论文部分内容阅读
传媒：重点把握三大投资主线
投资要点：
1、2014年传媒股分化在所难免。
2、投资遵循三条逻辑主线。
2013年随着情绪上行基本所有的传媒股都走出了强劲的表现，2014年这样的景况较难重现，一定的分化会存在，但存在持续快速增长前景、长期空间巨大的公司仍然会有好的市场反应，而优质的IPO 公司预计也会引发市场的追捧。
当前，阿里巴巴宣布手游平台战略、携程收购途风网、传腾讯入股京东等，均反映了国内互联网市场已经进入了流量垄断时期，互联网巨头正不断加大工具整合步伐或强强联合实现流量变现。目前手游、电商和广告依然构成了互联网最直接与规模效应和盈利能力最为丰厚的方式。在这种背景下，通过技术创新与流量引导配合实现的资源整合的平台公司将最终从中受益。
投资建议：仍维持三条逻辑主线：1、持续推荐显现平台特质的成长性组合：奥飞动漫、乐视网、百视通、蓝色光标、华谊嘉信；2、优质产品高预期带动下的内容创意企业龙头组合：华策影视、掌趣科技；3、密切关注优质传统媒体转型组合：浙报传媒、凤凰传媒、粤传媒、中南传媒。
风电：装机超预期 行业复苏持续
投资要点：
1、2013年风电新增装机容量超过预期。
2、龙头设备公司市场占有率有所提升。
中国风能协会初步统计数据显示，2013年中国风电新增装机容量1610千瓦，较2012年的1296千瓦大幅提高24%，16.1GW的总装机超过了市场预期的15GW，进一步确认了风电行业复苏的趋势。刚刚闭幕的2014年全国能源工作会议指出，2014年将新增风电装机1800万千瓦。
龙头设备公司市场占有率有所提升。13 年各风机整机厂商新增装机占比与12年相比有不少变化。首先，龙头金风科技继续一家独大，22.4%的份额较12年的19.5%有所上升，并大大超越其余任何一家的份额。其次，金风科技过去的最大竞争对手华锐风电的份额进一步下跌，从9.6%下降到5.3%，其财务问题仍然在证监会的调查中，以至于其订单实现收入较慢，客户认可度下降。最后，远景能源后来居上，份额超过湘电，排在第四位。
投资建议：我们认为，风电行业从13 年开始的复苏将在未来几年持续，主要因为电网对风电消纳的好转、补贴的到位以及国家对节能减排的重视。下游的风电设备厂商将在上游回暖后持续复苏。我们建议关注毛利率快速回升、业绩弹性巨大的风机制造龙头金风科技、湘电股份以及风塔行业双雄天顺风能、泰胜风能。
可穿戴设备：三大受益环节
投资要点：
1、各类可穿戴设备将在今年密集发布。
2、留意可穿戴设备三大受益环节。
“从小到大、从大到小” 的周期。2009年苹果开启智能手机浪潮，随着智能手机屏幕从3.5寸做大到今年的5-6寸，屏幕尺寸到极限。未来消费电子创新将进入从大到小的时代，各类可穿戴将在今年密集发布。智能手表方面，苹果的iWatch走在前头（将有各类档次的产品分布），谷歌的xWatch在后，大量模仿者跟进；智能眼镜方面，谷歌的Google Glass用户版越来越近，大量模仿者跟进，此外xEye等新产品也在研发中。可穿戴设备通过蓝牙4.0的技术和传感器技术将进一步解决人类的娱乐、社交、生活、教育和医疗的需求，并在各类消费电子以外领域开拓创新应用。
FPC、mems和粉末冶金是可穿戴设备三大受益环节。我们此前多次周报和报告分析，可穿戴设备爆发后mems、FPC和粉末冶金是三个最受益的行业，这三个应用的结合将带来更多用户体验、更多数据传感、更多变形应用，将人的娱乐、办公、社交、教育和医疗需求更好的融合，近期丹邦科技和得润电子等FPC厂商强势表现，我们看好2014年开始各类可穿戴设备的爆发，以及这些应用在智能手机的强化，未来mems、FPC和粉末冶金龙头分别是歌尔声学、得润电子和长盈精密。此外，水晶光电（预计是谷歌眼镜双目供应商）、德赛电池（预计是谷歌眼镜供应商）、环旭电子（无线模组）等也将受益。歌尔声学在蓝牙技术、声光电一体化技术的积累，无疑是可穿戴设备的龙头。
食品饮料：板块低迷优选稳健龙头
投资要点：
1、乳制品、调味品等优质股回调至安全区。
2、关注小食品龙头三全食品基本面变化。
重点数据综述：1）乳制品：2014年1月1日，主产区生鲜乳价格达到4.19元/kg，同比上涨为23%，环比上涨8%，12月新西兰WMP拍卖价4958美元/吨，基本回落至12年同期水平。受奶荒影响，乳制品企业产量及收入增速均低于去年同期水平。2）调味品：大豆和白砂糖（南宁）现货价分别同比下滑7.9%和12.7%酱醋调味品毛利率保持平稳。3）肉制品：低温导致部分地区疫情散发，生猪供应增加，加上年会取消导致旺季不旺，12月底，生猪和猪肉价格分别同比下降6.6%和6.5%。
本月观点：乳制品、调味品等板块的优质消费股经过前期大幅上涨，需要时间消化不断提高的预期和估值。经过两个月的回调，目前股价已进入安全区间，需要等待年报和一季报业绩催化股价上涨。我们仍然推荐乳制品三龙头以及调味品龙头中炬高新。小食品龙头中，三全食品发布股权激励计划，未来收入持续快速增长可期，然而利润释放具有较大不确定性，建议忽略估值、关注公司基本面变化趋势。
