论文部分内容阅读
【摘要】社会资本是现代商业社会影响企业价值和竞争优势的关键资源，近年来成为学术界广泛关注的热点，一些学者开始探索社会资本的治理机制及其与企业价值之间的关系。投资者是企业最基本和最重要的利益相关者，其本身拥有的社会资本可以为企业带来丰富的资源和便利条件，促进企业价值的提升。本文首先探讨投资者社会资本的作用，然后详细分析其影响企业价值的途径机制，最后对企业如何有效利用这种社会资本提出对策建议。
【关键词】投资者社会资本企业价值影响机制
【中图分类号】F275
一、引言
企业的发展扩大需要各种资源，随着经济的迅速发展，企业经营活动日益社会化，面对的市场愈来愈复杂，竞争也变得更加激烈。货币资金、有形资产等同质性的生产要素已不足以使现代企业在激烈的竞争环境下脱颖而出，而社会资本、人力资本等具备稀缺性、异质性的新的资本形态成为企业创建竞争优势、增加企业价值的重要资源。因此，将社会资本理论引入企业管理领域，探索其价值创造机制成为现代组织战略管理、财务管理理论和实践创新的研究热点。近年来，许多学者开始关注社会资本的治理机制与企业发展之间的某种联系。
目前我国正处在经济转型的特殊时期，市场机制有待进一步完善，金融市场不完善，法律体系不健全、政府的一些干预行为等因素可能使得市场交易成本较高，交易的不确定性较强。这时，企业可能会通过建立非正式性的社会关系来寻求支持，以降低运行风险，减少交易成本，使其发展壮大得到资源支撑。由此可见，对于企业来说，如何充分发挥社会资本的作用以提升企业价值是关系到企业生存发展的重要问题。
投资者作为企业最基本和最重要的利益相关者，不仅可以给企业提供资金支持，而且由于投资人往往拥有广泛的社会关系网络，还可以为企业带来丰富的有价值的社会资源，为企业提供价值增值，从而促进被投资企业的发展壮大。因此，投资者具有的社会资本是企业引入投资时十分看重的隐性资本。
Nahapiet和Ghoshal（1998）认为，“社会资本是嵌入于可利用的并源于个体或社会单元拥有的关系网络中的实际的和潜在的资源”，是目前对社会资本应用最为广泛的定义。沿用该定义，投资者社会资本，是指嵌入于投资者外部关系网络与内部关系网络之中的实际的或潜在的资源的集合。投资者的社会资本体现为投资者拥有的政治关联、金融关联、产业关联等，给企业带来的资源和机会表现在产业调整、融资便利、供应链整合等若干方面。在我国经济社会中，人际关系网络深深影响着市场交易的建立和效率，通过社会关系协调交易进行成为企业开展经济活动的一个重要途径。企业应当充分利用蕴含在投资者关系网络中的社会资本，把握市场机会，进行资源优化配置，提升企业价值。
二、投资者社会资本的作用分析
（一）企业可以通过投资者社会资本较为便捷地获得企业发展所需资源
有价值的稀缺资源相对于需求是不平衡的，在非完全有效市场中，资源的配置并不完全依赖于市场，市场参与者并不是都能及时和公平地获取这些资源。特别是在我国目前的经济环境中，市场的发展还不充分，各种市场机制还未健全，依靠市场机制来获取资源有时难度很大且缺乏效率。当正式机制不完善时，社会资本这一非正式机制可以作为一种补充，调节资源在市场中的分配，此时，拥有社会资本就成为企业获取资源的优势条件，而企业社会资本的一个重要来源就是投资者所拥有的社会资本。比如，投资者的政府背景可以帮助企业较容易进入管制行业，获得更多的政府补贴和税收优惠；投资者的金融关联可以使企业申请到低利率或较大数额的贷款，还可以收到财务方面的专业建议；投资者的产业关联则可以帮助企业建立良好的产业链上下游关系等。企业通过利用投资者社会资本扩展了资源获取渠道，有助于提升企业竞争力。
（二）企业通过投资者社会资本能够有效获知信息以识别机会和回避风险
