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8月2日，原中国移动集团副总经理张春江开始在秦城监狱服刑。
身为中移动腐败窝案第一人，张春江在法定期间内放弃了上诉，接受了死刑缓期两年执行的判决。就在张春江被押送秦城监狱服刑的前6天，寄生于中移动的北京无线天利移动信息技术股份有限公司（下称“无线天利”）IPO审核通过。
无线天利的财报显示，公司的主要业务移动信息服务业务呈现出严重依赖大客户的状态。其中，第一大客户中国移动通信有限公司自2009年连续三年为其贡献的营业收入分别占其全部营业收入的92.96%、92.90%和83.74%。无线天利成立期间，正是中移动集团业务部总经理叶兵掌权，如今叶兵深陷中移动腐败窝案。
叶兵涉嫌腐败案至今未了，无线天利即将成为创业板的新贵。在北京神州泰岳软件股份有限公司（下称“神州泰岳”，300002.SZ）、恒信移动商务股份有限公司（下称“恒信移动”，300081.SZ）为首的一大批“寄生模式”神话破灭的时刻，伴随着中移动腐败窝案的发酵，无线天利未来的业绩充满变数。
业务严重依赖
证监会官方网站的文件显示，无线天利拟将发行2000万股A股股票，筹集2.34亿元资金用于其新一代行业移动信息服务平台、个人移动金融信息服务平台、营销网络体系建设和研发中心建设项目。
披露信息显示，无线天利提供的主要服务是移动信息服务，而根据服务对象的不同又分为行业移动信息服务和个人移动信息服务两大种类。其中，行业移动信息服务主要是为国内大中型集团客户提供移动信息应用整体解决方案，主要包括MAS、ICT综合服务平台和手机证券三大业务。从无线天利披露的数据来看，2009年度、2010年度和2011年度移动信息服务业务占公司总营业收入的比例分别为99.98%、99.58%和96.96%。
而移动信息服务下属的三大业务的盈利模式均体现出对大客户的过度依赖。
MAS业务的商业模式是无线天利通过与中国移动合作，承载中国移动业务运营支撑服务和集团客户营销推广两方面的工作。其盈利模式是集团客户根据发送业务量向中国移动支付相应的费用，中国移动根据考核结果再与无线天利进行结算。目前，统一由中国移动根据协议约定向无线天利进行结算支付。
由此看来，MAS业务服务支撑费和业务酬金收入的确定均涉及到中国移动对无线天利自身MAS业务的综合考核结果，而考核打分的高低将直接影响到无线天利最终取得的收入金额。其披露的数据显示，该项业务2009年至2011年的营收收入分别为4576.96万元、8178.36万元和10158.34万元。
在ICT综合服务平台业务中，无线天利也要通过电信运营商为其提供通道资源。公司与电信运营商省级公司缔结相关业务合作协议，电信运营商根据协议约定的比例就ICT综合服务平台业务从集团客户所取得的实收收入以业务酬金等形式向无线天利进行分成。据无线天利披露的财务数据，该项业务2009年至2011年的营业收入大幅度增长，分别为31.09万元、490.20万元和2296.88万元。2011年较2010年的涨幅高达368.56%。
其第三块业务手机证券亦要通过与中国移动合作。中国移动根据计费系统中用户使用手机证券资讯服务后实际支付的信息服务费用和协议约定的业务支撑费比例计算出结算基数；同时根据客户服务质量、信息质量、数据统计、重大客户投诉等维度对公司在手机证券业务中所提供的服务质量按百分制进行月度考核，从而以月度考核结果核定公司当月应得的月度结算收入。从无线天利披露的数据看，其手机证券业务的收入呈现逐年下降趋势。2009年至2011年，该业务收入分别为4622.89万元、2548.80万元和1596.51万元。