投资要点：
1、2014年传媒股分化在所难免。
2、投资遵循三条逻辑主线。
2013年随着情绪上行基本所有的传媒股都走出了强劲的表现，2014年这样的景况较难重现，一定的分化会存在，但存在持续快速增长前景、长期空间巨大的公司仍然会有好的市场反应，而优质的IPO 公司预计也会引发市场的追捧。
当前，阿里巴巴宣布手游平台战略、携程收购途风网、传腾讯入股京东等，均反映了国内互联网市场已经进入了流量垄断时期，互联网巨头正不断加大工具整合步伐或强强联合实现流量变现。目前手游、电商和广告依然构成了互联网最直接与规模效应和盈利能力最为丰厚的方式。在这种背景下，通过技术创新与流量引导配合实现的资源整合的平台公司将最终从中受益。
投资建议：仍维持三条逻辑主线：1、持续推荐显现平台特质的成长性组合：奥飞动漫、乐视网、百视通、蓝色光标、华谊嘉信；2、优质产品高预期带动下的内容创意企业龙头组合：华策影视、掌趣科技；3、密切关注优质传统媒体转型组合：浙报传媒、凤凰传媒、粤传媒、中南传媒。
风电：装机超预期 行业复苏持续
投资要点：
1、2013年风电新增装机容量超过预期。
2、龙头设备公司市场占有率有所提升。
中国风能协会初步统计数据显示，2013年中国风电新增装机容量1610千瓦，较2012年的1296千瓦大幅提高24%，16.1GW的总装机超过了市场预期的15GW，进一步确认了风电行业复苏的趋势。刚刚闭幕的2014年全国能源工作会议指出，2014年将新增风电装机1800万千瓦。
龙头设备公司市场占有率有所提升。13 年各风机整机厂商新增装机占比与12年相比有不少变化。首先，龙头金风科技继续一家独大，22.4%的份额较12年的19.5%有所上升，并大大超越其余任何一家的份额。其次，金风科技过去的最大竞争对手华锐风电的份额进一步下跌，从9.6%下降到5.3%，其财务问题仍然在证监会的调查中，以至于其订单实现收入较慢，客户认可度下降。最后，远景能源后来居上，份额超过湘电，排在第四位。
投资建议：我们认为，风电行业从13 年开始的复苏将在未来几年持续，主要因为电网对风电消纳的好转、补贴的到位以及国家对节能减排的重视。下游的风电设备厂商将在上游回暖后持续复苏。我们建议关注毛利率快速回升、业绩弹性巨大的风机制造龙头金风科技、湘电股份以及风塔行业双雄天顺风能、泰胜风能。
可穿戴设备：三大受益环节
投资要点：
1、各类可穿戴设备将在今年密集发布。
2、留意可穿戴设备三大受益环节。
“从小到大、从大到小” 的周期。2009年苹果开启智能手机浪潮，随着智能手机屏幕从3.5寸做大到今年的5-6寸，屏幕尺寸到极限。未来消费电子创新将进入从大到小的时代，各类可穿戴将在今年密集发布。智能手表方面，苹果的iWatch走在前头（将有各类档次的产品分布），谷歌的xWatch在后，大量模仿者跟进；智能眼镜方面，谷歌的Google Glass用户版越来越近，大量模仿者跟进，此外xEye等新产品也在研发中。可穿戴设备通过蓝牙4.0的技术和传感器技术将进一步解决人类的娱乐、社交、生活、教育和医疗的需求，并在各类消费电子以外领域开拓创新应用。
FPC、mems和粉末冶金是可穿戴设备三大受益环节。我们此前多次周报和报告分析，可穿戴设备爆发后mems、FPC和粉末冶金是三个最受益的行业，这三个应用的结合将带来更多用户体验、更多数据传感、更多变形应用，将人的娱乐、办公、社交、教育和医疗需求更好的融合，近期丹邦科技和得润电子等FPC厂商强势表现，我们看好2014年开始各类可穿戴设备的爆发，以及这些应用在智能手机的强化，未来mems、FPC和粉末冶金龙头分别是歌尔声学、得润电子和长盈精密。此外，水晶光电（预计是谷歌眼镜双目供应商）、德赛电池（预计是谷歌眼镜供应商）、环旭电子（无线模组）等也将受益。歌尔声学在蓝牙技术、声光电一体化技术的积累，无疑是可穿戴设备的龙头。
食品饮料：板块低迷优选稳健龙头
投资要点：
1、乳制品、调味品等优质股回调至安全区。
2、关注小食品龙头三全食品基本面变化。
重点数据综述：1）乳制品：2014年1月1日，主产区生鲜乳价格达到4.19元/kg，同比上涨为23%，环比上涨8%，12月新西兰WMP拍卖价4958美元/吨，基本回落至12年同期水平。受奶荒影响，乳制品企业产量及收入增速均低于去年同期水平。2）调味品：大豆和白砂糖（南宁）现货价分别同比下滑7.9%和12.7%酱醋调味品毛利率保持平稳。3）肉制品：低温导致部分地区疫情散发，生猪供应增加，加上年会取消导致旺季不旺，12月底，生猪和猪肉价格分别同比下降6.6%和6.5%。
本月观点：乳制品、调味品等板块的优质消费股经过前期大幅上涨，需要时间消化不断提高的预期和估值。经过两个月的回调，目前股价已进入安全区间，需要等待年报和一季报业绩催化股价上涨。我们仍然推荐乳制品三龙头以及调味品龙头中炬高新。小食品龙头中，三全食品发布股权激励计划，未来收入持续快速增长可期，然而利润释放具有较大不确定性，建议忽略估值、关注公司基本面变化趋势。