【摘 要】
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本文认为，亚洲依赖美国市场来弥补需求，美国依赖亚洲的廉价出口和官方储备来抑制通胀和实现低成本融资，二者形成共生模式，经常帐户失衡是其枢纽。模式形成的根本原因在于世界经济结构性变化，即经济全球化和金融膨胀。经济全球化造成的竞争加剧和廉价出口抑制了商品通胀，为发达国家尤其是美国的货币扩张政策提供了空间，后者转而推动了金融膨胀。基于金融膨胀的负债消费扩大了美国的需求和进口，因此美国与亚洲为主的其他国家之间形成经常帐户失衡。但失衡局面不断腐蚀美元信用，使得模式不可持续。因此利益各方将会追求渐进式调整。
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本文认为，亚洲依赖美国市场来弥补需求，美国依赖亚洲的廉价出口和官方储备来抑制通胀和实现低成本融资，二者形成共生模式，经常帐户失衡是其枢纽。模式形成的根本原因在于世界经济结构性变化，即经济全球化和金融膨胀。经济全球化造成的竞争加剧和廉价出口抑制了商品通胀，为发达国家尤其是美国的货币扩张政策提供了空间，后者转而推动了金融膨胀。基于金融膨胀的负债消费扩大了美国的需求和进口，因此美国与亚洲为主的其他国家之间形成经常帐户失衡。但失衡局面不断腐蚀美元信用，使得模式不可持续。因此利益各方将会追求渐进式调整。
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