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摘 要：相对于西方股票市场来说，我国股票市场发展较为缓慢，因此上市公司股利分配的政策还不是很规范，研究股利分配政策也就十分必要。本文从阐述我国上市公司股利分配政策的现状出发，探讨如何使股利分配规范化。
关键词：上市公司；股利分配；政策
虽然我国具有高速发展的经济态势，但我国上市公司股利分配中的很多不理性行为，对我国经济良好运转有很多不良影响。广大中小股民的利益得不到有效保障，无法充分分享我国高速发展的宏观经济。对此，笔者阐述了我国上市公司股利分配的现状和一些关于规范政策的建议。
一、我国上市公司股利分配现状
1.股利政策
我国上市公司的股利政策特点为缺乏连续性和稳定，再筹资成为上市公司制定股利政策的标准。我国上市公司在制定股利政策方面，时常变动，呈现不稳定性和缺乏连续性，从而在市场中充斥着大量我国上市公司滥用股利信号的现象，其中无论从分配形式还是分配数量上，从分析总体或是某一企业的具体情况，都能充分体现出来这一恶性。对于我国上市公司频繁随意变动的股利政策，使得大量滥用股利信号在在市场中散布开来，其缺乏连续性的股利政策使得投资者很能进行预测，从而难以推知未来股利的变化情况，不便于其进行投资。这一点相对于西方国家来说，存在很大的差异，其上市公司多采用额外股利等信号来反映其盈余的暂时变化，从而使股利政策保持相对的稳定性，有利于投资者进行分析，并能够维护公司的良好形象，均衡股利水平。而国内上市公司却欲人为地维持股价高位，附带毫无规律的股利支付。
2.不分配现象
面对股票的高风险特性，股东理应拥有对公司资产的剩余索偿权，从而承担最大风险，作为给予股票投资者较高的投资回报是上市公司的责任所在，而我国上市公司普遍存在不分配或少分配股利的现象，不分配公司比率偏高。而中国证监会发布文件《关于修改时尚公司现金分红若干规定的决定》规定：对于报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明未分红的原因，未用于分红的资金预存公司的用途，应披露现金分红政策在报告期的执行情况，应以列表方式明确披露公司前三年现金分红的数额与净利润的比率。这项规定不仅规范了公司分配行为，而且有效地避免了上市公司对投资者利益的损害。
3.股利分配
首先，我国上市公司在现金股利和股票股利两种股利分配形式下，创造性的制定出各种各样的股利分配方案，例如比较常见的派现、送股、既派现又送股、不分配、转增股本等。使得我国上市公司的股利分配政策的制定不具有严肃性和信用度。再次股权结构的差异和股本规模的不同形成股利分配的差异，近年出现了“恶性分红”现象，违反“同股同利”的分红原则，我国上市公司股利分配中，同股不同权和同股不同利等现象十分严重，常见的恶性分红三种形式有“分红大于利润”、“大股东用配股增发所得现金代替”和“投资回报率的阶层差异”。而我国上市公司集中、分散和气他独特的结构特点，使得股利政策的研究趋向于复杂化，“同股同权，同股同利”的基本原则屡遭破坏，对于不同投资主体采取不同的态度，从而导致股利分配政策中的恶性分红等不良现象的出现。
4.股利分配中的股本扩张行为
自2000年由于配股政策的调整，许多上市公司的股利政策发生了重大变化，数量猛增的派现或派现加送股分配方式的公司数量猛增，从而大幅度降低了不分配的比例。由于证监会出台了公司配股的有关规定，上市公司净资产收益率必须连续三年超过10%才能获得配股资格，从而一些公司为达到配股目的，提高净资产收益率，采取发放先进股利以降低净资产额的方式。大量上市公司出现了增大送股、转增股本和配股增发的比例，从而满足股本扩张和“圈钱”的欲望。对于增资扩股这种不属于利润分配范畴的行为，往往会给投资者一种分配方案良好的假象，从而极大的干扰着市场的健康发展。
