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本文研究了非公开发行股票时发行股份规模大小和设置盈利能力要求对其过度投资水平的影响。发行股份数量占原股本比例较大的上市公司过度投资水平明显较高,限制再融资规模对企业过度投资行为有一定约束能力。进一步研究表明,对上市公司非公开发行设置盈利能力门槛同样有助于减少过度投资行为,本文以此为基础提出相关政策完善建议。