论文部分内容阅读
古人有云，读书要靠枕上、厕上、马上。
说到枕上，我床头放着的《Seeking Wisdom：From Darwin to Munger》（《探寻智慧：从达尔文到芒格》）是我百读不厌的一本书。
实际上，此书可以说是芒格老先生广为流传的两篇文章《人类误判心理学》和《查理·芒格的问题清单》的拓展版和正式出处。本书的前三部分，其基本主题便是人类误判心理学；而第四部分则是改善思维模式的工具，以及著名的芒格清单。
什么因素影响我们的思维？
芒格并不否认达尔文对其思维方式的影响，他很多次公开推荐《自私的基因》，便是一个例证。尽管《探寻智慧》作者署名并非芒格，但我们不妨将其看作是芒格借他人之口所言说的自己一整套“三观”体系。相信诸多读者都有体会，所有的事业都殊途同归，最终决定成败的正是你的思维高度和思维模式。
首先必须承认的是，人的思维进步要受到自身生理解剖结构的限制。最为显著的例证就是“钝刀子割肉”：如果刺激被维持在一定水平之下，人类便察觉不到它的存在。设想市场上有一只每天持续阴跌1%的股票，大多数投资者可能对亏损容忍度会异乎寻常的高，尽管只需要36个交易日股价就可以腰斩；相反，对云南白药这类缓慢上升的股票，很多人的反应则是，好则好矣，可惜太慢——虽然最近一年它涨了近75%。
《探寻智慧》的作者皮特·贝弗林认为，人类的神经连接结构限制了？？人类思维的延展性。作为长期进化的结果，人类的大脑并不是像计算机程序那样按照严密性和逻辑性来运作的，而是一个按照各种模型来进行选择的体系。换句话说，如果一个人脑海中的思维模式只有寥寥几种，那么他可以处理的情况也就屈指可数，此即所谓“经验匮乏”。
为什么各种“二代”在社会中具备明显的竞争优势？除却有形的“遗产”，哈耶克所谓的“默会知识”也非常重要，甚至可以说是首要的：因为他们从小就从成长环境中习得了如何处理金钱、权力和知识的行为模式，这是出身穷苦的同龄人所无法企及的。从这个意义上来说，“老子英雄儿好汉”的潜台词，正是如此。当代中国城市关于“学区房”的竞争，也是这一道理的朴素体现。
投资者为什么常被比作“猎人”？？？
巴菲特曾指出，成功的人具备一种超卓的“分类”和“排除”能力，即是能够不断尝试先前成功的行为，这些行为能够更好地适应环境，并且能够行之有效地总结为明晰的模型。当面对选择时，他们能够从N个成功的可能中直接筛选出有限的几个可能，使得自己的决断和行动都异常高效。在人类漫长的进化历史中，99%的时间都生活在狩猎和采集的环境中，这种环境塑造了我们的“本能”。
具体而言，出于保证自身安全，事关生存的进化本能，人类会放大危险，强化自身的恐惧。看过电影《疯狂原始人》，就会对这种本能留下极其深刻的印象：洞穴安全，所以外面不要去。长期进化使得利己成为一个优势选择，而合作是为了让自己能够更好地生存下去。人类不喜欢不确定和未知，所以我们忙于总结、归类、组织和建构整个世界，将它归结为一个个模型。漫长的猎人生涯，使得我们成为了强调保持灵活和要求自己迅速判断的物种——尽管很多时候这会导致误判。
人类对信息不对称的厌恶制造了代理、咨询和中介行业：他们可以承担责任，减少我们自身承担的风险——尽管事实上他们往往给我们带来了额外的困扰。有趣的是，尽管当代信息爆炸，但人们的许多判断依据依旧停留在部落时代：熟人之间的名声、口碑、介绍和推荐。作为一种社会化动物，假如“表演” 有利于我们的长期利益，那么每个人都可以成为演员。我们不断重复得到奖励的行为，而回避受到惩罚的那些，朴素的来说，只占便宜而避免吃亏，越处在社会食物链的底层，就越得这样做， 因为这是活下去的保证。
对于投资者而言，我们身体里祖先留下的猎人记忆很容易便能对应到证券市场：这是一片广袤的黑森林，你携带有限的弹药面对各式各样的威胁和猎物，就算开枪命中了，还要面对各种未知。能不能把猎物成功带回家，取决于你能不能按照理性在每一步都能做出正确的选择。
？？为什么我们总会做傻事？