显然，无线天利以上的三大板块业务依赖程度高，营收在很大程度上依靠大客户的实收收入和相关考核。在这种情况下，公司的盈利势必更多的是依赖运营商的收入。据其招股说明书披露的财务数据，从2009年至2011年，无线天利的主营业务收入分别为9233.19万元、11265.02万元和14520.00万元。其第一大客户中国移动在这三年里为其贡献了8900万元、10100万元和12200万元，分别占其全部营业收入的92.96%、92.90%和83.74%。
由此不难看出，虽然中国移动对其的贡献比例逐渐缩水，但依然偏高。在这种情况下，无线天利在未来能否继续实现高额的营收？能否拓展到除了中国移动之外的运营商进行合作将决定其未来的盈利状况。
寄生模式考验
无线天利对中国移动的过度依赖无疑再次挑战创业板的神经，因为以神州泰岳为首的一批寄生上市公司已经成为神话破灭的经典。
2009年9月20日，证监会核准神州泰岳在创业板上市。神州泰岳的财报显示，2006年度、2007年度、2008年度、2009年1-6月，公司来自电信行业的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。公司坦诚其对电信行业的运营商依赖程度较高。
同期，神州泰岳主要业务之一飞信业务实现的营业收入分别为8773.92万元、27783.08万元和22508.75万元，占公司当期营业收入的比例分别为19.82%、53.50%和68.99%；而该业务实现的净利润占公司当期净利润的比例更高，分别为42.23%、75.47%和76.30%。显然，飞信运维支撑外包服务已经成为公司经营业绩的主要来源。由于对中国移动的订单依赖，神州泰岳一直备受市场争议。
2012年7月30日，神州泰岳公布了2012年半年报。其财务数据显示，神州泰岳净利润为2.21亿元，同比增长10.9%。其中，飞信业务总收入为3.01亿元，同比增长2.83%，占神州泰岳营业收入的44%。显然，与2009年68.99%的占比已经有了明显的下降。
无独有偶，恒信移动是又一家因“寄生”而备受非议的公司。
2010年4月26日，恒信移动首发获证监会同意。而上市两年之后，恒信移动在8月9日公布的2012年半年报告显示，公司的营业利润为-1593.64万元，归属于上市公司股东的净利润为-1440.91万元，同比减少186.49%。对于亏损，恒信移动方面表示，主要是由于运营商销售结构性变化、上半年正处在2G与3G应用的过渡期以及公司上半年与运营商合作销售渠道扩大三个方面。 而在恒信移动当初的招股说明书中就明确提示了业务经营依赖中国移动的风险，称“本公司业务主要是面向中国移动销售或与中国移动合作完成的”。恒信移动的业务主要分为两部分，一部分是终端销售，包括针对个人手机终端销售和针对行业用户移动终端销售；另一部分是依托于运营商和终端之上的增值业务。具体包括针对个人用户的语音杂志、音乐语音搜索等移动增值业务，以及针对行业用户的农政通等。当时，在报告期内，来自中国移动和通过中国移动实现的营业收入占公司营业收入的比例约为60%。同时，从2007至2009年，恒信移动的主营收入中来自于中国移动河北省内的各地分公司的比例分别达93.69%、89.51%、87.67%。
然而，上市仅一年后，恒信移动2011年的半年报告就让投资者大跌眼镜。财务数据显示，2011年上半年，公司的营业利润为-569.97万元，同比下降149.54%；归属于上市公司股东的净利润为-502.94万元，同比下降147.99%。
相同的一系列的寄生公司目前大部分都面临着业绩惨淡的局面。同样寄生于中国移动的国民技术（300077.SZ）的半年报数据显示，营业利润为760.85万元，同比下降83.71%；归属于上市公司股东的净利润为309.25万元，同比下降47.51%。
此外，2010年6月创业板上市的科新机电（300092.SZ）在2007年度、2008年度以及2009年度对前5大客户的销售额占同期主营业务收入的比例分别为67.23%、54.67%和52.30%。其中，来自于东方电气集团下属企业的占比分别高达50.96%、47.53%和33.45%。2012年上半年，科新机电预计归属于上市公司股东的净利润为盈利约570万元-800万元，比上年同期下降26.40%-47.56%。
