解决我国中小企业筹资问题的有效途径。
关键词：筹资困境 中小企业 温州市
中图分类号：F276.3 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2015）01-271-02
一、前言
中小企业是我国经济发展中最活跃的经济体。到2012年，我国经工商行政部门注册的中小企业已超过1100万家，提供近80%的就业岗位，最终产品和服务的价值占国内生产总值近55%。企业的发展都离不开资金的支持，资金对于中小企业来说，就显得尤为重要，但我国中小企业的筹资状况并不乐观，大部分中小企业面临着筹资困境。温州是我国经济发展最活跃的地区之一，也是中小企业发展最具代表性的地区。近几年，因为筹资问题，温州经济陷入了困境。2008年金融危机对温州中小企业造成的冲击还未调整过来，2011年又爆发了民间借贷危机，温州部分中小企业出现资金链断裂，企业主出逃、跳楼的现象，影响了经济发展和社会稳定。因此解决此困境显得尤为重要。
二、中小企业筹资理论概述
（一）中小企业的界定
中小企业与大企业是一组相对的概念。中小企业的经营规模、人员规模和资产规模相对于大企业来说都较小。世界各国目前并未在理论上或实践上准确界定中小企业的内涵，大多数国家是从质和量两个方面给中小企业下定义，质的指标主要包括企业组织形式、所处行业地位等，量的指标则主要包括资产总值、员工数量等。就我国而言，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立，有利于满足社会需要并符合国家产业政策、生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。具体参照国家统计局的新标准。
（二）中小企业筹资的理论基础
1.信息不对称理论。对市场信息不对称性的现实是普遍存在的，这是不争的事实。在中小企业筹资市场中，由于资金的需求者和资金提供者所追求的目标不同，他们往往关注的侧重点或掌握的信息不同，即信息不对称。资金的提供者所追求的目标是以最小的资本获得最大的利润，而中小企业所追求的目标是获得说服资金提供者将资金投入自己的企业，使企业利润最大化。但是关于对企业现实状况的了解，中小企业本身比提供者掌握更多的信息。通常资金的需求者会刻意隐瞒自己的缺点，使资金的提供者承担更多的风险。正是由于这样的信息不对称性，再加上中小企业本身规模小，经营时间短，缺乏历史的信用记录等，这让更多的资金提供者不愿承担风险，把资金投入到中小企业。在信息不对称理论中存在逆向选择和道德风险问题。
2.金融成长周期理论。企业金融成长周期分为：创立期、成长阶段、成熟期和衰退期。影响企业筹资的因素，主要有企业规模、资金需求、资本结构、信用约束等。但是由于企业成长阶段的不同，影响企业筹资的主要因素也会随着发生变化，而主要因素整体影响着企业的筹资结构。所以要根据企业不同的成长阶段来进行不同的筹资决策。筹资结构随着企业成长发生动态的变化，而在这期间，更要突出解决企业在创立期或者成长前期的筹资结构问题，有效地解决信息不对称问题，可以降低筹资的风险。
3.信贷配给理论。企业处于成长周期前期的时候，外部筹资的约束较大，主要是通过银行贷款筹资。但是银行的分配资金是有限的，不能毫无根据地配给，其主要是根据信贷配给的理论基础来进行分发资金的。信贷配给是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些不是利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。传统理论上认为利率可以调节资金供需，从而达到一个平衡点。但是在现实市场中，一个资历较好的大型企业和一个资历较低的中小企业相比，即使中小企业愿意支付更高的利率来获得贷款，银行往往不会选择利率较高的中小企业，而是选择利率较低的大型企业。
（三）中小企业的具体筹资渠道
