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摘 要：地方政府投融资平台已经逐渐成为基础设施建设的主力，但其中也有很多潜在的风险。本文从地方政府投融资平台公司面临的风险，进行了内因和外因的分析。提出了风险防范措施。
关键词：地方政府；投融资；平台公司；风险防范措施
中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：1004-7344（2018）24-0285-01
地方政府投融资活跃起来能直接影响到地方财政与金融，因此受到了各国政府的重视。在国内尤其是积极财政政策和适度宽松货币政策的实施，地方政府投融资平台获得了迅猛增长。由于在这一部分还缺乏法律规范和投融资风险约束机制，使地方政府面临着风向，本位从负债的规模、负债的期限结构和资金成本率进行了融资风险的内因分析，从经营风险、市场环境和预期现金流入量和资产的流动性进行了风险的外因分析，提出了风险防范措施。
1 地方政府投融资平台公司面临的风险分析
1.1 融资风险的内因分析
1.1.1 负债的规模
地方政府为了解决政府当地的公共设施项目的投资建设资金用来专门设立出来进行融资的公司称之为地方政府投融资平台公司，常见的像城市建设投资公司，城建资产经货币等不同类型的公司。在国家的大力支持下，许多投融资平台的数量和融资规模得到了迅猛的发展。根据审计数公布的公告，地方政府负有偿还责任的债务高达108959.17亿元，负有担保责任的债务由25566.77億元可能承担的债务由49339.72亿元。需要引起重视的是地方政府有偿还责任的债务这一项增长速度较快。根据审计署网站公布的审计结果计算得到，省市县三级这一项在两年半的时间净增加了3879.51亿元，年增长率为17.79%。
1.1.2 负债的期限结构
负债的期限结构，是指发生在未来的某一段特定的时间段内，现金流入和现金流出的构成状况。负债期限结构对投资行为的影响不是单方面的，资产替代这种行为是融资的一种代理成本，为了减少这成本，应该发行更多的短期债务，因为就价值来说，短期债务的价值相对于长期债务的资产价值的变化比较不敏感。
1.1.3 负债资金成本率
负债的资金成本率受资本成本率和税率的影响。影响资本成本率的主要内容是用资费用，利息和手续费等也对资本成本率造成小部分的影响。对于地方政府来说，它几乎是在独立的设立地方正度投融资平台，那么它的资金来源有很多不同的方式。包括注入财政资金，国有资产的存量等。分析重庆市的八大城投案例可知，重庆市政府颁布了五大注入措施作为八大城头的原始资金，充实的资金收入数量可观，为进一步的城市化建设提供了资本金保证。
1.2 融资风险的外因分析
1.2.1 经营风险
目前的地方政府投融资平台的经营模式是公共部门与私人企业合作模式，地方政府的优势是掌握着当地大量的公共资源，以这种优势为基础，结合政府力量和市场力量，形成了一种中国式的PPP模式。这样既有利于公共资源的整合有优化，协调政府建设的智能更在很大程度上控制政府融资的风险。但是由于信息不对称和过度信任平台的偿债能力往往造成极大的经营风险。在一些地方上出现重复抵押和虚拟抵押的问题，银行不能实时监控投融资平台的资金来源和资金流向，这也给银行贷后管理带来了困难。由于银行没有按照企业法人贷款的标准而是基于对地方财政收入和偿还能力的判断，这些潜在的信用风险和流动性风险会大大增加。
1.2.2 市场环境
目前地方政府投融资平台面临的问题过度依赖政府生存而不是靠市场生存。通过推动投融资平台的市场化进程，由市场来解决巨大存量的问题。对未来一段时间内的投融资平台的筹资渠道上，规模较大的平台创造条件申请设立科技园区，对规模较小的平台通过兼并重组来扩大规模，通过上市来创造收益，建立商业信用。用市场的观点来思考决策实施经营管理活动，逐步的过度为一般的市场化企业，摆脱对政府的依赖转变为依靠市场的企业。
1.2.3 预期现金流入量和资产的流动性
目前地方政府投融资平台融资方式主要是贷款、股票、企业债、信托的等金融机构融资渠道和少部分的吸收社会资本的股权投资。这些地方政府投融资平台筹集的资金主要用于城市的基础设施建设，例如市政建设、交通运输、保障住房和一些公益性项目。融资负债带来的地方财政的风险、巨额融资引发的系统性金融风险、偿还能力风险、资金流动的透明性都是面临的几大风险。