这些业绩下滑的寄生公司无疑为无线天利未来的发展敲响了警钟。一方面中国移动作为其最大客户，为无线天利近几年的营业收入提供了足额的保障；另一方面，该大客户在与无线天利近几年的合作中，为其的贡献比例呈逐年下降趋势。在这种情况下，无线天利如何在中国移动这柄大伞下生存，能否在除了中国移动之外再获得其他运营商的认可，保持其目前的增长态势，还要看企业的综合竞争力。
腐败窝案的阴影
无线天利成立于2006年，那一年，后来成为中国移动腐败窝案主角之一的叶兵出任中国移动集团客户部总经理，无线天利从事的正是中国移动的集团客户业务。
叶兵，湖南人，2004年开始担任中国移动集团数据部部长，2006年担任中国移动集团客户部总经理，2007年3月出任中国移动旗下139移动互联公司CEO，2008年2月，出任中国移动旗下卓望控股CEO。
2011年5月，叶兵被“双规”。叶兵的落马最早源于原中国移动集团党组书记、副总裁张春江的腐败窝案。2009年12月26日，张春江因涉嫌严重违纪接受调查。
2011年7月12日，张春江受贿案在河北省沧州市中级人民法院公开开庭审理。河北省沧州市人民检察院指控，1994年至2009年，被告人张春江在担任辽宁省邮电管理局副局长、中国网络通信集团公司总经理、中国移动副总经理期间，利用职务便利，为他人在承揽业务、追要欠款等事项上谋取利益，先后多次收受款物共计折合人民币746万余元。
2011年7月22日，河北省沧州市中级人民法院对张春江受贿案作出一审判决，认定张春江犯受贿罪，判处死刑，缓期两年执行，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。死缓判决于8月1日生效。
张春江落马后，中国移动窝案集中爆发。中国移动数据部副总经理马力因涉嫌重大违纪于2011年5月被调查，中国移动终端部总经理吴唯宁于2011年11月底被吉林省检察院带走接受调查。2011年5月，叶兵紧随马力之后落马，至今官方未公布叶兵被“双规”的原因。
以叶兵升迁为轴心的一批寄生公司飞速发展。
公开资料显示，神州泰岳和恒信移动都成立于2001年。其中，神州泰岳的前身北京神州泰岳软件有限公司成立于2001年5月18日。2002年5月1日，经泰岳软件股东会审议通过，整体变更设立为股份有限公司。2009年9月，神州泰岳首发获通过；2010年4月，恒信移动首发获通过。
无线天利的前身为北京无线天利移动信息技术有限公司（下称“天利有限”），成立于2006年1月18日，无线天利的实际控制人为钱永耀，持股比例为59.39%。钱永耀实际控制的江阴鑫源投资有限公司（下称“鑫源投资”）曾在2001年以691.2万元投资过通源石油（300164.SZ）。根据无线天利披露的数据，江阴鑫源其公司股权12.6%。
无线天利的成立时间跟叶兵的升迁更为紧密。2006年，叶兵出任中国移动集团客户部总经理，就在这期间，曾经专注于上海、江苏、西安的钱永耀突然北上成立无线天利，其公司主要业务正是中国移动集团客户业务。
在基于MAS的证信通业务快速推进的基础上，中国移动、无线天利于2007年携手8家券商联合成立了会员平台财信通俱乐部，为广大会员客户提供投资信息产品及权益，帮助证监会开展投资者风险教育，帮助广大会员提高风险防范意识，丰富理财手段。
从财信通俱乐部可见无线天利在这一领域的重要地位，从财报也可以窥见无线天利受益于财信通俱乐部。尽管无线天利的财报截止到2011年，可是随着叶兵等人的落马，2011年的手机证券业务收入较2010年下降幅度超过36％。
司法机关对叶兵还没有做出最终定论，证监会已经通过了无线天利的IPO审核，面对如此高度依赖中国移动的寄生公司，中国移动任何一场人事变动，都将给无线天利带来业务上的不确定性，神州泰岳飞信业务续约一拖再拖的前车之鉴，或将是无线天利亦要面临的生存挑战。
