【摘 要】
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结合中国股市2003—2014年面板数据,本文从企业微观决策角度考察企业资本结构最优决策,得到以下结论:(1)理论方面,税盾效应越大、破产清算价格越大,资本结构就越大,而债务成
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结合中国股市2003—2014年面板数据,本文从企业微观决策角度考察企业资本结构最优决策,得到以下结论:(1)理论方面,税盾效应越大、破产清算价格越大,资本结构就越大,而债务成本越大、清算时的资本折旧率越大以及破产概率越大,企业资本结构就会越小;同时随着资产规模的增加企业资本结构会相应增加,当超过某一阀值后资本结构反而会减小。(2)实证方面,本文验证资产规模与资本结构之间的非线性关系,发现资本结构受到税盾效应和信贷供给的显著影响,而债务成本对资本结构的影响不显著。同时,中国股市资本结构的行业特征得到验证。
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