在现代经济社会，信息的及时获取对于商业活动至关重要，而市场中信息不对称的情况普遍存在，信息的匹配需要花费时间和成本，企业往往不能有效获取对自身有价值的信息。而投资者社会资本形成的广泛的关系网络，可以使企业及时获取关键信息，通过分析这些有价值的信息，可以帮助企业制定科学合理的决策，在动态变化的市场环境中发现商业机会和规避潜在风险。这种关系网络还可以促进企业与企业之间的信息交流，互通有无，加强企业间信息的匹配，实现双方合作共赢。此外，这种基于社会关系形成的信息传递渠道，更加便捷、可靠，信息的相关程度更高，信息资源的质量更高，直接影响决策水平的高低。
（三）社会资本本身的资源异质性，可以使企业建立持续的竞争优势
Collis和Montgomery（1995）基于资源视角，提出“一个企业具有的异质性资源及其在特定的竞争环境下配置这些资源的独特方式是企业塑造其竞争优势的关键所在”。资源基础理论认为，独特的异质性的资源才是能为企业创建竞争优势的资源，只有同时具备价值性、稀缺性、不易模仿性和难以替代性等特征才算作异质性资源。对于社会资本，首先，社会资本可以为企业带来丰富的资源，企业通过利用这些有价值的资源实现企业的经济收益，所以社会资本具有价值性。其次，社会资本建立在长期稳定的关系基础之上，是少部分企业拥有的资本，所以社会资本具有稀缺性。再次，社会资本不同于有形资产的可复制性，社会资本的内涵往往是复杂抽象的，所以其具有不易模仿性。另外，相比于其他资本，社会资本发挥作用的机理有其特殊性，社会资本提升企业价值的途径很难通过其他资本来实现，所以具有难以替代性。由于社会资本同时具备这些特点，因此社会资本属于异质性资源，企业通过投资者社会资本可以建立自己的竞争优势。
三、投资者社会资本影响企业价值的途径
目前，学者们对于投资者社会资本影响企业价值的作用途径有不同的解释。将投资者社会资本发挥作用的机制具体化，根据现有国内外学者的研究结果进行归纳总结，可以大致分为以下三种观点：一是资源通道机制，这种观点将投资者社会资本看作企业获得关键资源的途径，企业因此获得价值提升；二是交易成本理论，该理论认為投资者社会资本可以通过信任、降低不确定性和信息传递三种途径降低企业交易成本，从而提高企业价值；三是信息披露机制，通过投资者社会资本，信息披露更加完善，减弱了信息不完全、不对称的问题。 （一）资源通道机制
资源通道机制的理论认为，企业可以通过投资者社会资本形成的社会关系网络获得对企业成长发展有重要意义的关键资源，投资者的社会网络相当于在企业与关键资源之间架设了一个通道桥梁，成为正式机制之外企业获取资源的重要途径。通过投资者社会资本建立的政治关联有助于企业获得政府补贴、优惠政策等（边燕杰，2004；罗党论和刘晓龙，2009），更容易突破行业壁垒涉入新领域的商业活动，从而给企业经营绩效带来新的增长点（冯栋等，2011）。金融关联则能帮助企业获得便利的筹资渠道（沈艺峰等，2009），申请到更多数额的银行贷款（程小可等，2013），甚至在政策变动或市场波动的情况下减轻这些宏观因素对企业融资的负面影响（潘克勤，2011）。
资源通道机制主要通过三种方式促进企业价值的提升：首先，企业通过投资者的社会关系网络接触到稀缺的物质资本、人力资本等资源，而这些稀缺资源通过市场机制不易获取。企业的发展与各种资源密切相关，拥有稀缺资源相当于拥有促进企业价值提升的动力。其次，投资者的关系网络是一种有效的信息传递通道。在信息化时代，信息量巨大且获取渠道多样，但是存在大量干扰信息而且信息的传递常常杂乱无序，这就使得搜集与企业相关的有价值的信息需要花费大量时间和成本。基于合作、信任形成的社会网络建立起有序、高效的信息传递渠道，企业能够及时获取相关性强、可靠度高的信息。在现代商业社会，掌握信息相当于抢占先机，对于企业制定合理的战略决策促进企业发展具有重要意义。此外，企业可以借助投资者社会资本建立制度优势，获得制度支持，弥补正式制度不完善的状况（郭海，2011）。
