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2008年的中国股市是残酷的,在市场内在调整压力以及全球金融危机的共同作用下,中国股市出现了大幅的下挫,股指跌去七成。对于职业投资人来说,这种煎熬是痛苦的。《基金经理十日谈》记录了在市场逐渐萧条的过程中,一个普通的市场参与者是如何蜕变的。这样的结局并不完美,但对于至今仍坚持留守在市场中的投资者来说,或许是一种安慰和鼓励。
2008年1月5日星期六 教父清盘1
昨天,私募教父赵丹阳发出《致投资者的一封信》,清盘了。
这是一个执著、自信、倔强、顽强的职业投资人。他的身上几乎集中了成功投资者必须具备的全部优点。
但也正缘于此,2007年注定不属于赵丹阳。当遍地股神的时候,真正的智者只能被大众所抛弃。
也许对赵丹阳来说,离开是一种最好的选择。毕竟,他太累了。
属于赵丹阳的时代已经结束了,今后的中国股市,是公募基金的天下,话语权将属于我们公募基金经理。
其实也难怪,无论是研究力量、信息优势、资金实力,渺小的私募基金都无法与我们对抗。2007年私募大幅跑输公募就是一个很好的例子。
赵丹阳不玩了,也不会再花211万美金和巴菲特吃饭了,但我们的饭碗还在,还要吃饭,还要玩下去。估计2008年市场会比较波折,但依然充满了投资机会。记得老刘跟我说,“1000万刚起步,1个亿不算富。” 看来,我才刚起步而已。
不过,等我有钱了,我也不会花一千多万和巴菲特那干老头处三个小时。
2008年1月28日星期一平安阳谋2
平安又跌停了!
我不知道为什么市场会如此悲观地解读平安的再融资。中国平安在全球金融市场处于“黑暗”的时刻,利用这一机会走条“捷径”屹立于全球,这无疑是具有非凡眼光的。
我觉得,中国平安的海外扩张是一次千载难逢的机遇。再融资完成后,中国平安将成为国内资本实力最强的保险集团,同时在国际上其资本金规模有望进入十强。更重要的是,当前受次债危机的冲击,国际大型金融企业的估值水平处于历史上的低点。究其原因,一方面是成长性不足,另一方面,受次债风波的影响,2007年四大保险集团的业绩可能出现大幅下滑。这种下滑并非单家公司的问题,而是整个金融体系的系统性风险造成的。那么随着系统风险的释放,这些保险巨头会充分表现出对危机的修复能力。
市场显然高估了次债危机的影响。正如投资大师巴菲特所说,我们应该在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。当然,这需要超出常人的胆识和对行业的深刻理解。中国平安的管理团队具备这样的素质,我们也要具备这样的素质。
70块钱的中国平安当然是具备吸引力的,不管如何明天我要出手了,呵呵!
2008年2月18日星期一房价拐点3
王石的力量果然不可小视。王石说房价出现拐点,看来,对地产板块需要重新研究一下了。
昨天和刘总还有几个研究员仔细讨论了一下,结论是不必担心!
房地产市场的长期景气难以改变。国家针对房地产市场的调控始于2004年,但其效果有限。尤其对于优质的上市公司而言,资产扩张速度和盈利水平反而迅速提高,原因在于一是开发商土地储备模式并没有受到影响,二是调控没有改善房地产市场供求结构的不平衡。
再说了,对土地闲置费、增值地价的征收也将伴随各方博弈,推行难度重重, 开发商可以通过短暂开工——停工——短暂再开工的方法避免缴纳土地闲置费。办法多着呢!
展望未来,针对房地产行业的宏观调控仍将是常态,但保证中小户型普通住宅供应量的调控思路不会发生根本变化,将在一段时间内保持不变。
王石太过悲观了,他想利用自己的影响力来影响市场。这怎么可能呢?
王石不是神,王石也会犯错误。这一次,就是一个很好例证,地产股再跌,就是很好的买点!
