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本文以超额资本投资界定成长型与价值型股票,通过对美国1962-2009年的上市公司面板数据进行实证分析,得出了成长型股票收益率低于价值型股票的结论,这是由于投资者对于管理层构建“公司帝国”的动机反应不足导致的,该结果支持了超额资本投资效应是定价错误的原因.当被收购的威胁处于中等（高）水平时,投资者对管理层构建“公司帝国”动机的反应程度最低（高）.