转眼进入新的一年，又到了要回答全年市场走势这个难题的时间。在进行全年预测时，多数人往往都会怀揣上年的投资情绪对下年进行预测，2007年年底乐观向上及2008年底悲观绝望的预测最终被市场彻底颠覆。
　　2010年沪深300指数下跌12.51％，全年振幅为46.12％，从月线形态来看，是个小“U”型的震荡形态。各类机构普遍认为2011年A股市场缺乏趋势性上升机会，震荡市特征仍将维持。从预测波动空间来看，多数研究机构将振幅框定在50％以内。对于投资人而言，不妨暂且认同这样一些预测，预测是建立在一定假设基础上，而假设出现变化或市场出现不符合假设的走势，我们都需要及时跟随变化进行调整。
　　2011年是我国“十二五”规划的开局之年，也是充满希望及挑战的一年。从宏观经济层面来说，去年年底召开的中央经济工作会议定调“保增长、调结构、管通胀”，这三者间的复杂关系不作赘述。就现状来看，我国去年四季度物价呈现快速上升，管通胀是目前重点调控的事项，之所以放在最后，是因为我国在治理通胀方面积累了一定经验，对治理通胀有信心，如果调控得当，明年下半年通胀问题将归于平淡。
　　而保增长与调结构是重点也是难点，我国出台的各项新兴产业规划，已经在证券市场上激起了涟漪。从实体经济方面来看，传统产业投入及产出的下降将对国民经济产生明显影响；战略性新兴产业从蓝图回归到现实中来看，成为国民经济的先导产业和支柱产业仍需时日。因此，在这一过程中，在何种国际国内环境下采取何种策略，即保持经济的平稳增长的同时进行经济结构调整将是开局年的一大挑战。
　　我们认为，2011年国内投资在基建、房地产投资降温背景下增速可能呈现一定放缓：出口增速在外围环境未明显好转的情况下将维持弱势；消费在“促消费、保民生”等政策陆续出台背景下将呈现稳中有升。整体来看，2011年我国经济仍将保持平稳运行，增速将去年应有所回落。
　　在宏观预期稳定的背景下，流动性往往成为影响A股走势的主要影响因素。我们认为今年资金流动性可能呈现弱平衡格局。流动性我们主要关注两个方面：一是新增外汇占款；二是新增信贷。新增外汇占款主要看贸易顺差和美元指数变化情况，基于对出口增速低于进口增速变化及美元指数维持弱势的判断，我们认为今年流动性推动市场上行的行情难以再现。一月伊始我们即看到了央票发行利率上升、央行加大正收购操作力度、上调存款准备金率等一系列货币政策正被频繁使用，后续对流动性的收紧政策可以预期。
　　对于A股市场的判断，我们的预测也难与主流观点相悖，认为2011年市场是震荡市，同时认为下半年在各种不确定性预期得以明朗的背景下，走势有望强于上半年，建议关注新兴产业及主题投资形成的结构性机会。
　　风格方面，2010年投资者同时在中小盘及大盘蓝筹上开启了“牛”与“熊”两种思维，使大小盘股走势分化，今年各类产业政策可能将分阶段将把不同品种的分化走向极致，但此后可能出现收敛。市场风格收敛或将通过“大盘股涨、小盘股跌或不涨”而实现，但政策方面的不确定性也可能使其通过“大盘股不涨、小盘股下跌”、“大盘股小跌、小盘股大跌”等悲观方式来实现。
　　总而言之，在一季度操作过程中，我们建议投资人以谨慎的行为、乐观的心态来面对市场。