（二）交易成本理论
交易成本包括契约达成前的信息搜集成本、谈判沟通成本等，交易达成后的监督成本等。交易成本理论认为，投资者社会资本有助于企业建立相互信任的合作网络，从而降低由于市场交易中机会主义行为、信息不完全、不确定性高等因素导致的交易成本，相对于其他市场主体企业竞争力更强，从而可以提高企业价值。王俊杰（2009）提出，社会资本促进网络成员间交流，增进彼此之间信任程度，从而降低监督成本。石军伟和付海艳（2010）认为，社会资本使得成员之间达成互相认可的规范，可以降低市场交易的不确定性，防范机会主义行为。谈毅和慕继丰（2008）则指出，基于社会关系形成的信任可以减少投机行为，避免搭便车行为，从而使交易的管理成本降低，提高组织绩效。
交易成本理论对于投资者社会资本影响企业价值的途径有三个方面的解释。
第一，企业通过投资者社会资本与关系网络中其他行为主体形成信任机制，可以减少因为信息不对称导致的交易成本。受我国社会文化影响，人们对于私人交往形成的社会关系常常给予更高的信任度，信任提供了稳定的心理预期，降低了交易过程中的道德风险和逆向选择。信任还有助于弥补显性契约不完备的不足，当契约规定之外的事项发生时，交易双方可以较为迅速地解决问题，达成双方都满意的解决方案（付晓蓉和周殿昆，2006）。此外，商业活动中由于双方的信任，会更多地采用赊销赊购等信用方式，销售费用也会有所节约，从而降低企业经营成本，提升企业绩效（刘凤委等，2009）。
第二，通过投资者社会资本形成关系网络可以削弱机会主义行为，使交易活动的不确定性降低。由于市场活动的复杂性和不确定性，商业交易中可能存在搭便车、机会主义行为，增加了企业的交易成本。而投资者社会资本往往是长期交往形成的稳固的社会关系，经由这种渠道建立的合作关系不确定性大大降低，从而降低了商业交易的风险。假使企业不遵守商业信用，采取不负责任的行为，那么这种态度会通过社会关系网络迅速在成员间传播，企业的信誉和形象会受到严重影响，这种非正式的惩罚机制可以有效约束企业的自利行为（康丽群，2015）。
第三，基于投资者社会资本形成有效的信息传递机制，可以降低信息收集成本。信息发达的时代使人们能够通过多种途径获得大量的信息，但是也夹杂着数量巨大的垃圾信息和干扰信息。及时准确的信息对于企业制定科学合理的决策至关重要，为了获取有用信息企业往往花费大量时间、精力和人力去收集整理繁杂的信息。而投资者社会资本可以帮助企业与其他利益相关者建立交流信息的渠道，可以迅速传递有价值的相关信息，降低企业的信息处理成本。此外，当利益相关者之间出现矛盾争端时，通过这种社会关系网络可以营造较为和谐的氛围，更加顺利的协调解决问题争端，从而降低信息沟通成本。
（三）信息披露机制
信息披露机制是指通过投资者社会资本达成的商业活动中，投资者的社会资本相当于交易双方之间的信息披露中介。梁漱溟（1999）曾指出，在我国这样的关系型社会中，市场机制不完善、缺乏独立的第三方监督的环境下，人们更依赖通过私人关系来配置稀缺资源，如信息披露等。一方面，交易双方可以通过这个中介监督对方是否按约定尽职尽责地履行承诺；另一方面，透过私人关系可以了解到更为真实的企业内部情况，包括企业未向外公开披露的信息（康丽群，2015）。这种基于投资者社会资本形成的信息披露机制可以在一定程度上缓解市场中信息不对称的情况，提高交易双方信息透明度，有利于交易的顺利进行，形成互惠有利的合作关系，从而有助于企业的良性发展。
