“股市渐欲迷人眼”，震荡的第一季度已经过去，房地产调控仍在继续，通胀预期也没有降温迹象，欧洲债务危机阴云未散，未来市场将何去何从，如何判断投资方向？本刊记者日前就一些热点问题专访了深圳市利升锐华投资管理有限公司董事长黄国海先生。
　　“作为一家年轻的私募公司，我们有属于自己的生存之道，那就是注意风险控制把握安全边际，看准热点，寻找投资机会。”黄国海接受采访时如是表示。
　　记者：全球宏观经济形势仍不容乐观，请谈一下对国内经济的影响。
　　黄国海：欧债危机的发生导致了去年国内股市的下跌，外围的经济形势仍然十分严峻。欧洲主权债务危机现在结束了吗，我们认为没有。欧洲各国的债务比例比较高，若欧洲整体发生债务危机牵累到德国、英国等国家，全球经济将会引起极大的震动。增加税收和减少开支这两种方式都无法成为解决欧债危机的方法，欧元贬值是唯一途径，因此导致欧洲的经济难有大的作为，欧债危机5-10年之内基本上无法解决，国内出口减少对经济的影响是显而易见的，因此国家未来政策的导向是大力发展内需，以内需作为新的经济增长点。
　　记者：对国内2011年A股形势如何研判？
　　黄国海：总体概括来说是“谨慎乐观”。我们认为整个蓝筹股市场估值偏低，市场不必担心大幅下跌的风险。体现在具体方面是现在银行的估值比较低，按2010年的业绩来算，银行的估值在9倍。2010年的业绩相对于09年增长率在40%左右，2011年第一季度的业绩同比去年第一季度的业绩同比增长也在40%，甚至有些达到50%，在如此高的增长率下，相形之下9倍的估值无疑是相当低的，金融股基本无下跌空间。而金融股在两市的权重占到30%，权重股如果跌不下去，大盘下跌的空间亦有限。即使跌倒2750点，按现在的业绩来算，估值水平相当于2008年的1664点，我们觉得现在的情况并不会比2008年更差。
　　今年以来通胀仍然维持高位、货币政策取向也偏于紧缩，导致A股一直震荡整理，未出现趋势性机会，更多的是阶段性机会和结构性机会。市场一直存在于加息，提准备金这种预期，例如：在普遍认为调准备金率21%已经达到极限之时，央行的声音却是23%是极限，据传3月份的CPI有可能会达到5.3%，市场认为清明节会有一次加息，因此也导致周一至周三市场的一轮下跌。通胀率如果无法下行，股市难有大的行情，不过我们认为下半年情况通胀形势应该有所改善。
　　记者：对目前低估值的蓝筹股和新兴产业类的股票，您怎么看？
　　黄国海：从长期来看：对战略性新兴产业包括泛消费概念和消费股，受“十二五规划”政策面持续支持的板块是我们将来保持的投资方向。战略性新兴行业前途光明，节能环保、电子信息、生物制药、新能源、新材料、高端设备制造肯定是我们未来关注的重点。
　　中期来讲，我国目前的城镇化率大概在47%左右，并每年以1.5%的速度在增长，如果要达到75%左右的城镇化率，需要约20年的时间，受国家城镇化进程的影响。使得与之相关的一些领域具备投资机会。
　　从近期来看，保障性住房可能会对国内的投资上带来一定的拉动。与之相关联的上下游行业如：水泥、玻璃、家电一些传统性的行业，在不被大家普遍看好的情况下，我们判断存在一些投资机会。还有一些机械类的股票，高端设备制造，由于未来增长空间较大，估值又相对较低亦成为我们的选择标的。
　　记者：“利升锐华”的投资风格一向积极，风险控制却做得十分到位，分享一下对于风险控制的方法。
　　黄国海：我们秉承“自上而下”的策略配置与“自下而上”的公司选择相结合的投资原则，这两者的重叠结合时，可以清晰地看到企业成长性爆发点、企业业绩增长爆发点、行业政策引导爆发点、经济环境的爆发点，在严格控制风险的基础上，考虑流动性、利率、通胀、汇率、房地产等要素，追踪热点。找股票一定要遵循价值定律，选择未来三年增长比较确定，或者被市场错杀。选股的时候对安全边际要求很高。我们主要做一种确定性的投资，不打无准备之仗。
　　记者：您最看好哪些板块的投资机会
　　黄：“利升锐华”第一季度参与了高铁，水利，水泥行业的一些投资机会，对市场的热点把握得比较精准。战略性新兴产业我们比较看好：包括节能环保、生物医药、信息技术、高端装备制造、新材料、新能源汽车。以新能源为例，我国单位GDP所消耗的能量是美国的4-5倍，是日本的6-7倍，能源利用效率很低下，我们认为光能上下游，多晶硅制造，太阳能组件等相关产业值得关注。
　　记者：作为一家十分年轻的私募公司，在取得了不错成绩的前提下，对今年的业绩发展如何展望？
　　黄：我们于2010年11月25日成立了第一支和中融信托合作发行的第一期阳光私募基金到现在为止已经四个月，收益率为20%，以今年的复合增长率来看，年化收益率为73%，算是取得了超额收益，我们努力将业绩稳定的保持在前十。2011年的目标收益率争取达到50%-60%以上，达到预期目标还是相当可期的。