贝弗林把？？？？人类产生误判的原因分成了三个领域：误判心理学、误判物理学和误判数学。这些因素在脱离实际情境，放在纸面上来看时，有些显得非常荒谬，但在投资实践中，却是我们常常难以避免，甚至发生之后还不自知。
很有意思的一点是，尽管本文的作者和读者很多都受过高等教育，但我们的数学能力并没有我们自以为的那么好。或者换句话说，数学考试可以考高分，和你的数学能力是两码事。
由于人类认识能力的局限，大多数人对超乎日常经验和知识的大数字是没有正确概念的。？？？？2007年的一篇新闻有以下描述：？？？？“‘就这种纪念金砖，拿100块’，一位上北京购物的煤老板径直对黄金店里的服务员说，服务生起初以为这位其貌不扬的客人在开玩笑，直到这位煤老板把包里的现金拿出来，店主才慌忙调货，满足了煤老板的心愿。”？？？？？？？？这篇新闻的毛病在哪？就算是50克一块的金砖，以当年200元的金价，也要10000元一块，而100万元的现金重约11公斤，可以塞满一个拉杆箱。如果是500克的金砖，那就更不得了了。
直到最近，仍有这样的例子发生：传言称政府要投资40万亿甚至50万亿拉动经济……二季度末144万亿的中国银行业总资产在这个数字之前真是不值一提。
另一个我们非常缺乏模型经验的领域是概率和统计学，特别是关于投资收益的数学期望和平均值的假象。关于投资收益的数学期望，撒普在《通向财务自由之路？？？？》有详尽的剖析。简而言之，我们经常高估那些小概率但回报高的赌注的胜率。在人的一生中，我们要面对大量充满不确定性的决定和选择，这些都算是一次性的，无法重复地赌博。人的生活，可以说就是一系列赌博的连续集合，我们必须建立起期望价值的概念，这样才能避免把每一次选择都变成俄罗斯轮盘赌：用生命为赌注去博一点点收益。 即使概率有利，我们也不应当承担无法承受的风险：无数“黑天鹅”事件已经告诉了我们。刚刚发生的光大证券“乌龙指”事件，相关当事人为了可以说是“微薄”的套利利润而忽视风险控制，结果赔光整个职业生涯，这何尝不是俄罗斯轮盘赌式行为的另一个例证呢？还有动用自己的所有资金去炒注定归零、且可以无限创设的认沽权证，也是如此。
换个角度来看，当损失发生之后怎么办？指责和抱怨恐怕是最坏的选择。亨利·福特有云：“不要埋怨，而要弥补。”当你犯错，重要的是在系统里添加可以预防你再次犯错的因素，惩罚于事无补。
此外，投资者最重要的是理解复利、指数增长和金钱的时间价值，这样你才不会幻想每个月都翻番，也不会相信在GDP增长7%的时候，还有制造业企业的ROE能维持每年51%的水平。股神遍地之后，对应的九成九是一地鸡毛，这就是均值回归。而在正确理解了复利之后，你会对固定收益市场和资金成本有全新的认识——不过假如大家都能认识到这点，想必奢侈品这个行业也就不再存在了。
？？我们怎样才能减少误判？
查理·芒格建议，当面对一件困难的事时，先小试牛刀，如果难度很大就选择放弃。要想安稳而又幸福富足地生活，你需要明智的判断，秩序感和对自我行为的严格约束。在本书的附录1中，收录了他1986年在哈佛高中毕业典礼上的讲演，原文没有标题，我给他起名为《通往痛苦之路》，有兴趣的读者可以善用网页搜索之。
芒格给出了几点建议，虽然未免有些“鸡汤”嫌疑，但却平实，且常常被人忽视。？？？？首先，热爱自己的事业和珍视自己的信用；其次，善于从别人的经历中学习，无论是成功或是失败的；再次是遇到重大挫折能够重新振作，此外要学会逆向思考，保持“好奇、专注、持之以恒和自我批评？？？？”，最后才能够客观地看待自己，不断进步和完善自己的思维方式。
在本书的第四章，作者给出了12种途径，简而言之，就是尽可能地探寻事物表象下的本质，从现实出发建立多角度的思维模型，进而使自己能够通过完善的信息处理规则和过滤器来简化决策。
实际上，很多人终其一生都在与自己的缺陷纠缠不清，以至于自己的优势项目被完全？？抵消。在这一点上，芒格和巴菲特的建议都是：首先你要知道自己的能力范围的边缘在哪里，哪些是你自己能够理解的，哪些是你不能理解的，然后坚持在这个范围内活动，发挥你自己的特长，避免涉足自己的局限，成功总是优势带来的。