四、结语
传统的公司治理理论往往关注物质资本等显性资源，忽视社会资本等隐性资源对企业价值提升的重要作用。在我国现阶段市场化程度还有待提高、各种机制有待完善的环境下，通过引入投资者社会资本，充分发挥其作用，是企业提升自身价值、发展壮大的合理选择。
但是，在强调投资者社会资本给企业带来种种好处的同时，也要注意到其可能存在的负面影响。一方面，企业如果过分依赖这种由投资者社会资本形成的关系资源时，对于正式的市场渠道就会降低关注和敏感度，对企业的长期健康发展不利。一旦由投资者社会资本的建立的非正式渠道被切断，企业将丧失关键资源，企业的发展将受到影响。另一方面，社会资本不会因为使用而需要折舊或摊销，反而会因为长期不用出现价值降低的情况。所以，为了维护这一资本，企业也许会花费一定数额的维护成本。如果维护成本高于带给企业的收益，就违背了经济性原则（张祥建，2015）。 因此，企業应当合理利用投资人社会资本来提升企业价值，找到一个平衡点，充分发挥这一资本的作用。首先，企业应该正确看待投资者社会资本，恰当运用社会资本获取资源。在我国目前经济环境下，利用投资者社会资本搭建的资源获取通道有时是一种十分直接和有效的途径，企业应充分把握，但同时也要注意到可能的负面效应。其次，企业通过投资者社会资本及时了解政策信息，发现商业机会，提高企业的竞争力。再次，对于不同的投资人社会资本，企业应当准确把握其价值差异，以合理的方式运用这些资本，达到提升企业价值的目的。
主要参考文献：
[1]边燕杰.公司的社会资本及其对公司业绩的影响[A].中国企业管理的前沿研究[C].北京：北京大学出版社，2004.
[2]程小可，杨程程，姚立杰.内部控制、银企关联与融资约束——来自中国上市公司的经验证据[J].审计研究. 2013（05）：13.
[3]冯栋，杜颜伟，李字庆.高管团队的社会资本与企业多元化战略决策——基于中国上市公司数据的实证研究[J].东岳论丛，2011，（05）：176-181.
[4]付晓蓉，周殿昆.隐性契约中的信用问题分析[J].财贸经济，2006，（10）：83-86.
[5]郭海，王栋，薛佳奇.企业管理者的社会关系：研究回顾与展望[J].科学学与科学技术管理，2011，（07）：154-159.
[6]康丽群，刘汉民.企业社会资本参与公司治理的机制与效能：理论分析与实证检验[J].南开管理评论，2015，（04）： 72-81.
[7]梁漱溟.东西文化及其哲学北京[M].商务印书馆，1999.[8]刘凤委，李琳，薛云奎.信任、交易成本与商业信用模式[J].经济研究，2009，（8）：60-71.
[9]罗党论，刘晓龙.政治关系、进入壁垒与企业绩效——来自中国民营上市公司的经验证据[J].管理世界，2009，（05）： 97-106.
[10]潘克勤.法制环境及金融发展I企业的金融机构背景与融资约束[J].经济经纬，2011（1）.
[11]沈艺峰，刘微芳，游家兴.嵌入性：企业社会资本和企业融资结构[J].经济管理，2009，（5）：109-115.
[12]石军伟，付海艳.企业的异质性社会资本及其嵌入风险[J].中国工业经济，2010，（11）：109-118.
[13]谈毅，慕继丰.论合同治理和关系治理的互补性与有效性.公共管理学报， 2008，（03）：56-62，124.
[14]王俊杰.企业发展中社会资本的重构[J].求实，2009，（9）：47.
[15]张祥建，徐晋，徐龙炳.高管精英治理模式能够提升企业绩效吗？——基于社会连带关系调节效应的研究[J].经济研究，2015，（03）：100-114.