本刊实习生施旗、王悦对本文亦有贡献
身为中移动腐败窝案第一人，张春江在法定期间内放弃了上诉，接受了死刑缓期两年执行的判决。就在张春江被押送秦城监狱服刑的前6天，寄生于中移动的北京无线天利移动信息技术股份有限公司（下称“无线天利”）IPO审核通过。
无线天利的财报显示，公司的主要业务移动信息服务业务呈现出严重依赖大客户的状态。其中，第一大客户中国移动通信有限公司自2009年连续三年为其贡献的营业收入分别占其全部营业收入的92.96%、92.90%和83.74%。无线天利成立期间，正是中移动集团业务部总经理叶兵掌权，如今叶兵深陷中移动腐败窝案。
叶兵涉嫌腐败案至今未了，无线天利即将成为创业板的新贵。在北京神州泰岳软件股份有限公司（下称“神州泰岳”，300002.SZ）、恒信移动商务股份有限公司（下称“恒信移动”，300081.SZ）为首的一大批“寄生模式”神话破灭的时刻，伴随着中移动腐败窝案的发酵，无线天利未来的业绩充满变数。
业务严重依赖
证监会官方网站的文件显示，无线天利拟将发行2000万股A股股票，筹集2.34亿元资金用于其新一代行业移动信息服务平台、个人移动金融信息服务平台、营销网络体系建设和研发中心建设项目。
披露信息显示，无线天利提供的主要服务是移动信息服务，而根据服务对象的不同又分为行业移动信息服务和个人移动信息服务两大种类。其中，行业移动信息服务主要是为国内大中型集团客户提供移动信息应用整体解决方案，主要包括MAS、ICT综合服务平台和手机证券三大业务。从无线天利披露的数据来看，2009年度、2010年度和2011年度移动信息服务业务占公司总营业收入的比例分别为99.98%、99.58%和96.96%。
而移动信息服务下属的三大业务的盈利模式均体现出对大客户的过度依赖。
MAS业务的商业模式是无线天利通过与中国移动合作，承载中国移动业务运营支撑服务和集团客户营销推广两方面的工作。其盈利模式是集团客户根据发送业务量向中国移动支付相应的费用，中国移动根据考核结果再与无线天利进行结算。目前，统一由中国移动根据协议约定向无线天利进行结算支付。
由此看来，MAS业务服务支撑费和业务酬金收入的确定均涉及到中国移动对无线天利自身MAS业务的综合考核结果，而考核打分的高低将直接影响到无线天利最终取得的收入金额。其披露的数据显示，该项业务2009年至2011年的营收收入分别为4576.96万元、8178.36万元和10158.34万元。
在ICT综合服务平台业务中，无线天利也要通过电信运营商为其提供通道资源。公司与电信运营商省级公司缔结相关业务合作协议，电信运营商根据协议约定的比例就ICT综合服务平台业务从集团客户所取得的实收收入以业务酬金等形式向无线天利进行分成。据无线天利披露的财务数据，该项业务2009年至2011年的营业收入大幅度增长，分别为31.09万元、490.20万元和2296.88万元。2011年较2010年的涨幅高达368.56%。
其第三块业务手机证券亦要通过与中国移动合作。中国移动根据计费系统中用户使用手机证券资讯服务后实际支付的信息服务费用和协议约定的业务支撑费比例计算出结算基数；同时根据客户服务质量、信息质量、数据统计、重大客户投诉等维度对公司在手机证券业务中所提供的服务质量按百分制进行月度考核，从而以月度考核结果核定公司当月应得的月度结算收入。从无线天利披露的数据看，其手机证券业务的收入呈现逐年下降趋势。2009年至2011年，该业务收入分别为4622.89万元、2548.80万元和1596.51万元。
显然，无线天利以上的三大板块业务依赖程度高，营收在很大程度上依靠大客户的实收收入和相关考核。在这种情况下，公司的盈利势必更多的是依赖运营商的收入。据其招股说明书披露的财务数据，从2009年至2011年，无线天利的主营业务收入分别为9233.19万元、11265.02万元和14520.00万元。其第一大客户中国移动在这三年里为其贡献了8900万元、10100万元和12200万元，分别占其全部营业收入的92.96%、92.90%和83.74%。