5.股利支付率水平偏低
支付现金股利公司的比率依然很低，其他为资本扩张而采取侵蚀现金股利的行为依然存在，并且过低的股利支付水平，不仅严重损害了投资者的利益，而且使其将重心转移到资本利得，助长了投机气焰，从而不利于市场健康持久发展。
二、规范我国上市公司股利分配对策的简单探讨
在此笔者简单例举了几种常见的对于股利分配规范政策的建议。
1.加强完善上市公司的法人治理结构，改善上市公司的国有股过分集中的股权结构，建立并完善多种对于上市公司管理人员的控制方式，形成法人持股为主的公司治理结构，全面完善针对于经营管理者的相关制度。
2.不断加强完善竞争市场机制，使上市公司树立正确股利政策制定的理念，加强市场监管力度，提高投资者整体水平，从而使其充分发挥投资作用，
3.规范股票股利，现金股利，限制不分配股利，上市公司信息披露行为，修改完善相关法律法规，健全市场退出机制，优化上市公司质量，提高上市公司盈利水平，扩大单个股票的做空机制的适用范围。
三、总结
个人认为，上市公司最好采取现金分红的方式分配股利，这是因为投资者可以获取最直接的利益，保障他们作为投资者的根本利益，提高他们的投资信心，壮大繁荣中国股票市场。上市公司必须制定有效合理的股利分配政策，以吸引投资者的投资，做到投资者筹资者双方共赢。
参考文献：
[1]刘志，上市公司股利政策成因的行为金融学研究—以甘肃省上市公司为例，硕士论文，2011.4，P17-20
[2]陈玲，我国上市公司股利政策研究，北京物资学院研究生论文，2006年
[3]刘建政，我国上市公司股利政策研究，中国海洋大学研究生论文，2004.6
[4]刘飞，我国上市公司股利政策研究，山西财经大学，2011.5
作者简介：许景瑶（1993—），女，汉，江苏省镇江市，在长安大学经济与管理学院财务管理专业就读，在读大学生，研究方向：财务管理在实际操作中的运用。
关键词：上市公司；股利分配；政策
虽然我国具有高速发展的经济态势，但我国上市公司股利分配中的很多不理性行为，对我国经济良好运转有很多不良影响。广大中小股民的利益得不到有效保障，无法充分分享我国高速发展的宏观经济。对此，笔者阐述了我国上市公司股利分配的现状和一些关于规范政策的建议。
一、我国上市公司股利分配现状
1.股利政策
我国上市公司的股利政策特点为缺乏连续性和稳定，再筹资成为上市公司制定股利政策的标准。我国上市公司在制定股利政策方面，时常变动，呈现不稳定性和缺乏连续性，从而在市场中充斥着大量我国上市公司滥用股利信号的现象，其中无论从分配形式还是分配数量上，从分析总体或是某一企业的具体情况，都能充分体现出来这一恶性。对于我国上市公司频繁随意变动的股利政策，使得大量滥用股利信号在在市场中散布开来，其缺乏连续性的股利政策使得投资者很能进行预测，从而难以推知未来股利的变化情况，不便于其进行投资。这一点相对于西方国家来说，存在很大的差异，其上市公司多采用额外股利等信号来反映其盈余的暂时变化，从而使股利政策保持相对的稳定性，有利于投资者进行分析，并能够维护公司的良好形象，均衡股利水平。而国内上市公司却欲人为地维持股价高位，附带毫无规律的股利支付。
2.不分配现象
面对股票的高风险特性，股东理应拥有对公司资产的剩余索偿权，从而承担最大风险，作为给予股票投资者较高的投资回报是上市公司的责任所在，而我国上市公司普遍存在不分配或少分配股利的现象，不分配公司比率偏高。而中国证监会发布文件《关于修改时尚公司现金分红若干规定的决定》规定：对于报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明未分红的原因，未用于分红的资金预存公司的用途，应披露现金分红政策在报告期的执行情况，应以列表方式明确披露公司前三年现金分红的数额与净利润的比率。这项规定不仅规范了公司分配行为，而且有效地避免了上市公司对投资者利益的损害。
