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各国金融发展阶段的不同导致了金融资本供求失衡，这种失衡驱动国际资本流动。本文试图从金融不同的发展阶段角度，为过去10多年的驱动国际资本流动因素寻找一个一般解释机制。研究发现，相比于发展中国家，发达国家各种制度更加完善，金融市场成为主要的经济活动中的交易方式，产出将更高比例地转化为金融资产，可以更高比例提供金融资产。发展中国家向发达国家资本净流出购买金融资产，满足平滑跨期消费需求。