2 地方政府投融资平台公司风险防范措施
2.1 促进混合所有制经济发展
地方政府应全面而准确的掌握国有资产状况，并进行科学的分类，进行资源和资金的整合，对能够用于投资的资产、无形资产和闲置资产、其它可用资源进行统一化，规范化管理。通过其它有效方式引进民间资本，促进混合所有制经济发展，形成多元化投资格局。
2.2 加深经济体制改革
投融资体制从属与一定的经济体制，计划经济体制需要与其相适应的投融资体制，市场经济体制也要求有与其相适应的投融资体制。因此合理的投融资体制的安排，对形成投资有很大的正面影响，并且还可以保障投资的效率，使经济获得稳步增长，在计划经济体制向市场经济体制转型的关键时期，对金融投融资体制的改革和进一步加深经济体制的改革，是当下急需要落实的事情。
2.3 促进金融体制改革
地方政府融资平台可以扩大募集资金的范围。对银行政策深入了解，充分研究发行企业债券、PPP、股票上市等融资方式的基础上，可以小部分、试点尝试信托计划、资产证券化等市场化的融资工具运作方式。
2.4 加强政府性债务管理
地方政府出台详细的债务管理的细则，设置专门的部门对地方投融资平台的债务进行预算管理和立档管理。各级财政部门要建立起基层政府各类债务融资的筹集偿还管理工作制度。此外，对地方投融资平台的贷款采取银团贷款方式，避免贷款集中度的风险，同时银行从不同渠道获取防范地方政府投融资平台授信和业务风险。
3 结 语
地方投融资平台公司的迅猛发展受到了越来越多的关注，它也逐渐成为城市基础设施建设的主力，结合地方平台公司的现状、投融资公司的风险分析提出了以上可供参考的发展措施。在国家政策和地方政府的大力扶持下，投融资平台公司将获得长久的发展。
参考文献
[1]王经政.地方政府投融资平台发展及其风险防范[J].合作经济与科技，2014（03）.
[2]陈复昌.基于内部控制视角的地方政府投融资平台风险管理研究[J].河南商业高等专科学校学报，2014（02）.
[3]陈其安，陈抒妤，沈 猛.地方政府与投融资平台：基于政府担保和激励视角的委托-代理模型[J].系统管理学报，2018（01）.
收稿日期：2018-7-21
关键词：地方政府；投融资；平台公司；风险防范措施
中图分类号：F832.7 文献标识码：A 文章编号：1004-7344（2018）24-0285-01
地方政府投融资活跃起来能直接影响到地方财政与金融，因此受到了各国政府的重视。在国内尤其是积极财政政策和适度宽松货币政策的实施，地方政府投融资平台获得了迅猛增长。由于在这一部分还缺乏法律规范和投融资风险约束机制，使地方政府面临着风向，本位从负债的规模、负债的期限结构和资金成本率进行了融资风险的内因分析，从经营风险、市场环境和预期现金流入量和资产的流动性进行了风险的外因分析，提出了风险防范措施。
1 地方政府投融资平台公司面临的风险分析
1.1 融资风险的内因分析
1.1.1 负债的规模
地方政府为了解决政府当地的公共设施项目的投资建设资金用来专门设立出来进行融资的公司称之为地方政府投融资平台公司，常见的像城市建设投资公司，城建资产经货币等不同类型的公司。在国家的大力支持下，许多投融资平台的数量和融资规模得到了迅猛的发展。根据审计数公布的公告，地方政府负有偿还责任的债务高达108959.17亿元，负有担保责任的债务由25566.77億元可能承担的债务由49339.72亿元。需要引起重视的是地方政府有偿还责任的债务这一项增长速度较快。根据审计署网站公布的审计结果计算得到，省市县三级这一项在两年半的时间净增加了3879.51亿元，年增长率为17.79%。
1.1.2 负债的期限结构
负债的期限结构，是指发生在未来的某一段特定的时间段内，现金流入和现金流出的构成状况。负债期限结构对投资行为的影响不是单方面的，资产替代这种行为是融资的一种代理成本，为了减少这成本，应该发行更多的短期债务，因为就价值来说，短期债务的价值相对于长期债务的资产价值的变化比较不敏感。
1.1.3 负债资金成本率