[16]Nahapiet J. and Ghoshal S. Social Capital， Intellectual Capital and the Organizational Advantage[J].Academy of Management Review， 1998， 23（2）：242-266.
[17]Collis， David J， and Cynthia A. Montgomery. Competing on resources： strategy in the 1990s[J]. Harvard Business Review. 1995， 73（4）： 118-128.
【关键词】投资者社会资本企业价值影响机制
【中图分类号】F275
一、引言
企业的发展扩大需要各种资源，随着经济的迅速发展，企业经营活动日益社会化，面对的市场愈来愈复杂，竞争也变得更加激烈。货币资金、有形资产等同质性的生产要素已不足以使现代企业在激烈的竞争环境下脱颖而出，而社会资本、人力资本等具备稀缺性、异质性的新的资本形态成为企业创建竞争优势、增加企业价值的重要资源。因此，将社会资本理论引入企业管理领域，探索其价值创造机制成为现代组织战略管理、财务管理理论和实践创新的研究热点。近年来，许多学者开始关注社会资本的治理机制与企业发展之间的某种联系。
目前我国正处在经济转型的特殊时期，市场机制有待进一步完善，金融市场不完善，法律体系不健全、政府的一些干预行为等因素可能使得市场交易成本较高，交易的不确定性较强。这时，企业可能会通过建立非正式性的社会关系来寻求支持，以降低运行风险，减少交易成本，使其发展壮大得到资源支撑。由此可见，对于企业来说，如何充分发挥社会资本的作用以提升企业价值是关系到企业生存发展的重要问题。
投资者作为企业最基本和最重要的利益相关者，不仅可以给企业提供资金支持，而且由于投资人往往拥有广泛的社会关系网络，还可以为企业带来丰富的有价值的社会资源，为企业提供价值增值，从而促进被投资企业的发展壮大。因此，投资者具有的社会资本是企业引入投资时十分看重的隐性资本。
Nahapiet和Ghoshal（1998）认为，“社会资本是嵌入于可利用的并源于个体或社会单元拥有的关系网络中的实际的和潜在的资源”，是目前对社会资本应用最为广泛的定义。沿用该定义，投资者社会资本，是指嵌入于投资者外部关系网络与内部关系网络之中的实际的或潜在的资源的集合。投资者的社会资本体现为投资者拥有的政治关联、金融关联、产业关联等，给企业带来的资源和机会表现在产业调整、融资便利、供应链整合等若干方面。在我国经济社会中，人际关系网络深深影响着市场交易的建立和效率，通过社会关系协调交易进行成为企业开展经济活动的一个重要途径。企业应当充分利用蕴含在投资者关系网络中的社会资本，把握市场机会，进行资源优化配置，提升企业价值。
二、投资者社会资本的作用分析
（一）企业可以通过投资者社会资本较为便捷地获得企业发展所需资源
有价值的稀缺资源相对于需求是不平衡的，在非完全有效市场中，资源的配置并不完全依赖于市场，市场参与者并不是都能及时和公平地获取这些资源。特别是在我国目前的经济环境中，市场的发展还不充分，各种市场机制还未健全，依靠市场机制来获取资源有时难度很大且缺乏效率。当正式机制不完善时，社会资本这一非正式机制可以作为一种补充，调节资源在市场中的分配，此时，拥有社会资本就成为企业获取资源的优势条件，而企业社会资本的一个重要来源就是投资者所拥有的社会资本。比如，投资者的政府背景可以帮助企业较容易进入管制行业，获得更多的政府补贴和税收优惠；投资者的金融关联可以使企业申请到低利率或较大数额的贷款，还可以收到财务方面的专业建议；投资者的产业关联则可以帮助企业建立良好的产业链上下游关系等。企业通过利用投资者社会资本扩展了资源获取渠道，有助于提升企业竞争力。
（二）企业通过投资者社会资本能够有效获知信息以识别机会和回避风险