筹资是指企业根据自己的具体情况如生产规模、经营状况生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，选择适合自己的筹资渠道和资本市场，经济有效地筹集公司所需资金的一种行为。中国市场经济发展得非常快速，就使得企业的筹资也要不断发展，我国中小企业的筹资渠道表现出的趋势是多种多样。内源筹资是中小企业筹资的主要方式之一，它是企业在营运过程中的留存收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资或应付账款等，是由企业经营活动产生的剩余资金，发行股票增加的实收资本也属于内源筹资的范畴。外源筹资可分为直接筹资和间接筹资，直接筹资是指中小企业可以通过投入资本、发行股票、发行债券等方式进行筹资。然而就我国目前的实际情况来看，证券市场的门槛较高，中小企业很难通过发行债券、股票进行筹资。
总体来说，对任何企业来讲选择正确的筹资方式至关重要，因为这关系着企业在正常运行过程中是否可以筹集到所需要的资金。好的方式方法才能满足一个企业运行过程中所需求的资金。企业不一样，它的内部环境和外部环境就不一样，这让企业在选择筹资方式上有了根本的差别。如果一个企业想要保持长期的稳定发展和快速的成长，那么选择适合自己企业发展的筹资渠道是必不可少的。
三、温州市中小企业筹资的实证研究
（一）温州市中小企业筹资困境表现
筹资难一直是困扰温州中小企业发展的一大难题，由于温州中小企业规模小、风险大，商业银行不愿为中小企业发放贷款，因此很多中小企业只能靠民间借贷和利润的留存积累来维持生存。有关数据表示，在温州有69.67%的企业参与民间借贷，而民间借贷的高利率往往使中小企业陷入筹资困境。主要表现在以下几个方面：首先，内源筹资减少。根据中国人民银行温州中心支行的资料，温州中小企业的内源筹资占全部筹资的50%以上。内源筹资是温州中小企业发展和争取外源筹资的基础，是温州中小企业最根本的筹资方式。其次，银行贷款难。虽然国家出台各种促进政策，但是未从根本上得到改观。第三，民间筹资成本高。中小企业很难从高门槛的银行贷款，民间筹资就成为温州中小企业筹资的又一条出路。 （二）温州市中小企业筹资困境的成因分析
1.温州市中小企业自身存在筹资缺陷。第一，中小企业内部管理制度的不完善。温州中小企业大多是家族企业，而家族企业的所有权和管理权都差不多是统一的，而且企业在经营发展过程中，也往往是按照个人的意见来对企业的发展方向进行决策。这样导致企业内部管理不规范、缺少透明度和必要的监督，企业停滞不前，银行不愿意贷款。第二，温州中小企业技术相对落后。温州中小企业大多从事的是技术含量水平低、粗放型的行业，由于企业本身资金实力的限制，多数企业的生产方式都是劳动密集型，生产贴近市场、满足大众的日常需要或为大企业配套的产品。第三，温州中小企业信用状况不佳。温州中小企业大多处于起步发展阶段，其信用等级较低，向银行申请担保抵押贷款又缺乏一定的抵押物，因为其拥有的厂房规模、土地、设备等一些可以抵押的物品也不大，因而很难取得银行大量贷款资金的支持。同时，由于温州中小企业缺乏对筹资信用的足够重视，频频出现拖欠贷款，到期不归还筹资款的现象。如2011年爆发的浙江信泰集团董事长胡福林等一些温州老板“跑路”事件。
2.金融体系方面的不完善。我国的金融体系也有了一定的层次性，呈现出银行和非银行金融机构并存、大型金融机构与中小金融机构相互补充的局面，但目前的金融体系有些方面仍旧有所缺失。主要表现在：（1）温州银行的政策不利于温州中小企业筹资；（2）当前的信贷机制不利于温州中小企业筹资；（3）中小型金融机构数量不够满足温州中小企业筹资；（4）信用担保体系不健全。我国的担保体系建设比较滞后，政府担保、互助担保和商业担保等都没有好好建设完全，且担保机构为了自身利益要收取较高的担保费用，这更加重了温州中小企业筹资负担。
3.温州民间借贷市场混乱。民间筹资充裕，加上银行实行货币紧缩政策，于是极度缺钱的温州中小企业将筹资方向投向了民间借贷。但民间金融不属于国家金融基本制度范畴，缺乏必要的监管和法律法规支持，带有不稳定性、盲目性和不规范性，借贷双方极易产生纠纷，民间借贷市场混乱。