不做傻事的所有前提，归结到底就是认识你自己。
说到枕上，我床头放着的《Seeking Wisdom：From Darwin to Munger》（《探寻智慧：从达尔文到芒格》）是我百读不厌的一本书。
实际上，此书可以说是芒格老先生广为流传的两篇文章《人类误判心理学》和《查理·芒格的问题清单》的拓展版和正式出处。本书的前三部分，其基本主题便是人类误判心理学；而第四部分则是改善思维模式的工具，以及著名的芒格清单。
什么因素影响我们的思维？
芒格并不否认达尔文对其思维方式的影响，他很多次公开推荐《自私的基因》，便是一个例证。尽管《探寻智慧》作者署名并非芒格，但我们不妨将其看作是芒格借他人之口所言说的自己一整套“三观”体系。相信诸多读者都有体会，所有的事业都殊途同归，最终决定成败的正是你的思维高度和思维模式。
首先必须承认的是，人的思维进步要受到自身生理解剖结构的限制。最为显著的例证就是“钝刀子割肉”：如果刺激被维持在一定水平之下，人类便察觉不到它的存在。设想市场上有一只每天持续阴跌1%的股票，大多数投资者可能对亏损容忍度会异乎寻常的高，尽管只需要36个交易日股价就可以腰斩；相反，对云南白药这类缓慢上升的股票，很多人的反应则是，好则好矣，可惜太慢——虽然最近一年它涨了近75%。
《探寻智慧》的作者皮特·贝弗林认为，人类的神经连接结构限制了？？人类思维的延展性。作为长期进化的结果，人类的大脑并不是像计算机程序那样按照严密性和逻辑性来运作的，而是一个按照各种模型来进行选择的体系。换句话说，如果一个人脑海中的思维模式只有寥寥几种，那么他可以处理的情况也就屈指可数，此即所谓“经验匮乏”。
为什么各种“二代”在社会中具备明显的竞争优势？除却有形的“遗产”，哈耶克所谓的“默会知识”也非常重要，甚至可以说是首要的：因为他们从小就从成长环境中习得了如何处理金钱、权力和知识的行为模式，这是出身穷苦的同龄人所无法企及的。从这个意义上来说，“老子英雄儿好汉”的潜台词，正是如此。当代中国城市关于“学区房”的竞争，也是这一道理的朴素体现。
投资者为什么常被比作“猎人”？？？
巴菲特曾指出，成功的人具备一种超卓的“分类”和“排除”能力，即是能够不断尝试先前成功的行为，这些行为能够更好地适应环境，并且能够行之有效地总结为明晰的模型。当面对选择时，他们能够从N个成功的可能中直接筛选出有限的几个可能，使得自己的决断和行动都异常高效。在人类漫长的进化历史中，99%的时间都生活在狩猎和采集的环境中，这种环境塑造了我们的“本能”。
具体而言，出于保证自身安全，事关生存的进化本能，人类会放大危险，强化自身的恐惧。看过电影《疯狂原始人》，就会对这种本能留下极其深刻的印象：洞穴安全，所以外面不要去。长期进化使得利己成为一个优势选择，而合作是为了让自己能够更好地生存下去。人类不喜欢不确定和未知，所以我们忙于总结、归类、组织和建构整个世界，将它归结为一个个模型。漫长的猎人生涯，使得我们成为了强调保持灵活和要求自己迅速判断的物种——尽管很多时候这会导致误判。
人类对信息不对称的厌恶制造了代理、咨询和中介行业：他们可以承担责任，减少我们自身承担的风险——尽管事实上他们往往给我们带来了额外的困扰。有趣的是，尽管当代信息爆炸，但人们的许多判断依据依旧停留在部落时代：熟人之间的名声、口碑、介绍和推荐。作为一种社会化动物，假如“表演” 有利于我们的长期利益，那么每个人都可以成为演员。我们不断重复得到奖励的行为，而回避受到惩罚的那些，朴素的来说，只占便宜而避免吃亏，越处在社会食物链的底层，就越得这样做， 因为这是活下去的保证。
对于投资者而言，我们身体里祖先留下的猎人记忆很容易便能对应到证券市场：这是一片广袤的黑森林，你携带有限的弹药面对各式各样的威胁和猎物，就算开枪命中了，还要面对各种未知。能不能把猎物成功带回家，取决于你能不能按照理性在每一步都能做出正确的选择。
？？为什么我们总会做傻事？
贝弗林把？？？？人类产生误判的原因分成了三个领域：误判心理学、误判物理学和误判数学。这些因素在脱离实际情境，放在纸面上来看时，有些显得非常荒谬，但在投资实践中，却是我们常常难以避免，甚至发生之后还不自知。
