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摘 要：随着中国发展成为世界第二大经济体，中国的中小企业如雨后春笋，不断发展壮大。在提高经济活力、拉动经济增长、增加国家税收收入的同时，还不断提供就业岗位和促进商业创新，在国民经济中扮演着重要角色。但由于我国市场经济发展不成熟、资本市场发展不完善、国家财政扶持有限等原因导致中小企业融资困难重重。本文立足于我国中小企业面临的实际情况，提出适合的融资策略。
关键词：中小企业 融资困境 融资方式
1、我国中小企业融资困境
目前，我国的中小企业的融资方式更多的仍是依靠传统方法进行内部融资，而对于中小企业所需的资金而言，在内部融资的基础上还有有少部分采用间接融资的方式，除此之外的直接融资方式难度非常大。
首先，内部融资为我国中小企业的主要的融资方式，主要以内部利润留存等方式进行内部融资，但是中小企业规模小，自有资金缺乏，仅仅依靠企业利润留存难以满足企业对资金的需求。其次，在内部融资不足以满足企业需要的同时，中小企业还采用间接融资的方式进行融资，但是间接融资难以获得。间接融资主要依靠银行贷款和金融机构的资金，但是中小企业规模小，信用度低，容易被金融机构歧视，造成间接资金获取难度大大增加。再次，中小企业进行直接融资的难度非常大，直接融资的门槛较高，限制较多，要想通过资本市场直接筹集资金困难重重。在债券融资方面，我国对债券融资实行了严格的规模管制，审核严格；在股票融资方面，能够为中小企业提供融资的平台渠道非常的狭窄。
2、我国中小企业融资困难的原因
由于中小企业自身内部和外部的原因导致中小企业的融资困难。一方面，从企业内部来看。中小企业的发展时间较短、规模较小、自由资金等实力较低，公司本身就存在着先天不足，在公司发展过程中，大多数都实行家族式管理，缺乏良好的公司治理机制，管理不科学，企业财务等透明度较低，经营风险较大。再加上我国现有的企业信用评级制度不完善，无法更有说服力更加客观的评价企业的业绩和信用。
另一方面，从企业外部来看。首先可供企业选择的间接融资方式太少，在银行贷款方面，银行为降低风险，对企业采取规模划分的方式，使得大型企业容易获得贷款，而规模较小的中小企业则面临“慎贷”的局面，由于担保体系不完善和银行业务重点大多放在大型企业身上，市场上还缺乏面向中小企业服务的其他中小金融机构，这些都造成中小企业间接融资的困难。其次，中小企业进行直接融资的限制较多。由于资本市场发展还不够完善，我国的资本市场的层次较少，可供中小企业直接融资的平台非常有限。在深圳和上海的两个主板进行上市融资的条件非常高，对规模限制非常严格，一般中小企业达不到这样的条件，也只能望而却步，而适用于中小企业融资的板块才刚刚起步，众多中小企业直接融资的途径依然困难重重。
3、我国中小企业融资方式选择策略
由于中小企业在成长的过程中面临的种种内部和外部的原因，导致中小企业不可能在企业发展之初就得到大型企业才有的融资条件，那么在这种情况下，本文认为应该针对中小企业不同时期不同的企业特点，进而采用分阶段融资的方式。
首先，在企业初创阶段，企业应多采取内部融资的方式进行融资。根据迈尔斯和马吉洛夫的“优序融资理论”，企业应首选内部融资，其次才是风险债券，企业通过把内部利润留存、计提折旧等形式来形成企业内部的现金流进行资金的运营。由于企业处于初创期，使用内部融资能够提高融资的便利性，降低融资成本，提高使用效率，降低融资风险同时也避免公司的股权被稀释，不应该控股股东的控制权。
其次，在企业成长阶段，由于企业经过了一定时期的发展和壮大，已经形成了自己的规模、品牌和影响力，企业的信誉和知名度也较初创时期也大大提高，所以此阶段企业可以利用间接上市融资和内部融资相结合的方式进行融资。由于直接公开发行股票进行直接融资的条件较多限制大，此时企业仍然难以满足这些要求，但是企业的进一步发展壮大需要更多的资金，先前的内部融资已经不能满足企业进一步发展对资金的需求，因此可以进行间接的上市融资。
其主要的方式有买壳上市和借壳上市，企业可以通过收购一家已经上市的公司进而控制该公司，然后再使上市公司反向收购本企业的资产和业务，使得本企业成为上市公司的子公司，进而实现间接上市的目的。也或者可以使上市公司把主要资产注入到子公司中，然后实现母公司上市的目的。通过借壳上市或者买壳上市等间接上市融资方式，企业避开了直接上市遭到的现值，降低了融资成本和时间成本，也迅速提高企业的市场价值，增强企业的盈利能力。
最后，在企业成熟阶段，由于企业经过了成长期的发展和积累，企业的市场份额、市场价值、知名度和信誉都得到了大大的提高和加强，此时的资产收益率较高，随着企业规模的壮大，资产也在不断的增多，可用来抵押的资产较多，银行等金融机构开始愿意为这个阶段的企业贷款，所以这个阶段可以采取主要依靠间接融资和直接融资的方式进行融资，如银行贷款、上市融资等方式，进而获得更多的资金使得企业进一步的发展壮大。
参考文献：
[1]郝嵘.中小企业融资方式的选择研究.西安电子科技大学硕士论文.2009.
[2]张露.我国中小企业融资问题的比较.西南财经大学硕士学位论文.2006.
[3]李铭泽. 中小企业融资方式与融资对策研究[J].中国集体经济，2012（10）60-61.
[4]王鹏.中小企业融资方式及其效率研究.华中农业大学硕士学位论文，2013.