由此不难看出，虽然中国移动对其的贡献比例逐渐缩水，但依然偏高。在这种情况下，无线天利在未来能否继续实现高额的营收？能否拓展到除了中国移动之外的运营商进行合作将决定其未来的盈利状况。
寄生模式考验
无线天利对中国移动的过度依赖无疑再次挑战创业板的神经，因为以神州泰岳为首的一批寄生上市公司已经成为神话破灭的经典。
2009年9月20日，证监会核准神州泰岳在创业板上市。神州泰岳的财报显示，2006年度、2007年度、2008年度、2009年1-6月，公司来自电信行业的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为71.10%、82.99%、81.51%和92.02%。公司坦诚其对电信行业的运营商依赖程度较高。
同期，神州泰岳主要业务之一飞信业务实现的营业收入分别为8773.92万元、27783.08万元和22508.75万元，占公司当期营业收入的比例分别为19.82%、53.50%和68.99%；而该业务实现的净利润占公司当期净利润的比例更高，分别为42.23%、75.47%和76.30%。显然，飞信运维支撑外包服务已经成为公司经营业绩的主要来源。由于对中国移动的订单依赖，神州泰岳一直备受市场争议。
2012年7月30日，神州泰岳公布了2012年半年报。其财务数据显示，神州泰岳净利润为2.21亿元，同比增长10.9%。其中，飞信业务总收入为3.01亿元，同比增长2.83%，占神州泰岳营业收入的44%。显然，与2009年68.99%的占比已经有了明显的下降。
无独有偶，恒信移动是又一家因“寄生”而备受非议的公司。
2010年4月26日，恒信移动首发获证监会同意。而上市两年之后，恒信移动在8月9日公布的2012年半年报告显示，公司的营业利润为-1593.64万元，归属于上市公司股东的净利润为-1440.91万元，同比减少186.49%。对于亏损，恒信移动方面表示，主要是由于运营商销售结构性变化、上半年正处在2G与3G应用的过渡期以及公司上半年与运营商合作销售渠道扩大三个方面。 而在恒信移动当初的招股说明书中就明确提示了业务经营依赖中国移动的风险，称“本公司业务主要是面向中国移动销售或与中国移动合作完成的”。恒信移动的业务主要分为两部分，一部分是终端销售，包括针对个人手机终端销售和针对行业用户移动终端销售；另一部分是依托于运营商和终端之上的增值业务。具体包括针对个人用户的语音杂志、音乐语音搜索等移动增值业务，以及针对行业用户的农政通等。当时，在报告期内，来自中国移动和通过中国移动实现的营业收入占公司营业收入的比例约为60%。同时，从2007至2009年，恒信移动的主营收入中来自于中国移动河北省内的各地分公司的比例分别达93.69%、89.51%、87.67%。
然而，上市仅一年后，恒信移动2011年的半年报告就让投资者大跌眼镜。财务数据显示，2011年上半年，公司的营业利润为-569.97万元，同比下降149.54%；归属于上市公司股东的净利润为-502.94万元，同比下降147.99%。
相同的一系列的寄生公司目前大部分都面临着业绩惨淡的局面。同样寄生于中国移动的国民技术（300077.SZ）的半年报数据显示，营业利润为760.85万元，同比下降83.71%；归属于上市公司股东的净利润为309.25万元，同比下降47.51%。
此外，2010年6月创业板上市的科新机电（300092.SZ）在2007年度、2008年度以及2009年度对前5大客户的销售额占同期主营业务收入的比例分别为67.23%、54.67%和52.30%。其中，来自于东方电气集团下属企业的占比分别高达50.96%、47.53%和33.45%。2012年上半年，科新机电预计归属于上市公司股东的净利润为盈利约570万元-800万元，比上年同期下降26.40%-47.56%。