3.股利分配
首先，我国上市公司在现金股利和股票股利两种股利分配形式下，创造性的制定出各种各样的股利分配方案，例如比较常见的派现、送股、既派现又送股、不分配、转增股本等。使得我国上市公司的股利分配政策的制定不具有严肃性和信用度。再次股权结构的差异和股本规模的不同形成股利分配的差异，近年出现了“恶性分红”现象，违反“同股同利”的分红原则，我国上市公司股利分配中，同股不同权和同股不同利等现象十分严重，常见的恶性分红三种形式有“分红大于利润”、“大股东用配股增发所得现金代替”和“投资回报率的阶层差异”。而我国上市公司集中、分散和气他独特的结构特点，使得股利政策的研究趋向于复杂化，“同股同权，同股同利”的基本原则屡遭破坏，对于不同投资主体采取不同的态度，从而导致股利分配政策中的恶性分红等不良现象的出现。
4.股利分配中的股本扩张行为
自2000年由于配股政策的调整，许多上市公司的股利政策发生了重大变化，数量猛增的派现或派现加送股分配方式的公司数量猛增，从而大幅度降低了不分配的比例。由于证监会出台了公司配股的有关规定，上市公司净资产收益率必须连续三年超过10%才能获得配股资格，从而一些公司为达到配股目的，提高净资产收益率，采取发放先进股利以降低净资产额的方式。大量上市公司出现了增大送股、转增股本和配股增发的比例，从而满足股本扩张和“圈钱”的欲望。对于增资扩股这种不属于利润分配范畴的行为，往往会给投资者一种分配方案良好的假象，从而极大的干扰着市场的健康发展。
5.股利支付率水平偏低
支付现金股利公司的比率依然很低，其他为资本扩张而采取侵蚀现金股利的行为依然存在，并且过低的股利支付水平，不仅严重损害了投资者的利益，而且使其将重心转移到资本利得，助长了投机气焰，从而不利于市场健康持久发展。
二、规范我国上市公司股利分配对策的简单探讨
在此笔者简单例举了几种常见的对于股利分配规范政策的建议。
1.加强完善上市公司的法人治理结构，改善上市公司的国有股过分集中的股权结构，建立并完善多种对于上市公司管理人员的控制方式，形成法人持股为主的公司治理结构，全面完善针对于经营管理者的相关制度。
2.不断加强完善竞争市场机制，使上市公司树立正确股利政策制定的理念，加强市场监管力度，提高投资者整体水平，从而使其充分发挥投资作用，
3.规范股票股利，现金股利，限制不分配股利，上市公司信息披露行为，修改完善相关法律法规，健全市场退出机制，优化上市公司质量，提高上市公司盈利水平，扩大单个股票的做空机制的适用范围。
三、总结
个人认为，上市公司最好采取现金分红的方式分配股利，这是因为投资者可以获取最直接的利益，保障他们作为投资者的根本利益，提高他们的投资信心，壮大繁荣中国股票市场。上市公司必须制定有效合理的股利分配政策，以吸引投资者的投资，做到投资者筹资者双方共赢。
参考文献：
[1]刘志，上市公司股利政策成因的行为金融学研究—以甘肃省上市公司为例，硕士论文，2011.4，P17-20
[2]陈玲，我国上市公司股利政策研究，北京物资学院研究生论文，2006年
[3]刘建政，我国上市公司股利政策研究，中国海洋大学研究生论文，2004.6
[4]刘飞，我国上市公司股利政策研究，山西财经大学，2011.5
作者简介：许景瑶（1993—），女，汉，江苏省镇江市，在长安大学经济与管理学院财务管理专业就读，在读大学生，研究方向：财务管理在实际操作中的运用。