70块钱买入的平安已经有了10%的盈利,明天再看看,如果到了80块以上,我要减仓了。周围的朋友是在90块买的平安,虽然知道会解套,但感觉还是有点对不住他们。
2008年4月20日星期日 通胀之忧4
指数逼近3000点了,似乎有点麻烦。
雪灾已经过去了,但通胀的数据还是不容乐观,CPI屡创新高,看来中国进入长期通胀已经没有什么悬念了。这恐怕会给实体经济带来一些问题。这也势必将导致进一步紧缩政策的出台,去年底大家对于宏观形势过分乐观了。
也许应该超配一些农业股,深圳的两家基金公司加仓加得很厉害,股价也炒上去了。不过,这个时候进去会不会给人家抬轿子呢?
至于金融地产,刘总认为必须止损,我却不很同意。万科、招商地产相对来说还是比较抗跌的。就算地产业真的面临洗牌,万科这样的公司也不会有任何问题的。中国平安套了我15块钱,这个时候止损,肯定会被财经媒体骂死,再扛扛吧。万一跌破50块,我再加仓赌一把。毕竟只有七成仓位。
第一次和刘总出现分歧。这个月的排名也从前三分之一跌到后三分之一了,这样下去可不行。
做了基金经理大半年了,头回感觉那么难受。突然有点儿羡慕赵丹阳,难道他的清盘,真是正确的?
2008年5月15日星期四 川蜀地陷5
2008年的中国真是多灾多难。刚刚战胜雪灾,现在四川又地震了。看来,我的宏达股份有些不妙。
上午捐了款,基金经理都是2万元的标准,也算是尽一份心意吧。公司在贵州的希望小学也进入了最后的施工阶段,刘总说国庆节的时候要去看看。但愿那时侯的股市能够转暖。
好在市场还没有出现大面积的恐慌,但我却有点儿担心了。地震对于中国经济的影响不容忽视。可能宏观经济增长的拐点已经出现了。昨天的减仓无疑是正确的,今天继续高开低走,看来3500点会是A股市场的一个阶段性高点了。明天开盘继续减仓,保持六成仓位。
在中国平安上面的损失值得反思。要知道,当市场犯错误的时候,你自己过于聪明的话,往往会成为聪明的牺牲品。明知道50多块钱的中国平安被低估,但你还是要抛弃它。因为它可能跌到45块,甚至40块。到时候介入可能会更加安全吧。
农业股的炒作接近尾声了,算一算还是有点收益。价值投资不赚钱,反而是这种题材炒作赚到了钱,说起来真是有些惭愧。没办法,这种世道下,只能做点短线投机了。还得留神这些记者,自从他们用了TOPVIEW,弄不好就成了靶子。NND!
2008年6月14日 星期六产融对决6
大佬们要出动了!和大小非比起来,基金算个球!
随着大小非的解禁,产业资本逐渐参与股权定价,这改变了证券市场既往的博弈结构。相较证券市场的机构投资者也就是金融资本吧,产业资本拥有更深的产业背景和产业经验,虽然在股权价值的理解和判断上比不上以基金为代表的机构投资者,但由于其集中持有大量股权,正在取代机构投资者成为市场博弈的关键力量。没办法,斗不过他们!
有人说,产业资本与金融资本的博弈和对决将导致市场重构价值中枢,我相信这一刻正在到来。高估值时代在产业资本介入后,已经成为过去。3000点将离我们远去。这个时候,主动收缩或许是一个不错的选择。大家都在跑,你不跑,显然是你吃亏。让什么价值投资、长期持有之类的理论见鬼去吧。
我已经把仓位降到50%了,这个月的排名应该能够进入前一半。
有人说我们基金是裸奔,他们懂什么,这个时候不跑才叫裸奔!
2008年7月13日 星期日 疯狂原油7
原油突破140美元对中国经济意味着什么?