这些业绩下滑的寄生公司无疑为无线天利未来的发展敲响了警钟。一方面中国移动作为其最大客户，为无线天利近几年的营业收入提供了足额的保障；另一方面，该大客户在与无线天利近几年的合作中，为其的贡献比例呈逐年下降趋势。在这种情况下，无线天利如何在中国移动这柄大伞下生存，能否在除了中国移动之外再获得其他运营商的认可，保持其目前的增长态势，还要看企业的综合竞争力。
腐败窝案的阴影
无线天利成立于2006年，那一年，后来成为中国移动腐败窝案主角之一的叶兵出任中国移动集团客户部总经理，无线天利从事的正是中国移动的集团客户业务。
叶兵，湖南人，2004年开始担任中国移动集团数据部部长，2006年担任中国移动集团客户部总经理，2007年3月出任中国移动旗下139移动互联公司CEO，2008年2月，出任中国移动旗下卓望控股CEO。
2011年5月，叶兵被“双规”。叶兵的落马最早源于原中国移动集团党组书记、副总裁张春江的腐败窝案。2009年12月26日，张春江因涉嫌严重违纪接受调查。
2011年7月12日，张春江受贿案在河北省沧州市中级人民法院公开开庭审理。河北省沧州市人民检察院指控，1994年至2009年，被告人张春江在担任辽宁省邮电管理局副局长、中国网络通信集团公司总经理、中国移动副总经理期间，利用职务便利，为他人在承揽业务、追要欠款等事项上谋取利益，先后多次收受款物共计折合人民币746万余元。
2011年7月22日，河北省沧州市中级人民法院对张春江受贿案作出一审判决，认定张春江犯受贿罪，判处死刑，缓期两年执行，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。死缓判决于8月1日生效。
张春江落马后，中国移动窝案集中爆发。中国移动数据部副总经理马力因涉嫌重大违纪于2011年5月被调查，中国移动终端部总经理吴唯宁于2011年11月底被吉林省检察院带走接受调查。2011年5月，叶兵紧随马力之后落马，至今官方未公布叶兵被“双规”的原因。
以叶兵升迁为轴心的一批寄生公司飞速发展。
公开资料显示，神州泰岳和恒信移动都成立于2001年。其中，神州泰岳的前身北京神州泰岳软件有限公司成立于2001年5月18日。2002年5月1日，经泰岳软件股东会审议通过，整体变更设立为股份有限公司。2009年9月，神州泰岳首发获通过；2010年4月，恒信移动首发获通过。
无线天利的前身为北京无线天利移动信息技术有限公司（下称“天利有限”），成立于2006年1月18日，无线天利的实际控制人为钱永耀，持股比例为59.39%。钱永耀实际控制的江阴鑫源投资有限公司（下称“鑫源投资”）曾在2001年以691.2万元投资过通源石油（300164.SZ）。根据无线天利披露的数据，江阴鑫源其公司股权12.6%。
无线天利的成立时间跟叶兵的升迁更为紧密。2006年，叶兵出任中国移动集团客户部总经理，就在这期间，曾经专注于上海、江苏、西安的钱永耀突然北上成立无线天利，其公司主要业务正是中国移动集团客户业务。
在基于MAS的证信通业务快速推进的基础上，中国移动、无线天利于2007年携手8家券商联合成立了会员平台财信通俱乐部，为广大会员客户提供投资信息产品及权益，帮助证监会开展投资者风险教育，帮助广大会员提高风险防范意识，丰富理财手段。
从财信通俱乐部可见无线天利在这一领域的重要地位，从财报也可以窥见无线天利受益于财信通俱乐部。尽管无线天利的财报截止到2011年，可是随着叶兵等人的落马，2011年的手机证券业务收入较2010年下降幅度超过36％。
司法机关对叶兵还没有做出最终定论，证监会已经通过了无线天利的IPO审核，面对如此高度依赖中国移动的寄生公司，中国移动任何一场人事变动，都将给无线天利带来业务上的不确定性，神州泰岳飞信业务续约一拖再拖的前车之鉴，或将是无线天利亦要面临的生存挑战。
本刊实习生施旗、王悦对本文亦有贡献