负债的资金成本率受资本成本率和税率的影响。影响资本成本率的主要内容是用资费用，利息和手续费等也对资本成本率造成小部分的影响。对于地方政府来说，它几乎是在独立的设立地方正度投融资平台，那么它的资金来源有很多不同的方式。包括注入财政资金，国有资产的存量等。分析重庆市的八大城投案例可知，重庆市政府颁布了五大注入措施作为八大城头的原始资金，充实的资金收入数量可观，为进一步的城市化建设提供了资本金保证。
1.2 融资风险的外因分析
1.2.1 经营风险
目前的地方政府投融资平台的经营模式是公共部门与私人企业合作模式，地方政府的优势是掌握着当地大量的公共资源，以这种优势为基础，结合政府力量和市场力量，形成了一种中国式的PPP模式。这样既有利于公共资源的整合有优化，协调政府建设的智能更在很大程度上控制政府融资的风险。但是由于信息不对称和过度信任平台的偿债能力往往造成极大的经营风险。在一些地方上出现重复抵押和虚拟抵押的问题，银行不能实时监控投融资平台的资金来源和资金流向，这也给银行贷后管理带来了困难。由于银行没有按照企业法人贷款的标准而是基于对地方财政收入和偿还能力的判断，这些潜在的信用风险和流动性风险会大大增加。
1.2.2 市场环境
目前地方政府投融资平台面临的问题过度依赖政府生存而不是靠市场生存。通过推动投融资平台的市场化进程，由市场来解决巨大存量的问题。对未来一段时间内的投融资平台的筹资渠道上，规模较大的平台创造条件申请设立科技园区，对规模较小的平台通过兼并重组来扩大规模，通过上市来创造收益，建立商业信用。用市场的观点来思考决策实施经营管理活动，逐步的过度为一般的市场化企业，摆脱对政府的依赖转变为依靠市场的企业。
1.2.3 预期现金流入量和资产的流动性
目前地方政府投融资平台融资方式主要是贷款、股票、企业债、信托的等金融机构融资渠道和少部分的吸收社会资本的股权投资。这些地方政府投融资平台筹集的资金主要用于城市的基础设施建设，例如市政建设、交通运输、保障住房和一些公益性项目。融资负债带来的地方财政的风险、巨额融资引发的系统性金融风险、偿还能力风险、资金流动的透明性都是面临的几大风险。
2 地方政府投融资平台公司风险防范措施
2.1 促进混合所有制经济发展
地方政府应全面而准确的掌握国有资产状况，并进行科学的分类，进行资源和资金的整合，对能够用于投资的资产、无形资产和闲置资产、其它可用资源进行统一化，规范化管理。通过其它有效方式引进民间资本，促进混合所有制经济发展，形成多元化投资格局。
2.2 加深经济体制改革
投融资体制从属与一定的经济体制，计划经济体制需要与其相适应的投融资体制，市场经济体制也要求有与其相适应的投融资体制。因此合理的投融资体制的安排，对形成投资有很大的正面影响，并且还可以保障投资的效率，使经济获得稳步增长，在计划经济体制向市场经济体制转型的关键时期，对金融投融资体制的改革和进一步加深经济体制的改革，是当下急需要落实的事情。
2.3 促进金融体制改革
地方政府融资平台可以扩大募集资金的范围。对银行政策深入了解，充分研究发行企业债券、PPP、股票上市等融资方式的基础上，可以小部分、试点尝试信托计划、资产证券化等市场化的融资工具运作方式。
2.4 加强政府性债务管理
地方政府出台详细的债务管理的细则，设置专门的部门对地方投融资平台的债务进行预算管理和立档管理。各级财政部门要建立起基层政府各类债务融资的筹集偿还管理工作制度。此外，对地方投融资平台的贷款采取银团贷款方式，避免贷款集中度的风险，同时银行从不同渠道获取防范地方政府投融资平台授信和业务风险。
3 结 语
地方投融资平台公司的迅猛发展受到了越来越多的关注，它也逐渐成为城市基础设施建设的主力，结合地方平台公司的现状、投融资公司的风险分析提出了以上可供参考的发展措施。在国家政策和地方政府的大力扶持下，投融资平台公司将获得长久的发展。
参考文献
[1]王经政.地方政府投融资平台发展及其风险防范[J].合作经济与科技，2014（03）.
[2]陈复昌.基于内部控制视角的地方政府投融资平台风险管理研究[J].河南商业高等专科学校学报，2014（02）.
[3]陈其安，陈抒妤，沈 猛.地方政府与投融资平台：基于政府担保和激励视角的委托-代理模型[J].系统管理学报，2018（01）.
收稿日期：2018-7-21