中国经济高速增长鲸吞着全球的资源。地球有点儿扛不住了。
中国经济的调整不可避免,不管采取怎样的政策都无法改变,因为资源的约束决定了你的高速增长不可以持续。刘总说可以配置一点煤炭股,可现在煤炭也在高位,万一原油价格回调,煤炭也会跟着回调,真是矛盾啊。
更重要的是,国内市场进行进一步宏观调控紧缩的预期逐步加强,房地产行业也面临着更进一步的资金面的紧张。我的万科出了三分之一,这意味着对我这段时期坚持的否定。对一个基金经理来说,这样的调仓是痛苦的。
周围的亲朋都在责问我,我开始后悔为什么要给他们推荐股票,为什么要让他们购买公司的基金。
今年私募基金灵活性的优势开始显现出来了。现在回想起来,赵丹阳年初的清盘的确厉害,不愧是“私募教父”。1月份的时候我还笑话过他,惭愧,真是惭愧。
2008年7月26日星期六 维稳之争8
奥运期间股市怎么走,这是一个问题。
跌到这个份儿上,仓也减得差不多了。“维稳”成为近期的时髦词语之一。看样子,国家维稳的态度还是比较明显的。在北京奥运会即将召开之际,维护证券市场稳定成为当前的首要任务。
可基本面并不支持市场走出一轮中级反弹行情。如果这个时候补仓,岂不是证明我当初的减仓是错误的。不行,不能这么多。
昨天在基金经理MSN群里面讨论,大家一致认为,股市还有下跌空间,必须套住一批抢反弹的人,才可能真正出现底部。如果这样的话,利用国家维稳的环境,逢高减仓才是不二的选择。不过,再减仓就只有三成仓位了,一旦反弹来临,踏空怎么办?
当基金经理整整一年了,突然感觉很没意思。每天忙忙碌碌、心惊胆颤究竟是为什么?也许可以考虑一下,换个角色?
2008年9月17日 星期三雷曼破产9
雷曼破产了!
这个被称作“有十九条命的猫”终于还是死掉了!
今天彻底出清了平安。平安交了巨大的学费,我也交了巨大的学费。金融危机真的来了。在学校的时候听说过1929年大萧条,可无论是我还是我的老师都没有经历过真正的大萧条。网上戏言经济危机阶段需要做的几件事情:
(1)不要辞职。不要换工作。不要转行,不要创业。
(2)多备份几个自己可以去的公司职位。冬天里的裁员往往会一窝蜂。
(3)不要主动要求老板涨工资。裁员往往会从工资高的裁起。
(4) 多帮朋友留意工作机会,多介绍,轮到自己找工作的时,才会有朋友帮你。
(5)存钱。买国债。或者双币存款。别买股票。
(6)别买车,别买房。
(7)危机的后期,才最难受。现在还没开始,别觉得自己很强、没事。
虽然是戏言,却也有几分道理。也许,经历一次真正的金融危机的收获会远远大于我们在财富上的损失。不过辞职也许是一个不错的选择。再这样下去,朋友会一个个离我远去,不管怎么解释,他们都不会原谅我的,即使我并不比他们高明多少。
2008年9月28日星期日 告别股市10
股市太难了,我又犯错误了!国家出手救市,我却仅有三成仓位,彻底踏空了。
虽然知道后面还会有二次探底,但我已经彻底丧失了投资的兴趣。
随着市场的波动,我们的理念在改变,我们的信念在丧失,我们不再坚守曾经奉行的价值投资理念,我们甚至为了短期排名或者其他利益丢掉了本该遵循的职业操守。这不该是我要的生活……
周五和刘总递交了辞呈,虽说金融危机时刻不该辞职,但毕竟当基金经理这一年多还有些积蓄,度过危机没有什么问题。
这一年多,我经历了中国股市最为惨烈的一次熊市,或许熊市还没有结束。作为一个基金经理,我在尽力追求最佳业绩。尽管我的收入并没有随着基金净值的缩水而有太大的改变,可面对投资者的责难和投资中的确出现的失误,我实在难以从痛苦与懊悔中走出来。
国庆节去贵州看看公司出资捐助的希望小学,这可能是我参加的最后一次公司活动了。刘总说得对,尽管金融危机让我们损失了很多,但相比较那些需要帮助的孩子们,我们这点损失又算得了什么呢?