很有意思的一点是，尽管本文的作者和读者很多都受过高等教育，但我们的数学能力并没有我们自以为的那么好。或者换句话说，数学考试可以考高分，和你的数学能力是两码事。
由于人类认识能力的局限，大多数人对超乎日常经验和知识的大数字是没有正确概念的。？？？？2007年的一篇新闻有以下描述：？？？？“‘就这种纪念金砖，拿100块’，一位上北京购物的煤老板径直对黄金店里的服务员说，服务生起初以为这位其貌不扬的客人在开玩笑，直到这位煤老板把包里的现金拿出来，店主才慌忙调货，满足了煤老板的心愿。”？？？？？？？？这篇新闻的毛病在哪？就算是50克一块的金砖，以当年200元的金价，也要10000元一块，而100万元的现金重约11公斤，可以塞满一个拉杆箱。如果是500克的金砖，那就更不得了了。
直到最近，仍有这样的例子发生：传言称政府要投资40万亿甚至50万亿拉动经济……二季度末144万亿的中国银行业总资产在这个数字之前真是不值一提。
另一个我们非常缺乏模型经验的领域是概率和统计学，特别是关于投资收益的数学期望和平均值的假象。关于投资收益的数学期望，撒普在《通向财务自由之路？？？？》有详尽的剖析。简而言之，我们经常高估那些小概率但回报高的赌注的胜率。在人的一生中，我们要面对大量充满不确定性的决定和选择，这些都算是一次性的，无法重复地赌博。人的生活，可以说就是一系列赌博的连续集合，我们必须建立起期望价值的概念，这样才能避免把每一次选择都变成俄罗斯轮盘赌：用生命为赌注去博一点点收益。 即使概率有利，我们也不应当承担无法承受的风险：无数“黑天鹅”事件已经告诉了我们。刚刚发生的光大证券“乌龙指”事件，相关当事人为了可以说是“微薄”的套利利润而忽视风险控制，结果赔光整个职业生涯，这何尝不是俄罗斯轮盘赌式行为的另一个例证呢？还有动用自己的所有资金去炒注定归零、且可以无限创设的认沽权证，也是如此。
换个角度来看，当损失发生之后怎么办？指责和抱怨恐怕是最坏的选择。亨利·福特有云：“不要埋怨，而要弥补。”当你犯错，重要的是在系统里添加可以预防你再次犯错的因素，惩罚于事无补。
此外，投资者最重要的是理解复利、指数增长和金钱的时间价值，这样你才不会幻想每个月都翻番，也不会相信在GDP增长7%的时候，还有制造业企业的ROE能维持每年51%的水平。股神遍地之后，对应的九成九是一地鸡毛，这就是均值回归。而在正确理解了复利之后，你会对固定收益市场和资金成本有全新的认识——不过假如大家都能认识到这点，想必奢侈品这个行业也就不再存在了。
？？我们怎样才能减少误判？
查理·芒格建议，当面对一件困难的事时，先小试牛刀，如果难度很大就选择放弃。要想安稳而又幸福富足地生活，你需要明智的判断，秩序感和对自我行为的严格约束。在本书的附录1中，收录了他1986年在哈佛高中毕业典礼上的讲演，原文没有标题，我给他起名为《通往痛苦之路》，有兴趣的读者可以善用网页搜索之。
芒格给出了几点建议，虽然未免有些“鸡汤”嫌疑，但却平实，且常常被人忽视。？？？？首先，热爱自己的事业和珍视自己的信用；其次，善于从别人的经历中学习，无论是成功或是失败的；再次是遇到重大挫折能够重新振作，此外要学会逆向思考，保持“好奇、专注、持之以恒和自我批评？？？？”，最后才能够客观地看待自己，不断进步和完善自己的思维方式。
在本书的第四章，作者给出了12种途径，简而言之，就是尽可能地探寻事物表象下的本质，从现实出发建立多角度的思维模型，进而使自己能够通过完善的信息处理规则和过滤器来简化决策。
实际上，很多人终其一生都在与自己的缺陷纠缠不清，以至于自己的优势项目被完全？？抵消。在这一点上，芒格和巴菲特的建议都是：首先你要知道自己的能力范围的边缘在哪里，哪些是你自己能够理解的，哪些是你不能理解的，然后坚持在这个范围内活动，发挥你自己的特长，避免涉足自己的局限，成功总是优势带来的。
不做傻事的所有前提，归结到底就是认识你自己。