4.国家政策的支持力度不够及相关政策落实不到位。我国关于中小企业筹资方面的法律法规建设比较落后，关于中小企业比较完整的法律，仅有一部2003年实施的《中小企业促进法》，且尚未对“原则性”的法律条文制定具体的实施细则，法律本身的效果难以体现。而且政府在促进中小企业发展已有的一些相关政策也没有落实到位。
（三）解决温州中小企业筹资困境的对策
1.提高温州中小企业自身筹资能力。造成温州中小企业筹资难的一个重要原因就是其自身存在问题，所以提高中小企业自身筹资能力，既可以吸引银行贷款，又可以提高企业自身抗风险能力，是解决中小企业筹资困境最有效的方法。主要可以从以下几个方面着手：（1）优化温州中小企业内部管理。（2）促进温州中小企业转型。劳动力成本一直是我国企业的一个优势，但现在该优势在不断弱化，温州中小企业是以劳动密集型产业为主，这样优势就不存在了，所以，要促进温州中小企业转型，向技术密集型的方向转化。（3）加强温州中小企业信用建设。温州中小企业自身要加强信用建设，一方面可以充分依靠会计事务所等一些服务机构为中小企业提供的各种服务，为投资方和银行提供准确真实的财务信息，建立完善的企业财务制度和监管机制，同时经营管理者也要强化信息披露意识，提高财务信息透明度。
2.完善金融体系建设。我国金融体系尚有许多不完善的地方，在此次温州金融改革中可尝试实施一些措施增强银行等金融机构对温州中小企业筹资的支持力度，还有要中小企业认识到提高信用担保重要性和紧迫性，进而加快完善中小企业信用担保筹资体系的步伐等，以此来完善金融体系相关方面的建设。（1）温州银行内部建立专门的中小企业金融服务部门；（2）完善温州银行信贷机制；（3）增加温州中小型金融机构的数量；（4）完善中小企业信用担保体系。
3.引导和规范民间筹资市场。温州金融改革一块重要内容就是将温州民间借贷规范化、阳光化。民间借贷在温州中小企业筹资中占有一定比例，通过合理的引导和有效的监督，一定能发挥自身优势，成为解决温州中小企业筹资困境的有效途径。（1）加强温州民间筹资监管；（2）以委托贷款形式将民间筹资正规化；
4.加强国家政策支持与法律保障。和西方发达国家相比，我国关于中小企业的政策、立法起步都较晚，相关政策法律支持体系不完善，为解决筹资困境，我们应当借鉴发达国家对中小企业政策法律扶持方面的有益经验，并结合我国国情，将有关中小企业的金融政策以法律的形式颁布，以确保中小企业筹资能够得到强有力的法律保障。（1）完善相关法律，促进中小企业健康发展；（2）加强民间筹资法律方面的建设；（3）通过立法强化温州政府的职责和支持。
通过立法明确政府在扶助中小企业中扮演的角色，立法设立中小企业保障机构，明确各政府、各部门在扶持地方中小企业方面的职责与分工。因此趁着温州金融改革的东风，可以要求温州政府制定该区域内扶持中小企业政策及发展规划，加强这些政策的执行力度，对那些为了自身利益而表里不一的行为进行惩处。同时，及时提供给中小企业更多的经济社会信息，对中小企业发展动态的监测和分析要到位并及时公布；指导帮助中小企业采取措施规避风险；建立维护中小企业合法权益投诉中心，依法查处侵犯中小企业合法权益的违法行为等。
中小企业筹资困境是我国经济社会急需解决的问题，中小企业的健康发展对国民经济持续健康发展具有重大的意义。本文以温州中小企业的筹资现状和困境为出发点，深入探讨了温州中小企业筹资难问题的成因，并从中小企业自身、有关金融机构、法律政策等多方面提出相关对策。
参考文献：
[1] 黄立新，叶冬梅.中小企业筹资解困方式创新研究——基于基金资产配置的视角[J].中国软科学，2012（8）：111-118
[2] 王福强，王冠群.美国中小企业筹资模式及启示[J].中国金融， 2011（18）：36-38
[3] 方媛.温州债务危机下中小企业筹资风险探讨[J].东方企业文化，2011（20）：113
[4] 付雷.我国中小企业筹资的政策支持探究[D].吉林大学，2011
[5] 钟蓓.浙江省应对中小企业筹资难问题的政府政策研究[D].浙江大学，2011