也许,当投资不再是为了生存需要而必须完成的任务,才能成为一件快乐的事情吧。
2008年1月5日星期六 教父清盘1
昨天,私募教父赵丹阳发出《致投资者的一封信》,清盘了。
这是一个执著、自信、倔强、顽强的职业投资人。他的身上几乎集中了成功投资者必须具备的全部优点。
但也正缘于此,2007年注定不属于赵丹阳。当遍地股神的时候,真正的智者只能被大众所抛弃。
也许对赵丹阳来说,离开是一种最好的选择。毕竟,他太累了。
属于赵丹阳的时代已经结束了,今后的中国股市,是公募基金的天下,话语权将属于我们公募基金经理。
其实也难怪,无论是研究力量、信息优势、资金实力,渺小的私募基金都无法与我们对抗。2007年私募大幅跑输公募就是一个很好的例子。
赵丹阳不玩了,也不会再花211万美金和巴菲特吃饭了,但我们的饭碗还在,还要吃饭,还要玩下去。估计2008年市场会比较波折,但依然充满了投资机会。记得老刘跟我说,“1000万刚起步,1个亿不算富。” 看来,我才刚起步而已。
不过,等我有钱了,我也不会花一千多万和巴菲特那干老头处三个小时。
2008年1月28日星期一平安阳谋2
平安又跌停了!
我不知道为什么市场会如此悲观地解读平安的再融资。中国平安在全球金融市场处于“黑暗”的时刻,利用这一机会走条“捷径”屹立于全球,这无疑是具有非凡眼光的。
我觉得,中国平安的海外扩张是一次千载难逢的机遇。再融资完成后,中国平安将成为国内资本实力最强的保险集团,同时在国际上其资本金规模有望进入十强。更重要的是,当前受次债危机的冲击,国际大型金融企业的估值水平处于历史上的低点。究其原因,一方面是成长性不足,另一方面,受次债风波的影响,2007年四大保险集团的业绩可能出现大幅下滑。这种下滑并非单家公司的问题,而是整个金融体系的系统性风险造成的。那么随着系统风险的释放,这些保险巨头会充分表现出对危机的修复能力。
市场显然高估了次债危机的影响。正如投资大师巴菲特所说,我们应该在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。当然,这需要超出常人的胆识和对行业的深刻理解。中国平安的管理团队具备这样的素质,我们也要具备这样的素质。
70块钱的中国平安当然是具备吸引力的,不管如何明天我要出手了,呵呵!
2008年2月18日星期一房价拐点3
王石的力量果然不可小视。王石说房价出现拐点,看来,对地产板块需要重新研究一下了。
昨天和刘总还有几个研究员仔细讨论了一下,结论是不必担心!
房地产市场的长期景气难以改变。国家针对房地产市场的调控始于2004年,但其效果有限。尤其对于优质的上市公司而言,资产扩张速度和盈利水平反而迅速提高,原因在于一是开发商土地储备模式并没有受到影响,二是调控没有改善房地产市场供求结构的不平衡。
再说了,对土地闲置费、增值地价的征收也将伴随各方博弈,推行难度重重, 开发商可以通过短暂开工——停工——短暂再开工的方法避免缴纳土地闲置费。办法多着呢!
展望未来,针对房地产行业的宏观调控仍将是常态,但保证中小户型普通住宅供应量的调控思路不会发生根本变化,将在一段时间内保持不变。
王石太过悲观了,他想利用自己的影响力来影响市场。这怎么可能呢?
王石不是神,王石也会犯错误。这一次,就是一个很好例证,地产股再跌,就是很好的买点!
