【摘 要】
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近年来，企业创新行为和并购交易的蓬勃发展使得企业无形资产和商誉等无形化资产占资产结构的比重日益增长，呈现出无形化态势，引起资本市场的广泛关注。本文以2007-2020年中国沪深A股上市公司为样本，考察企业无形化程度对债务融资成本的影响。研究发现，企业无形化程度与债务融资成本呈U型关系，风险承担水平在企业无形化程度与债务融资成本的U型关系中发挥了中介作用。进一步研究发现，企业无形化资产减值会提高债务
【基金项目】
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国家社会科学基金“并购重组业绩补偿承诺的负面效应与监管策略研究”（18BGL068）； 教育部人文社会科学基金“重组盈利承诺的投资者保护效果与监管对策研究”（17YJA790055）； 中国矿业大学学科前沿（人文社科类）专项资助项目“高估值高业绩承诺并购的动因及经济后果研究”（2019WP08）；
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近年来，企业创新行为和并购交易的蓬勃发展使得企业无形资产和商誉等无形化资产占资产结构的比重日益增长，呈现出无形化态势，引起资本市场的广泛关注。本文以2007-2020年中国沪深A股上市公司为样本，考察企业无形化程度对债务融资成本的影响。研究发现，企业无形化程度与债务融资成本呈U型关系，风险承担水平在企业无形化程度与债务融资成本的U型关系中发挥了中介作用。进一步研究发现，企业无形化资产减值会提高债务融资成本，有效的内部治理在一定程度上能够抑制企业无形化资产减值的不利影响，而外部环境起到的监督作用有限。
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