在现代经济社会，信息的及时获取对于商业活动至关重要，而市场中信息不对称的情况普遍存在，信息的匹配需要花费时间和成本，企业往往不能有效获取对自身有价值的信息。而投资者社会资本形成的广泛的关系网络，可以使企业及时获取关键信息，通过分析这些有价值的信息，可以帮助企业制定科学合理的决策，在动态变化的市场环境中发现商业机会和规避潜在风险。这种关系网络还可以促进企业与企业之间的信息交流，互通有无，加强企业间信息的匹配，实现双方合作共赢。此外，这种基于社会关系形成的信息传递渠道，更加便捷、可靠，信息的相关程度更高，信息资源的质量更高，直接影响决策水平的高低。
（三）社会资本本身的资源异质性，可以使企业建立持续的竞争优势
Collis和Montgomery（1995）基于资源视角，提出“一个企业具有的异质性资源及其在特定的竞争环境下配置这些资源的独特方式是企业塑造其竞争优势的关键所在”。资源基础理论认为，独特的异质性的资源才是能为企业创建竞争优势的资源，只有同时具备价值性、稀缺性、不易模仿性和难以替代性等特征才算作异质性资源。对于社会资本，首先，社会资本可以为企业带来丰富的资源，企业通过利用这些有价值的资源实现企业的经济收益，所以社会资本具有价值性。其次，社会资本建立在长期稳定的关系基础之上，是少部分企业拥有的资本，所以社会资本具有稀缺性。再次，社会资本不同于有形资产的可复制性，社会资本的内涵往往是复杂抽象的，所以其具有不易模仿性。另外，相比于其他资本，社会资本发挥作用的机理有其特殊性，社会资本提升企业价值的途径很难通过其他资本来实现，所以具有难以替代性。由于社会资本同时具备这些特点，因此社会资本属于异质性资源，企业通过投资者社会资本可以建立自己的竞争优势。
三、投资者社会资本影响企业价值的途径
目前，学者们对于投资者社会资本影响企业价值的作用途径有不同的解释。将投资者社会资本发挥作用的机制具体化，根据现有国内外学者的研究结果进行归纳总结，可以大致分为以下三种观点：一是资源通道机制，这种观点将投资者社会资本看作企业获得关键资源的途径，企业因此获得价值提升；二是交易成本理论，该理论认為投资者社会资本可以通过信任、降低不确定性和信息传递三种途径降低企业交易成本，从而提高企业价值；三是信息披露机制，通过投资者社会资本，信息披露更加完善，减弱了信息不完全、不对称的问题。 （一）资源通道机制
资源通道机制的理论认为，企业可以通过投资者社会资本形成的社会关系网络获得对企业成长发展有重要意义的关键资源，投资者的社会网络相当于在企业与关键资源之间架设了一个通道桥梁，成为正式机制之外企业获取资源的重要途径。通过投资者社会资本建立的政治关联有助于企业获得政府补贴、优惠政策等（边燕杰，2004；罗党论和刘晓龙，2009），更容易突破行业壁垒涉入新领域的商业活动，从而给企业经营绩效带来新的增长点（冯栋等，2011）。金融关联则能帮助企业获得便利的筹资渠道（沈艺峰等，2009），申请到更多数额的银行贷款（程小可等，2013），甚至在政策变动或市场波动的情况下减轻这些宏观因素对企业融资的负面影响（潘克勤，2011）。
资源通道机制主要通过三种方式促进企业价值的提升：首先，企业通过投资者的社会关系网络接触到稀缺的物质资本、人力资本等资源，而这些稀缺资源通过市场机制不易获取。企业的发展与各种资源密切相关，拥有稀缺资源相当于拥有促进企业价值提升的动力。其次，投资者的关系网络是一种有效的信息传递通道。在信息化时代，信息量巨大且获取渠道多样，但是存在大量干扰信息而且信息的传递常常杂乱无序，这就使得搜集与企业相关的有价值的信息需要花费大量时间和成本。基于合作、信任形成的社会网络建立起有序、高效的信息传递渠道，企业能够及时获取相关性强、可靠度高的信息。在现代商业社会，掌握信息相当于抢占先机，对于企业制定合理的战略决策促进企业发展具有重要意义。此外，企业可以借助投资者社会资本建立制度优势，获得制度支持，弥补正式制度不完善的状况（郭海，2011）。