70块钱买入的平安已经有了10%的盈利,明天再看看,如果到了80块以上,我要减仓了。周围的朋友是在90块买的平安,虽然知道会解套,但感觉还是有点对不住他们。
2008年4月20日星期日 通胀之忧4
指数逼近3000点了,似乎有点麻烦。
雪灾已经过去了,但通胀的数据还是不容乐观,CPI屡创新高,看来中国进入长期通胀已经没有什么悬念了。这恐怕会给实体经济带来一些问题。这也势必将导致进一步紧缩政策的出台,去年底大家对于宏观形势过分乐观了。
也许应该超配一些农业股,深圳的两家基金公司加仓加得很厉害,股价也炒上去了。不过,这个时候进去会不会给人家抬轿子呢?
至于金融地产,刘总认为必须止损,我却不很同意。万科、招商地产相对来说还是比较抗跌的。就算地产业真的面临洗牌,万科这样的公司也不会有任何问题的。中国平安套了我15块钱,这个时候止损,肯定会被财经媒体骂死,再扛扛吧。万一跌破50块,我再加仓赌一把。毕竟只有七成仓位。
第一次和刘总出现分歧。这个月的排名也从前三分之一跌到后三分之一了,这样下去可不行。
做了基金经理大半年了,头回感觉那么难受。突然有点儿羡慕赵丹阳,难道他的清盘,真是正确的?
2008年5月15日星期四 川蜀地陷5
2008年的中国真是多灾多难。刚刚战胜雪灾,现在四川又地震了。看来,我的宏达股份有些不妙。
上午捐了款,基金经理都是2万元的标准,也算是尽一份心意吧。公司在贵州的希望小学也进入了最后的施工阶段,刘总说国庆节的时候要去看看。但愿那时侯的股市能够转暖。
好在市场还没有出现大面积的恐慌,但我却有点儿担心了。地震对于中国经济的影响不容忽视。可能宏观经济增长的拐点已经出现了。昨天的减仓无疑是正确的,今天继续高开低走,看来3500点会是A股市场的一个阶段性高点了。明天开盘继续减仓,保持六成仓位。
在中国平安上面的损失值得反思。要知道,当市场犯错误的时候,你自己过于聪明的话,往往会成为聪明的牺牲品。明知道50多块钱的中国平安被低估,但你还是要抛弃它。因为它可能跌到45块,甚至40块。到时候介入可能会更加安全吧。
农业股的炒作接近尾声了,算一算还是有点收益。价值投资不赚钱,反而是这种题材炒作赚到了钱,说起来真是有些惭愧。没办法,这种世道下,只能做点短线投机了。还得留神这些记者,自从他们用了TOPVIEW,弄不好就成了靶子。NND!
2008年6月14日 星期六产融对决6
大佬们要出动了!和大小非比起来,基金算个球!
随着大小非的解禁,产业资本逐渐参与股权定价,这改变了证券市场既往的博弈结构。相较证券市场的机构投资者也就是金融资本吧,产业资本拥有更深的产业背景和产业经验,虽然在股权价值的理解和判断上比不上以基金为代表的机构投资者,但由于其集中持有大量股权,正在取代机构投资者成为市场博弈的关键力量。没办法,斗不过他们!
有人说,产业资本与金融资本的博弈和对决将导致市场重构价值中枢,我相信这一刻正在到来。高估值时代在产业资本介入后,已经成为过去。3000点将离我们远去。这个时候,主动收缩或许是一个不错的选择。大家都在跑,你不跑,显然是你吃亏。让什么价值投资、长期持有之类的理论见鬼去吧。
我已经把仓位降到50%了,这个月的排名应该能够进入前一半。
有人说我们基金是裸奔,他们懂什么,这个时候不跑才叫裸奔!
2008年7月13日 星期日 疯狂原油7
原油突破140美元对中国经济意味着什么?