（作者为法国格勒诺布尔高等商学院硕士研究生 法国）
（责编：若佳）
关键词：筹资困境 中小企业 温州市
中图分类号：F276.3 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2015）01-271-02
一、前言
中小企业是我国经济发展中最活跃的经济体。到2012年，我国经工商行政部门注册的中小企业已超过1100万家，提供近80%的就业岗位，最终产品和服务的价值占国内生产总值近55%。企业的发展都离不开资金的支持，资金对于中小企业来说，就显得尤为重要，但我国中小企业的筹资状况并不乐观，大部分中小企业面临着筹资困境。温州是我国经济发展最活跃的地区之一，也是中小企业发展最具代表性的地区。近几年，因为筹资问题，温州经济陷入了困境。2008年金融危机对温州中小企业造成的冲击还未调整过来，2011年又爆发了民间借贷危机，温州部分中小企业出现资金链断裂，企业主出逃、跳楼的现象，影响了经济发展和社会稳定。因此解决此困境显得尤为重要。
二、中小企业筹资理论概述
（一）中小企业的界定
中小企业与大企业是一组相对的概念。中小企业的经营规模、人员规模和资产规模相对于大企业来说都较小。世界各国目前并未在理论上或实践上准确界定中小企业的内涵，大多数国家是从质和量两个方面给中小企业下定义，质的指标主要包括企业组织形式、所处行业地位等，量的指标则主要包括资产总值、员工数量等。就我国而言，中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立，有利于满足社会需要并符合国家产业政策、生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。具体参照国家统计局的新标准。
（二）中小企业筹资的理论基础
1.信息不对称理论。对市场信息不对称性的现实是普遍存在的，这是不争的事实。在中小企业筹资市场中，由于资金的需求者和资金提供者所追求的目标不同，他们往往关注的侧重点或掌握的信息不同，即信息不对称。资金的提供者所追求的目标是以最小的资本获得最大的利润，而中小企业所追求的目标是获得说服资金提供者将资金投入自己的企业，使企业利润最大化。但是关于对企业现实状况的了解，中小企业本身比提供者掌握更多的信息。通常资金的需求者会刻意隐瞒自己的缺点，使资金的提供者承担更多的风险。正是由于这样的信息不对称性，再加上中小企业本身规模小，经营时间短，缺乏历史的信用记录等，这让更多的资金提供者不愿承担风险，把资金投入到中小企业。在信息不对称理论中存在逆向选择和道德风险问题。
2.金融成长周期理论。企业金融成长周期分为：创立期、成长阶段、成熟期和衰退期。影响企业筹资的因素，主要有企业规模、资金需求、资本结构、信用约束等。但是由于企业成长阶段的不同，影响企业筹资的主要因素也会随着发生变化，而主要因素整体影响着企业的筹资结构。所以要根据企业不同的成长阶段来进行不同的筹资决策。筹资结构随着企业成长发生动态的变化，而在这期间，更要突出解决企业在创立期或者成长前期的筹资结构问题，有效地解决信息不对称问题，可以降低筹资的风险。
3.信贷配给理论。企业处于成长周期前期的时候，外部筹资的约束较大，主要是通过银行贷款筹资。但是银行的分配资金是有限的，不能毫无根据地配给，其主要是根据信贷配给的理论基础来进行分发资金的。信贷配给是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些不是利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。传统理论上认为利率可以调节资金供需，从而达到一个平衡点。但是在现实市场中，一个资历较好的大型企业和一个资历较低的中小企业相比，即使中小企业愿意支付更高的利率来获得贷款，银行往往不会选择利率较高的中小企业，而是选择利率较低的大型企业。
（三）中小企业的具体筹资渠道