（二）交易成本理论
交易成本包括契约达成前的信息搜集成本、谈判沟通成本等，交易达成后的监督成本等。交易成本理论认为，投资者社会资本有助于企业建立相互信任的合作网络，从而降低由于市场交易中机会主义行为、信息不完全、不确定性高等因素导致的交易成本，相对于其他市场主体企业竞争力更强，从而可以提高企业价值。王俊杰（2009）提出，社会资本促进网络成员间交流，增进彼此之间信任程度，从而降低监督成本。石军伟和付海艳（2010）认为，社会资本使得成员之间达成互相认可的规范，可以降低市场交易的不确定性，防范机会主义行为。谈毅和慕继丰（2008）则指出，基于社会关系形成的信任可以减少投机行为，避免搭便车行为，从而使交易的管理成本降低，提高组织绩效。
交易成本理论对于投资者社会资本影响企业价值的途径有三个方面的解释。
第一，企业通过投资者社会资本与关系网络中其他行为主体形成信任机制，可以减少因为信息不对称导致的交易成本。受我国社会文化影响，人们对于私人交往形成的社会关系常常给予更高的信任度，信任提供了稳定的心理预期，降低了交易过程中的道德风险和逆向选择。信任还有助于弥补显性契约不完备的不足，当契约规定之外的事项发生时，交易双方可以较为迅速地解决问题，达成双方都满意的解决方案（付晓蓉和周殿昆，2006）。此外，商业活动中由于双方的信任，会更多地采用赊销赊购等信用方式，销售费用也会有所节约，从而降低企业经营成本，提升企业绩效（刘凤委等，2009）。
第二，通过投资者社会资本形成关系网络可以削弱机会主义行为，使交易活动的不确定性降低。由于市场活动的复杂性和不确定性，商业交易中可能存在搭便车、机会主义行为，增加了企业的交易成本。而投资者社会资本往往是长期交往形成的稳固的社会关系，经由这种渠道建立的合作关系不确定性大大降低，从而降低了商业交易的风险。假使企业不遵守商业信用，采取不负责任的行为，那么这种态度会通过社会关系网络迅速在成员间传播，企业的信誉和形象会受到严重影响，这种非正式的惩罚机制可以有效约束企业的自利行为（康丽群，2015）。
第三，基于投资者社会资本形成有效的信息传递机制，可以降低信息收集成本。信息发达的时代使人们能够通过多种途径获得大量的信息，但是也夹杂着数量巨大的垃圾信息和干扰信息。及时准确的信息对于企业制定科学合理的决策至关重要，为了获取有用信息企业往往花费大量时间、精力和人力去收集整理繁杂的信息。而投资者社会资本可以帮助企业与其他利益相关者建立交流信息的渠道，可以迅速传递有价值的相关信息，降低企业的信息处理成本。此外，当利益相关者之间出现矛盾争端时，通过这种社会关系网络可以营造较为和谐的氛围，更加顺利的协调解决问题争端，从而降低信息沟通成本。
（三）信息披露机制
信息披露机制是指通过投资者社会资本达成的商业活动中，投资者的社会资本相当于交易双方之间的信息披露中介。梁漱溟（1999）曾指出，在我国这样的关系型社会中，市场机制不完善、缺乏独立的第三方监督的环境下，人们更依赖通过私人关系来配置稀缺资源，如信息披露等。一方面，交易双方可以通过这个中介监督对方是否按约定尽职尽责地履行承诺；另一方面，透过私人关系可以了解到更为真实的企业内部情况，包括企业未向外公开披露的信息（康丽群，2015）。这种基于投资者社会资本形成的信息披露机制可以在一定程度上缓解市场中信息不对称的情况，提高交易双方信息透明度，有利于交易的顺利进行，形成互惠有利的合作关系，从而有助于企业的良性发展。
四、结语
传统的公司治理理论往往关注物质资本等显性资源，忽视社会资本等隐性资源对企业价值提升的重要作用。在我国现阶段市场化程度还有待提高、各种机制有待完善的环境下，通过引入投资者社会资本，充分发挥其作用，是企业提升自身价值、发展壮大的合理选择。