中国经济高速增长鲸吞着全球的资源。地球有点儿扛不住了。
中国经济的调整不可避免,不管采取怎样的政策都无法改变,因为资源的约束决定了你的高速增长不可以持续。刘总说可以配置一点煤炭股,可现在煤炭也在高位,万一原油价格回调,煤炭也会跟着回调,真是矛盾啊。
更重要的是,国内市场进行进一步宏观调控紧缩的预期逐步加强,房地产行业也面临着更进一步的资金面的紧张。我的万科出了三分之一,这意味着对我这段时期坚持的否定。对一个基金经理来说,这样的调仓是痛苦的。
周围的亲朋都在责问我,我开始后悔为什么要给他们推荐股票,为什么要让他们购买公司的基金。
今年私募基金灵活性的优势开始显现出来了。现在回想起来,赵丹阳年初的清盘的确厉害,不愧是“私募教父”。1月份的时候我还笑话过他,惭愧,真是惭愧。
2008年7月26日星期六 维稳之争8
奥运期间股市怎么走,这是一个问题。
跌到这个份儿上,仓也减得差不多了。“维稳”成为近期的时髦词语之一。看样子,国家维稳的态度还是比较明显的。在北京奥运会即将召开之际,维护证券市场稳定成为当前的首要任务。
可基本面并不支持市场走出一轮中级反弹行情。如果这个时候补仓,岂不是证明我当初的减仓是错误的。不行,不能这么多。
昨天在基金经理MSN群里面讨论,大家一致认为,股市还有下跌空间,必须套住一批抢反弹的人,才可能真正出现底部。如果这样的话,利用国家维稳的环境,逢高减仓才是不二的选择。不过,再减仓就只有三成仓位了,一旦反弹来临,踏空怎么办?
当基金经理整整一年了,突然感觉很没意思。每天忙忙碌碌、心惊胆颤究竟是为什么?也许可以考虑一下,换个角色?
2008年9月17日 星期三雷曼破产9
雷曼破产了!
这个被称作“有十九条命的猫”终于还是死掉了!
今天彻底出清了平安。平安交了巨大的学费,我也交了巨大的学费。金融危机真的来了。在学校的时候听说过1929年大萧条,可无论是我还是我的老师都没有经历过真正的大萧条。网上戏言经济危机阶段需要做的几件事情:
(1)不要辞职。不要换工作。不要转行,不要创业。
(2)多备份几个自己可以去的公司职位。冬天里的裁员往往会一窝蜂。
(3)不要主动要求老板涨工资。裁员往往会从工资高的裁起。
(4) 多帮朋友留意工作机会,多介绍,轮到自己找工作的时,才会有朋友帮你。
(5)存钱。买国债。或者双币存款。别买股票。
(6)别买车,别买房。
(7)危机的后期,才最难受。现在还没开始,别觉得自己很强、没事。
虽然是戏言,却也有几分道理。也许,经历一次真正的金融危机的收获会远远大于我们在财富上的损失。不过辞职也许是一个不错的选择。再这样下去,朋友会一个个离我远去,不管怎么解释,他们都不会原谅我的,即使我并不比他们高明多少。
2008年9月28日星期日 告别股市10
股市太难了,我又犯错误了!国家出手救市,我却仅有三成仓位,彻底踏空了。
虽然知道后面还会有二次探底,但我已经彻底丧失了投资的兴趣。
随着市场的波动,我们的理念在改变,我们的信念在丧失,我们不再坚守曾经奉行的价值投资理念,我们甚至为了短期排名或者其他利益丢掉了本该遵循的职业操守。这不该是我要的生活……
周五和刘总递交了辞呈,虽说金融危机时刻不该辞职,但毕竟当基金经理这一年多还有些积蓄,度过危机没有什么问题。
这一年多,我经历了中国股市最为惨烈的一次熊市,或许熊市还没有结束。作为一个基金经理,我在尽力追求最佳业绩。尽管我的收入并没有随着基金净值的缩水而有太大的改变,可面对投资者的责难和投资中的确出现的失误,我实在难以从痛苦与懊悔中走出来。
国庆节去贵州看看公司出资捐助的希望小学,这可能是我参加的最后一次公司活动了。刘总说得对,尽管金融危机让我们损失了很多,但相比较那些需要帮助的孩子们,我们这点损失又算得了什么呢?
也许,当投资不再是为了生存需要而必须完成的任务,才能成为一件快乐的事情吧。