筹资是指企业根据自己的具体情况如生产规模、经营状况生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，选择适合自己的筹资渠道和资本市场，经济有效地筹集公司所需资金的一种行为。中国市场经济发展得非常快速，就使得企业的筹资也要不断发展，我国中小企业的筹资渠道表现出的趋势是多种多样。内源筹资是中小企业筹资的主要方式之一，它是企业在营运过程中的留存收益、折旧基金、更新改造基金、新产品开发基金、累计未付的工资或应付账款等，是由企业经营活动产生的剩余资金，发行股票增加的实收资本也属于内源筹资的范畴。外源筹资可分为直接筹资和间接筹资，直接筹资是指中小企业可以通过投入资本、发行股票、发行债券等方式进行筹资。然而就我国目前的实际情况来看，证券市场的门槛较高，中小企业很难通过发行债券、股票进行筹资。
总体来说，对任何企业来讲选择正确的筹资方式至关重要，因为这关系着企业在正常运行过程中是否可以筹集到所需要的资金。好的方式方法才能满足一个企业运行过程中所需求的资金。企业不一样，它的内部环境和外部环境就不一样，这让企业在选择筹资方式上有了根本的差别。如果一个企业想要保持长期的稳定发展和快速的成长，那么选择适合自己企业发展的筹资渠道是必不可少的。
三、温州市中小企业筹资的实证研究
（一）温州市中小企业筹资困境表现
筹资难一直是困扰温州中小企业发展的一大难题，由于温州中小企业规模小、风险大，商业银行不愿为中小企业发放贷款，因此很多中小企业只能靠民间借贷和利润的留存积累来维持生存。有关数据表示，在温州有69.67%的企业参与民间借贷，而民间借贷的高利率往往使中小企业陷入筹资困境。主要表现在以下几个方面：首先，内源筹资减少。根据中国人民银行温州中心支行的资料，温州中小企业的内源筹资占全部筹资的50%以上。内源筹资是温州中小企业发展和争取外源筹资的基础，是温州中小企业最根本的筹资方式。其次，银行贷款难。虽然国家出台各种促进政策，但是未从根本上得到改观。第三，民间筹资成本高。中小企业很难从高门槛的银行贷款，民间筹资就成为温州中小企业筹资的又一条出路。 （二）温州市中小企业筹资困境的成因分析
1.温州市中小企业自身存在筹资缺陷。第一，中小企业内部管理制度的不完善。温州中小企业大多是家族企业，而家族企业的所有权和管理权都差不多是统一的，而且企业在经营发展过程中，也往往是按照个人的意见来对企业的发展方向进行决策。这样导致企业内部管理不规范、缺少透明度和必要的监督，企业停滞不前，银行不愿意贷款。第二，温州中小企业技术相对落后。温州中小企业大多从事的是技术含量水平低、粗放型的行业，由于企业本身资金实力的限制，多数企业的生产方式都是劳动密集型，生产贴近市场、满足大众的日常需要或为大企业配套的产品。第三，温州中小企业信用状况不佳。温州中小企业大多处于起步发展阶段，其信用等级较低，向银行申请担保抵押贷款又缺乏一定的抵押物，因为其拥有的厂房规模、土地、设备等一些可以抵押的物品也不大，因而很难取得银行大量贷款资金的支持。同时，由于温州中小企业缺乏对筹资信用的足够重视，频频出现拖欠贷款，到期不归还筹资款的现象。如2011年爆发的浙江信泰集团董事长胡福林等一些温州老板“跑路”事件。
2.金融体系方面的不完善。我国的金融体系也有了一定的层次性，呈现出银行和非银行金融机构并存、大型金融机构与中小金融机构相互补充的局面，但目前的金融体系有些方面仍旧有所缺失。主要表现在：（1）温州银行的政策不利于温州中小企业筹资；（2）当前的信贷机制不利于温州中小企业筹资；（3）中小型金融机构数量不够满足温州中小企业筹资；（4）信用担保体系不健全。我国的担保体系建设比较滞后，政府担保、互助担保和商业担保等都没有好好建设完全，且担保机构为了自身利益要收取较高的担保费用，这更加重了温州中小企业筹资负担。
3.温州民间借贷市场混乱。民间筹资充裕，加上银行实行货币紧缩政策，于是极度缺钱的温州中小企业将筹资方向投向了民间借贷。但民间金融不属于国家金融基本制度范畴，缺乏必要的监管和法律法规支持，带有不稳定性、盲目性和不规范性，借贷双方极易产生纠纷，民间借贷市场混乱。