但是，在强调投资者社会资本给企业带来种种好处的同时，也要注意到其可能存在的负面影响。一方面，企业如果过分依赖这种由投资者社会资本形成的关系资源时，对于正式的市场渠道就会降低关注和敏感度，对企业的长期健康发展不利。一旦由投资者社会资本的建立的非正式渠道被切断，企业将丧失关键资源，企业的发展将受到影响。另一方面，社会资本不会因为使用而需要折舊或摊销，反而会因为长期不用出现价值降低的情况。所以，为了维护这一资本，企业也许会花费一定数额的维护成本。如果维护成本高于带给企业的收益，就违背了经济性原则（张祥建，2015）。 因此，企業应当合理利用投资人社会资本来提升企业价值，找到一个平衡点，充分发挥这一资本的作用。首先，企业应该正确看待投资者社会资本，恰当运用社会资本获取资源。在我国目前经济环境下，利用投资者社会资本搭建的资源获取通道有时是一种十分直接和有效的途径，企业应充分把握，但同时也要注意到可能的负面效应。其次，企业通过投资者社会资本及时了解政策信息，发现商业机会，提高企业的竞争力。再次，对于不同的投资人社会资本，企业应当准确把握其价值差异，以合理的方式运用这些资本，达到提升企业价值的目的。
主要参考文献：
[1]边燕杰.公司的社会资本及其对公司业绩的影响[A].中国企业管理的前沿研究[C].北京：北京大学出版社，2004.
[2]程小可，杨程程，姚立杰.内部控制、银企关联与融资约束——来自中国上市公司的经验证据[J].审计研究. 2013（05）：13.
[3]冯栋，杜颜伟，李字庆.高管团队的社会资本与企业多元化战略决策——基于中国上市公司数据的实证研究[J].东岳论丛，2011，（05）：176-181.
[4]付晓蓉，周殿昆.隐性契约中的信用问题分析[J].财贸经济，2006，（10）：83-86.
[5]郭海，王栋，薛佳奇.企业管理者的社会关系：研究回顾与展望[J].科学学与科学技术管理，2011，（07）：154-159.
[6]康丽群，刘汉民.企业社会资本参与公司治理的机制与效能：理论分析与实证检验[J].南开管理评论，2015，（04）： 72-81.
[7]梁漱溟.东西文化及其哲学北京[M].商务印书馆，1999.[8]刘凤委，李琳，薛云奎.信任、交易成本与商业信用模式[J].经济研究，2009，（8）：60-71.
[9]罗党论，刘晓龙.政治关系、进入壁垒与企业绩效——来自中国民营上市公司的经验证据[J].管理世界，2009，（05）： 97-106.
[10]潘克勤.法制环境及金融发展I企业的金融机构背景与融资约束[J].经济经纬，2011（1）.
[11]沈艺峰，刘微芳，游家兴.嵌入性：企业社会资本和企业融资结构[J].经济管理，2009，（5）：109-115.
[12]石军伟，付海艳.企业的异质性社会资本及其嵌入风险[J].中国工业经济，2010，（11）：109-118.
[13]谈毅，慕继丰.论合同治理和关系治理的互补性与有效性.公共管理学报， 2008，（03）：56-62，124.
[14]王俊杰.企业发展中社会资本的重构[J].求实，2009，（9）：47.
[15]张祥建，徐晋，徐龙炳.高管精英治理模式能够提升企业绩效吗？——基于社会连带关系调节效应的研究[J].经济研究，2015，（03）：100-114.
[16]Nahapiet J. and Ghoshal S. Social Capital， Intellectual Capital and the Organizational Advantage[J].Academy of Management Review， 1998， 23（2）：242-266.
[17]Collis， David J， and Cynthia A. Montgomery. Competing on resources： strategy in the 1990s[J]. Harvard Business Review. 1995， 73（4）： 118-128.