[5]邓红征，周长信.中小企业融资效率的模糊综合评价[J].企业经济，2003（5）66-88.
作者简介：
陈鹏（1989—），男，汉族，河南开封市人，单位：江西财经大学会计学院会计硕士专业，研究方向：公司财务。
关键词：中小企业 融资困境 融资方式
1、我国中小企业融资困境
目前，我国的中小企业的融资方式更多的仍是依靠传统方法进行内部融资，而对于中小企业所需的资金而言，在内部融资的基础上还有有少部分采用间接融资的方式，除此之外的直接融资方式难度非常大。
首先，内部融资为我国中小企业的主要的融资方式，主要以内部利润留存等方式进行内部融资，但是中小企业规模小，自有资金缺乏，仅仅依靠企业利润留存难以满足企业对资金的需求。其次，在内部融资不足以满足企业需要的同时，中小企业还采用间接融资的方式进行融资，但是间接融资难以获得。间接融资主要依靠银行贷款和金融机构的资金，但是中小企业规模小，信用度低，容易被金融机构歧视，造成间接资金获取难度大大增加。再次，中小企业进行直接融资的难度非常大，直接融资的门槛较高，限制较多，要想通过资本市场直接筹集资金困难重重。在债券融资方面，我国对债券融资实行了严格的规模管制，审核严格；在股票融资方面，能够为中小企业提供融资的平台渠道非常的狭窄。
2、我国中小企业融资困难的原因
由于中小企业自身内部和外部的原因导致中小企业的融资困难。一方面，从企业内部来看。中小企业的发展时间较短、规模较小、自由资金等实力较低，公司本身就存在着先天不足，在公司发展过程中，大多数都实行家族式管理，缺乏良好的公司治理机制，管理不科学，企业财务等透明度较低，经营风险较大。再加上我国现有的企业信用评级制度不完善，无法更有说服力更加客观的评价企业的业绩和信用。
另一方面，从企业外部来看。首先可供企业选择的间接融资方式太少，在银行贷款方面，银行为降低风险，对企业采取规模划分的方式，使得大型企业容易获得贷款，而规模较小的中小企业则面临“慎贷”的局面，由于担保体系不完善和银行业务重点大多放在大型企业身上，市场上还缺乏面向中小企业服务的其他中小金融机构，这些都造成中小企业间接融资的困难。其次，中小企业进行直接融资的限制较多。由于资本市场发展还不够完善，我国的资本市场的层次较少，可供中小企业直接融资的平台非常有限。在深圳和上海的两个主板进行上市融资的条件非常高，对规模限制非常严格，一般中小企业达不到这样的条件，也只能望而却步，而适用于中小企业融资的板块才刚刚起步，众多中小企业直接融资的途径依然困难重重。
3、我国中小企业融资方式选择策略
由于中小企业在成长的过程中面临的种种内部和外部的原因，导致中小企业不可能在企业发展之初就得到大型企业才有的融资条件，那么在这种情况下，本文认为应该针对中小企业不同时期不同的企业特点，进而采用分阶段融资的方式。
首先，在企业初创阶段，企业应多采取内部融资的方式进行融资。根据迈尔斯和马吉洛夫的“优序融资理论”，企业应首选内部融资，其次才是风险债券，企业通过把内部利润留存、计提折旧等形式来形成企业内部的现金流进行资金的运营。由于企业处于初创期，使用内部融资能够提高融资的便利性，降低融资成本，提高使用效率，降低融资风险同时也避免公司的股权被稀释，不应该控股股东的控制权。
其次，在企业成长阶段，由于企业经过了一定时期的发展和壮大，已经形成了自己的规模、品牌和影响力，企业的信誉和知名度也较初创时期也大大提高，所以此阶段企业可以利用间接上市融资和内部融资相结合的方式进行融资。由于直接公开发行股票进行直接融资的条件较多限制大，此时企业仍然难以满足这些要求，但是企业的进一步发展壮大需要更多的资金，先前的内部融资已经不能满足企业进一步发展对资金的需求，因此可以进行间接的上市融资。
其主要的方式有买壳上市和借壳上市，企业可以通过收购一家已经上市的公司进而控制该公司，然后再使上市公司反向收购本企业的资产和业务，使得本企业成为上市公司的子公司，进而实现间接上市的目的。也或者可以使上市公司把主要资产注入到子公司中，然后实现母公司上市的目的。通过借壳上市或者买壳上市等间接上市融资方式，企业避开了直接上市遭到的现值，降低了融资成本和时间成本，也迅速提高企业的市场价值，增强企业的盈利能力。
最后，在企业成熟阶段，由于企业经过了成长期的发展和积累，企业的市场份额、市场价值、知名度和信誉都得到了大大的提高和加强，此时的资产收益率较高，随着企业规模的壮大，资产也在不断的增多，可用来抵押的资产较多，银行等金融机构开始愿意为这个阶段的企业贷款，所以这个阶段可以采取主要依靠间接融资和直接融资的方式进行融资，如银行贷款、上市融资等方式，进而获得更多的资金使得企业进一步的发展壮大。
参考文献：
[1]郝嵘.中小企业融资方式的选择研究.西安电子科技大学硕士论文.2009.
[2]张露.我国中小企业融资问题的比较.西南财经大学硕士学位论文.2006.
[3]李铭泽. 中小企业融资方式与融资对策研究[J].中国集体经济，2012（10）60-61.
[4]王鹏.中小企业融资方式及其效率研究.华中农业大学硕士学位论文，2013.
[5]邓红征，周长信.中小企业融资效率的模糊综合评价[J].企业经济，2003（5）66-88.
作者简介：
陈鹏（1989—），男，汉族，河南开封市人，单位：江西财经大学会计学院会计硕士专业，研究方向：公司财务。