4.国家政策的支持力度不够及相关政策落实不到位。我国关于中小企业筹资方面的法律法规建设比较落后，关于中小企业比较完整的法律，仅有一部2003年实施的《中小企业促进法》，且尚未对“原则性”的法律条文制定具体的实施细则，法律本身的效果难以体现。而且政府在促进中小企业发展已有的一些相关政策也没有落实到位。
（三）解决温州中小企业筹资困境的对策
1.提高温州中小企业自身筹资能力。造成温州中小企业筹资难的一个重要原因就是其自身存在问题，所以提高中小企业自身筹资能力，既可以吸引银行贷款，又可以提高企业自身抗风险能力，是解决中小企业筹资困境最有效的方法。主要可以从以下几个方面着手：（1）优化温州中小企业内部管理。（2）促进温州中小企业转型。劳动力成本一直是我国企业的一个优势，但现在该优势在不断弱化，温州中小企业是以劳动密集型产业为主，这样优势就不存在了，所以，要促进温州中小企业转型，向技术密集型的方向转化。（3）加强温州中小企业信用建设。温州中小企业自身要加强信用建设，一方面可以充分依靠会计事务所等一些服务机构为中小企业提供的各种服务，为投资方和银行提供准确真实的财务信息，建立完善的企业财务制度和监管机制，同时经营管理者也要强化信息披露意识，提高财务信息透明度。
2.完善金融体系建设。我国金融体系尚有许多不完善的地方，在此次温州金融改革中可尝试实施一些措施增强银行等金融机构对温州中小企业筹资的支持力度，还有要中小企业认识到提高信用担保重要性和紧迫性，进而加快完善中小企业信用担保筹资体系的步伐等，以此来完善金融体系相关方面的建设。（1）温州银行内部建立专门的中小企业金融服务部门；（2）完善温州银行信贷机制；（3）增加温州中小型金融机构的数量；（4）完善中小企业信用担保体系。
3.引导和规范民间筹资市场。温州金融改革一块重要内容就是将温州民间借贷规范化、阳光化。民间借贷在温州中小企业筹资中占有一定比例，通过合理的引导和有效的监督，一定能发挥自身优势，成为解决温州中小企业筹资困境的有效途径。（1）加强温州民间筹资监管；（2）以委托贷款形式将民间筹资正规化；
4.加强国家政策支持与法律保障。和西方发达国家相比，我国关于中小企业的政策、立法起步都较晚，相关政策法律支持体系不完善，为解决筹资困境，我们应当借鉴发达国家对中小企业政策法律扶持方面的有益经验，并结合我国国情，将有关中小企业的金融政策以法律的形式颁布，以确保中小企业筹资能够得到强有力的法律保障。（1）完善相关法律，促进中小企业健康发展；（2）加强民间筹资法律方面的建设；（3）通过立法强化温州政府的职责和支持。
通过立法明确政府在扶助中小企业中扮演的角色，立法设立中小企业保障机构，明确各政府、各部门在扶持地方中小企业方面的职责与分工。因此趁着温州金融改革的东风，可以要求温州政府制定该区域内扶持中小企业政策及发展规划，加强这些政策的执行力度，对那些为了自身利益而表里不一的行为进行惩处。同时，及时提供给中小企业更多的经济社会信息，对中小企业发展动态的监测和分析要到位并及时公布；指导帮助中小企业采取措施规避风险；建立维护中小企业合法权益投诉中心，依法查处侵犯中小企业合法权益的违法行为等。
中小企业筹资困境是我国经济社会急需解决的问题，中小企业的健康发展对国民经济持续健康发展具有重大的意义。本文以温州中小企业的筹资现状和困境为出发点，深入探讨了温州中小企业筹资难问题的成因，并从中小企业自身、有关金融机构、法律政策等多方面提出相关对策。
参考文献：
[1] 黄立新，叶冬梅.中小企业筹资解困方式创新研究——基于基金资产配置的视角[J].中国软科学，2012（8）：111-118
[2] 王福强，王冠群.美国中小企业筹资模式及启示[J].中国金融， 2011（18）：36-38
[3] 方媛.温州债务危机下中小企业筹资风险探讨[J].东方企业文化，2011（20）：113
[4] 付雷.我国中小企业筹资的政策支持探究[D].吉林大学，2011
[5] 钟蓓.浙江省应对中小企业筹资难问题的政府政策研究[D].浙江大学，2011
（作者为法国格勒诺布尔高等商学院硕士研究生 法国）
（责编：若佳）